Бизнес:

Пробуем посмотреть, есть ли компании, которые могли бы быть интересны на фоне создания теневого танкерного флота для нужды сбыта нефти из РФ. Bloomberg указывает на то, что свыше 3 сотен танкеров дрейфуют без указания назначения. А это должно поднимать ставки на фрахт всех танкеров, даже тех, кто в эти 300 не вошел.



Продукты нефтепереработки тоже поплыли по морю, видно очень существенный прирост объема после бана.



Была создана 14 мая 2021 года. Компания занимается танкерными и сухогрузными перевозками.
https://www.imperialpetro.com/images/IMPPQ422RESULTS.pdf

Танкеры бывают разных типов:



У компании 8 танкеров сейчас и 2 сухогруза: https://www.imperialpetro.com/index.php/fleet

Класс Aframax

Clean Sanctuary BLT 2009 (oil/prod. tanker) DWT 46,000 MT FLAG LIBERIA
Clean Nirvana BLT 2008 (oil tanker) DWT 50,000 MT FLAG PANAMA
Magic Wand BLT 2008 (oil/prod. tanker) DWT 47,000 MT FLAG LIBERIA
Clean Thrasher BLT 2008 (oil/prod. tanker) DWT 47,000 MT FLAG MARSHALL ISLANDS
Clean Justice  BLT 2011 (oil tanker) DWT 47,000 MT FLAG LIBERIA

Класс Suez-Max

Stealth Berana  BLT 2010 (Crude Oil Tanker) DWT 115,000 MT FLAG LIBERIA
Suez Enchanted BLT 2007 (oil tanker) DWT 160,000 MT FLAG LIBERIA
Suez Protopia  BLT 2008 (oil tanker) DWT 160,000 MT FLAG LIBERIA

Stealth Berana - возит нефтянку из Усть-Луги.

Clean Nirvana - возит нефтянку из Усть-Луги.


Часть еще катается в Индию, остальные курсируют между Грецией и Суэцким каналом, портами Саудитов и ОАЭ и Китаем. 



Компания фрахтует большую часть своих танкеров по спотовым ставкам. В том числе тех, кто обслуживает РФ.



Важно отметить, что IMPP год назад с 4 судами работал, а сейчас их 10. И они хотят еще расширять флот, оплачивая его эмиссией акций.

АФИНЫ, Греция, 17 февраля 2023 г. (GLOBE NEWSWIRE) — Компания Imperial Petroleum Inc. (Nasdaq: IMPP) («Компания») объявила сегодня о заключении соглашений о приобретении двух сухогрузов небольшого размера, построенных в Японии на заводе Накаи Зосен. в 2012 г. и на Shin Kurushima Onishi в 2013 г., соответственно, с дедвейтом около 71 000 тонн, от организаций, аффилированных с нашим главным исполнительным директором, за совокупное денежное вознаграждение в размере 25,5 млн долларов США и 13 875 акций кумулятивных конвертируемых бессрочных привилегированных акций серии C (« Конвертируемые привилегированные акции серии C»). Сдача судов на безфрахтовой основе и закрытие сделок ожидается к концу марта 2023 года.

Конвертируемые привилегированные акции серии C имеют ставку дивидендов в размере 5,00% годовых на каждый преф номиналом 1000 долларов США на акцию, которая выплачивается денежными средствами или дополнительными акциями конвертируемых привилегированных акций серии C по выбору Компании и может быть конвертирована по выбору держателя после шестимесячной годовщины выпуска обыкновенных акций Компании по цене конвертации, равной наименьшей из двух величин: 0,50 доллара США и средневзвешенной цены обыкновенных акций за десять дней. Сделка была одобрена комитетом, состоящим из независимых директоров, который получил заключение независимого финансового консультанта о справедливости выпуска конвертируемых привилегированных акций серии C в рамках сделки.

Финансы:

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1876581/000119312523042109/d457102d424b3.htm

Эксплуатационная загрузка флота составила 79,4% в четвертом квартале 2022, в основном из-за постановки двух судов в сухой док и перемещения одного из судов Suezmax. 42% флот-дня было олачено по спотовым операциям, что обеспечило высокие ставки чартеров. В течение двенадцати месяцев, закончившихся 31 декабря 2022 года, Компания владела в среднем 6,99 суднами по сравнению с 4,00 судами за тот же период 2021 года.



Важнейшая ремарка про себестоимость и точку безубытка в масштабах года. Годом ранее ставки спота были ниже этой точки. Так что далее сравнение к прошлому году не несет никакого смысла из-за того, что был старт с 4 кораблями флота, а теперь их 10, плюс ставки сильно выросли.



По 4 кварталу понятно, что впереди еще более насыщенный работой год




EBITDA за двенадцать месяцев, закончившихся 31 декабря 2022 г., составила 42,1 млн долларов США.   

По состоянию на 31 декабря 2022 года денежные средства и их эквиваленты составили 50,9 млн долларов США, а общий долг за вычетом отложенных финансовых расходов составил 70,0 млн долларов США. За двенадцать месяцев, закончившихся 31 декабря 2022 г., выплаты по долгу составили 5,4 млн долларов США.

Комментарии менеджмента:

2022 год можно охарактеризовать одним словом: успех; поскольку рыночные условия были благоприятными, особенно во второй половине года, нам удалось увеличить нашу чистую прибыль примерно на 1020 %, увеличить нашу EBITDA на 2125 %, увеличить наш флот до 10 судов и получить годовой чистый доход в размере 30 миллионов долларов США.

В дальнейшем мы будем уделять основное внимание росту и прибыльности. Мы хорошо позиционировали компанию с хорошей структурой капитала в размере 257 миллионов долларов США по рыночной стоимости активов, 120 миллионов долларов США наличными и всего 70 миллионов долларов США долга. Перспективы рынка танкеров выглядят многообещающе на 2023 год, и мы намерены использовать сохраняющуюся благоприятную конъюнктуру рынка чартерных перевозок, а также возможности для приобретения в секторах танкеров и сухогрузов.

(прим - вместо слова "успех" есть более адекватная фраза "низкая база")

Оценка:

Обыкновенные акции Imperial Petroleum Inc. и привилегированные акций серии А (8,75%) котируются на Nasdaq и торгуются под символами «IMPP» и «IMPPP» соответственно. 193.11 млн акций было в обращении на конец года.

Компания торгуется за 40 млн долларов, что менее годовой EBITDA, а Enterprise Value, в котором отрицательный чистый долг приводит к тому, что итого это -9 млн долларов. Тут есть нюанс, связанный с чистым долгом и префами. Корабли в лизинге, долговая нагрузка из-за этого формально низка. Истории оценки по сути нет, так как компания была выделена год назад. Акции ниже 1$ -  помним о том, что регулятор требует выше 1$. Но если что, всегда можно сделать обратный сплит.

Дивиденды есть, компания, хоть и молодая, но сразу перечисляет деньги акционерам на префы

АФИНЫ, Греция, 16 декабря 2022 г. (GLOBE NEWSWIRE) — Imperial Petroleum Inc. (Nasdaq: IMPP) («Компания»), судовладельческая компания, предоставляющая услуги по морским перевозкам нефтепродуктов, сырой нефти и сухих грузов, объявила сегодня дивиденд в размере приблизительно 0,546875 долларов США на акцию по кумулятивным выкупаемым бессрочным привилегированным акциям серии А («Привилегированные акции серии А»), подлежащий выплате 30 декабря 2022 г. держателям записей по состоянию на 27 декабря 2022 г. Выплата дивидендов относится к период с даты последней выплаты дивидендов по привилегированным акциям серии А 30 сентября 2022 г. по 29 декабря 2022 г.

На дату настоящего документа в обращении находится 795 878 привилегированных акций серии А. Привилегированные акции серии А торгуются на бирже Nasdaq Capital Market под тикером «IMPPP».

Но стоит сразу учесть, кто к -9$ млн Enterprise Value стоит плюсовать новый выпуск, описанный выше. 13 875 акций кумулятивных конвертируемых бессрочных привилегированных акций серии C (« Конвертируемые привилегированные акции серии C»). Конвертируемые привилегированные акции серии C имеют ставку дивидендов в размере 5,00% годовых на каждый преф номиналом 1000 долларов США на акцию. Т.е. 13.9 млн долларов дополнительного MCAP и еще уберем сразу $25 млн из денежных средств - тоже на покупку судов.

Будущий Enterprise Value = MCAP $40 млн (обычка и префы A) + $13.8 млн (префы С) + $70 млн долг - ($120 млн денег - $25 млн денег на будущие суда) = $28.8 или 0.7 EBITDA TTM.

Техническая картина:

Такие акции не очень эффективно оценивать через ТА, так как задерги, как правило, очень резкие и внезапные, после чего торговать уже поздно. Но если вдруг сложится ситуация, что цена вновь пройдет вверх дневные средние, то можно рассматривать покупки с идеей поймать продолжение роста.

Итого:

Шипперы, в целом, очень непростой бизнес, можно сказать, близок к авиации по проблемности. В жирные годы с высокими ставками финансовый результат процветает, но как ставки идут ниже, так все становится грустно, почти трагедия и режим выживания. Можно посмотреть и более крупных игроков танкерного рынка, но там в топовых компаниях типа Euronav идет судебная разборка, которая может привести к любому результату.  Тут же больше история о том, что ставки на фрахт растут, а акции нет. Ну и это большой неликвид с большими рисками и размытием, но по бросовым мультипликаторам.