Apple - американская корпорация, производитель персональных и планшетных компьютеров, аудиоплееров, смартфонов, программного обеспечения.

Является первой американской компанией, чья капитализация превысила 1,044 трлн долларов США. Это произошло во время торгов акциями компании 10 сентября 2018 года. В тот же день компания стала самой дорогой публичной компанией за всю историю, превысив капитализацию предыдущего рекордсмена — компании PetroChina (1,005 трлн долларов в ноябре 2007 года).

В январе 2022 года Apple стала первой компанией в мире, рыночная капитализация которой достигла 3 триллионов долларов США.

В выручке превалируют продажи смартфонов iPhone. В целом, можно заметить, что сезонно самым сильным кварталом является предновогодний по понятным причинам.

Сегмент «Wearables, Home and Accessories» включает продажи таких продуктов, как AirPods, Apple TV, Apple Watch, Beats, HomePod mini, iPod touch и других аксессуаров.

Большая часть выручки приходится на Америку (Северную и Южную) с Европой (включает европейские страны, а также Индию, Ближний Восток и Африку).

Apple присутствует на всех уголках нашей планеты.

Финансы

Стабильно выделяется 4 квартал. Убытков не было, даже в тяжелый ковидный год.

Apple удерживает рентабельность на высоком уровне 25-35%.

Тем не менее, 1 квартал 2022 года показал совсем незначительный рост год-к-году. Ни о каких темпах роста в 20-30% речи и быть не может.

Стабильная прибыль дает возможность генерировать положительный операционный денежный поток, большая часть которого идет на обратный выкуп акций.

CAPEX стагнирует уже несколько лет подряд, поэтому свободный денежный поток держится на высоком уровне.

Годовое значение FCF перевалило за 100 млрд долларов, но, к сожалению, это лишь 4% от капитализации компании. 0,5% уходит на дивиденды, остальное на Buyback своих же акций с рынка.

Компания держит свои долговые обязательства на комфортном уровне, имея при себе ликвидные активы, перекрывающие долги. Но, как мы видим, чистый долг с годами только падает.

Apple держит у себя на балансе как рыночные ценные бумаги, так и «денежные средства». С годами объем рыночных бумаг уменьшался.

Разрез на конец 2021 года. Большую часть денег компания хранит в облигациях. 

На долю институциональных инвесторов приходится около 30% компании.

Знаменитый фонд Баффета контролирует 5,5% компании.

Ещё 10% акций APPLE находятся во владении крупных фондов.

Остальная часть акций в руках частных мелких и крупных инвесторов.

Дивиденды

Согласно дивидендной политике Apple, дивиденды по акциям выплачиваются четыре раза в год. Сумма, направляемая на выплату дивидендов, составляет до 30% от чистой прибыли компании.

В целом каждый год компания стабильно повышает свои дивидендные выплаты. Выплаты приведены с учетом нынешнего сплита и текущих цен, так как в 2020 году был сплит 4 к 1, а в 2014 году был сплит 7 к 1.

Если смотреть историю выплат в абсолютных цифрах, может показаться, что было снижение выплат. На деле же выплаты росли, но вот в последние годы рост замедлился и это при том, что компания ещё и агрессивно скупает свои акции. Дивидендная доходность совсем небольшая, менее 1%.

Как уже говорилось, большая часть свободного денежного потока идет на buyback. Если учитывать и его, то отдача акционерам buyback + дивиденды в районе 4%. Не густо.

Оценка

Рассматривая стоимостную оценку, можно заметить, что дешево было в течение всего 2018 года, особенно в 4 квартале. С тех пор акции выросли в 2,5-3 раза, даже с учетом текущей коррекции. Конечно, выросла и операционная прибыль, но не столь значительно.

Капитал падает и уже давно не коррелирует с капитализацией.

Даже с учетом падения котировок с январских максимумов более чем на 25% текущая оценка далеко не дешевая. В том же 2018 году было гораздо комфортнее находиться с Apple.

Техническая картина

Акции вместе с рынком показывают окончание коррекции. Сейчас поддержка на уровне 137-138$, однако, ранее цена пробила вниз широкий диапазон, а текущий рост в рамках долгосрочного тренда может быть лишь отскоком перед новой волной продаж. Если так, то с большой вероятностью цена возобновит падение от 152-158$ с хорошим шансом вернуться к минимуму на 137-138$, а при его обновлении и к 126-128$. С другой стороны, если рост продолжиться выше и цена закрепиться в районе 160$, то это можно считать разворотом и далее рассматривать покупки на откате с целью 180$. 

Итоги

Apple – это один из самых узнаваемых мировых брендов, за которым скрывается очень крепкий бизнес. Хорошая диверсификация поставок по странам, качественная продукция и хорошая денежная позиция делают компанию практически неубиваемой.

Тем не менее, капекс уже давно не растет, все свои денежные средства компания направляет на скупку акций, возможно тем самым и поддерживает свои котировки от падения. Былых темпов роста прибыли уже нет и вряд ли будут, поэтому текущая оценка компании явно завышена. В истории компании были моменты, когда акции можно было ухватить по хорошей цене, возможно мы их скоро застанем снова.