Зачем проводили день инвестора без акций и облигаций в обращении

Как уже понятно из анонса пост, дочерняя компания АФК Система, АО «Группа компаний «Медси» решила начать работать с фондовым рынком.

IPO, которое они активно готовили в 2021 году, пока не состоялось из за всем известных событий этой зимы, и, по словам CFO, пока не к спеху - "пусть теперь рынок нас подождет". Менеджмент сказал, что в рамках предварительной подготовки они получили высокую оценку от фондов (но это было в прошлом). А вот разместить облигации, пока ключевая ставка находится у минимума - реально хорошая идея. Это будет дешевле банковского долга, плюс не будет ковенантов, которые могли бы усложнять работу. Поэтому то компания и собрала инвесторов и аналитиков для презентации своей работы и финансов.

Встреча проходила в самом свежем комплексе Медси на Мичуринском.  



Комплекс расположился на 5 гектарах, общая площадь 34 тыс кв.м. половина используется по назначению для приема пациентов. Фактически, около 50% площади здания задействовано в эффективной загрузке, т.е. постарались выжать все что можно из планировки. Это гораздо выше среднеотраслевых значений в 25% и на 5-7% выше лучших комплексов Медси из числа более старых.

Задача дать весь комплекс медицинских услуг для взрослых и детей в одном центре от амбулатории до послеоперационной реабилитации. Расчет на 140 койкомест, и сейчас 70 уже в работе.

Сначала провели экскурсию (немного фото в конце поста), затем презентацию с сессией вопросов и ответов. В ютубе есть часовое видео с открытия центра, кому интересно - стоит посмотреть.

Презентация

Презентацию проводили:

• президент АО «Группа компаний «Медси» Елена Анатольевна Брусилова,
• директор по коммерческой деятельности и маркетингу Алла Владимировна Канунникова,
• директор по финансам (CFO) Ольга Владимировна Шакирова,
• директор по информационным технологиям Александр Пилипчук,
• операционный директор Родион Сергеевич Ступин,
• а также их коллеги, в том числе из числа медицинского персонала комплекса 

Компания растет быстрее рынка. Задача забрать долю у конкурентов идет не быстро, но успешно.



По словам CFO в темпах роста выручки около 10% - повышение цен на услуги. Но менеджеры говорят, что стараются делать это осторожно, чтобы не терять клиента, ведь Медси это относительно доступный средний чек. В продажах 40% ДМС/от страховых компаний, люди платят сами около 39% и остальное дает ОМС.



Хотя это относительно доступный в Москве средний чек, о чем нам говорит следующий слайд с 87% выручки от Москвы.

Есть задача от АФК Система - стать первыми по выручке в России и в отдельных бизнесах. Приобрели сеть лабораторий в Перми, чтобы сделать частью Пермского хаба. Медси там будет номер один. Сейчас выручка лабораторий  приближается к 5 млрд руб.



Прибыльность упала из-за того, что компания давила ценником слабых конкурентов, весной цены для клиентов не поднимали, о чем поведала CFO, плюс новые мощности еще не до конца загружены. Так что тут не беда, а реализация задачи по занятию большей доли рынка.  За новое оборудование рассчитывались уже по новому выгодному курсу с сильным рублем. И с поставщиками фиксируют рублевые цены. 



Компания хочет иметь много недорогих денег в моменте, чтобы когда появилось окно возможности M&A, компания была готова. Медси консолидируют российский рынок, в том числе за счет поглощения хороших мелких сетей в регионах и за счет франшизы. В этом квартале открыли 7 своих клиник и будет еще одна по франшизе и еще одна по программе промышленной медицины. Плюс осваивают новые точки роста - лаборатории, по части онкологии в планах лучевая терапия, хотят зайти и на рынок ГК Мать и Дитя - принимать роды.

На безубыточность по OIBDA Мичуринский комплекс вышел за четыре месяца, а вообще клиники Медси выходят на безубыточность по OIBDA с учетом аренды за полгода. Существенная часть фазы инвестиций уже пройдена. В этом году клиники открыли 22 и две трети уже вышли в ноль или минимальный плюс по OIBDA. Эффект большой группы сильно помогает в этом.

Обозначили упор на цифровизацию бизнеса, которая дает повысить эффективность и прибыльность работы. Развивают аптеки, около 3.5% выручки как раз принесли принесли аптеки. Сейчас сотрудничают с Протек. 



Долг сейчас 1.4х OIBDA, на слайде данные за полугодие. Больше 3х OIBDA наращивать не станут. 



Вот как раз 1/3 краткосрочного долга и может быть заменена на облигации. Цель эмиссии это рефинансирование долга и диверсификация источников капитала. 



Будем ждать выпуск, посмотрим и объем и ставку. Почем могли бы быть выпущены облигации (проспект эмисии еще в работе) - около 10.5% при дюрации почти 3 года.

Бонус - фото с экскурсии.

Был фуршет, который напомнил о временах до ковида с оффлайн ГОСА. После сбора и фуршета уже пошла экскурсия. Нас сопровождал операционный директор Медси Родион Ступин. На фото он с установкой эндоскопической диагностики от Olympus (Япония).  



Комплекс на Мичуринском имеет сложное инженерное оснащение с трехкратной системов защиты от отказов (обычно - двукратная). Оборудование иностранное, на наш вопрос, есть ли быть риски снабжения и ремонта, наличия расходников и запчастей, нам ответили, что поставки идут, запас есть, а поставщики не отказываются работать, да и каналы альтернативных завозов есть.

Вообще большая часть высокотехнологического оборудования - иностранное, но насколько нам известно, крупные игроки продолжают работать с РФ, даже несмотря на сложности, плюс менеджмент подтвердил, что поставки обеспечены. Все нужные иностранные лекарства и медоборудование поставляются, работают прямые контракты с Olympus, GE Healthcare Systems, Philips, Siemens Healthineers. 

Кибербезопасность обеспечивают с переходом на услуги от российского вендора, хотя ряд старых контрактов еще работает.

Палаты есть и для маломобильных граждан и для обычных пациентов (ниже маломобильная). Заполнят в январе 2023.

Обычная комната. 



Асептика и антисептика на надлежащем уровне. Эндоскопы моются вручную, а затем машинами. (прим - дезинфекция эндоскопического оборудования - одна из самых трудных, потому что невозможно просто засунуть все в автоклав или выбросить - это сложные дорогие инструменты с оптикой). 



Палаты для вывода из седации.



Фото большое количество не будем подгружать, этих достаточно, а кто хочет увидеть много - посмотрите видео, котором писали выше.