Российский рынок — в ожидании решений по дивидендам
Индекс МосБиржи по итогам недели, закрывшись вблизи локальных максимумов. Рост был ненадолго прерван в середине недели очередным заседанием Совбеза, но индекс быстро оправился, так как ничего что бы могло повлиять на операционную деятельность компаний оно не принесло. Локомотивом по-прежнему выступает «Сбер» — здесь ничего нового, который обновил свои локальные максимумы в преддверии годового отчета, который ожидается 9 марта. В фокусе — любые комментарии относительно выплаты дивидендов. Хорошую динамику показал нефтегазовый сектор, в частности, «Лукойл». Но причина не в фундаментальных фактора, а в технических — МосБиржа значительно увеличила вес «Лукойла» и снизится вес «Сбера». Таким образом, фонды, которые ориентируются на состав индекса, выступали покупателями его акций.
Есть высокая вероятность того, что многие компании, которые воздерживались от публикации отчетов весь прошлый год, возобновят их публикацию в марте. Это станет дополнительным позитивным драйвером для рынка.
Прогноз по курсу рубля от Минфина
На совместном вебинаре Банка России и РЭШ был представлен график с прогнозным диапазоном курса рубля относительно цены на нефть марки Urals с учётом и без учёта бюджетного правила. Для справки, средняя цена на нефть марки Urals в феврале 2023 года сложилась в размере $49,56 за баррель. Таким образом, текущие котировки рубля к доллару находятся в середине прогнозного диапазона с учетом актуальных цен на Urals.
Газ в Европе продолжает дешеветь. Энергетический кризис подходит к концу?
Цены на газ в Европе опустились ниже $500 за тыс. куб. м. по результатам торгов на прошедшей неделе. В последний раз столь низкие цены были в середине лета 2021 года. Причина — отопительный сезон завершается на фоне высокой заполненности хранилищ — 60,62%, что на 22% выше средних пятилетних значений.
Для «Газпрома» это плохие новости, так как именно высокие цены позволяли компенсировать выпадение объемов поставок. Частично этот негативной фактор позволяет компенсировать ослабление рубля, который с начала декабря потерял к доллару почти 25%. Для НОВАТЭК’а дела обстоят лучше, так как компания не потеряла в объемах, а в этого следующего года увеличит поставки после запуска «Арктик СПГ-2».
Что качается цен на газ в Европе, то мы полагаем, что кризис на этом не закончился. Во-первых, Европе удалось заполнить хранилища под завязку не без помощи «Газпрома», во-вторых, с августа 2022 года по январь 2023-го потребляли газа на 19,3% меньше среднего показателя за этот же период в последние пять лет — потребители просто не могли позволить покупать прежние объемы по заоблачным ценам. С уменьшением цены на газ потребление снова начнет возрастать, что ограничит снижение цен. Стоит отметить и мягкую зиму, нет гарантий того, что такая же погода повторится и в следующий отопительный сезон.
Таким образом, весьма вероятно, цены на газ останутся под давлением остаток первого полугодия. До тех пор, пока перед Европой вновь не встанет вопрос пополнения хранилищ с учетом существенно снизившихся поставок из России. Спроса добавит и Китай, экономика которого продолжает разгоняться после снятия ковидных ограничений.
Новые вводные по ИЦБ и снижение валютных рисков у брокеров
В конце недели появилась информация о том, что Россия ввела особый порядок для сделок с ценными бумагами (акциями, облигациями, ОФЗ, паями), приобретенными после 1 марта 2022 года у лиц недружественных государств и зачисленными на счет в российском депозитарии. Ниже - выдержка из указа Президента «О дополнительных временных мерах экономического характера, связанных с обращением ценных бумаг»:
Банк России или правкомиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ смогут выдавать резидентам, нерезидентам под контролем российских юрлиц или физлиц (информация об этом должна быть раскрыта налоговым органам), а также "дружественным" нерезидентам разрешения на сделки с такими бумагами, а также акциями российских эмитентов, полученными в результате погашения ценных бумаг иностранных эмитентов (речь идет о прекращении обязательств по иностранному финансовому инструменту, приобретенному до 1 марта 2022 года).
На последующие сделки с этими ценными бумагами накладывается ряд ограничений: ЦБ может установить максимальные количество и объем таких сделок. Но уже последующие сделки с российскими ценными бумагами (за исключением ОФЗ), полученными в связи с погашением обязательств по кредитному договору, могут совершаться банками, в отношении которых введены санкции, без учета этих ограничений.
Требования указа не распространяются на сделки, совершаемые при конвертации, выкупе, погашении российских ценных бумаг их эмитентом; при выкупе акций ПАО и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в такие акции; связанные с погашением инвестиционных паев по решению управляющей компании или в связи с прекращением фонда; связанные с возвратом российских ценных бумаг в качестве исполнения обязательств по договору займа ценными бумагами, заключенному до 1 марта 2022 года, и обязательств по второй части договора репо, заключенного до 1 марта 2022 года; связанные с переводом российских ценных бумаг, полученных в результате универсального правопреемства.
Банки, находящиеся под санкциями, могут без ограничений брать в залог ОФЗ, права учета которых были переведены в российскую инфраструктуру до вступления указа в силу, если такой залог обеспечивает исполнение обязательств по кредитным договорам, а также покупать их у резидентов.
Мера важна и для стабилизации локального рынка и для соблюдения нормативных требований ЦБ для банковской системы. Если сказать проще, то идет упорядочивание торговли теми бумагами, что притекут сюда из портфелей за границей, создав навес над рынком. В большей степени регулятора тут волнуют долговые инструменты, так как они доминируют в портфелях ценных бумаг внутри банковской системы. А мы видим, что ЦБ активно работает над минимизацией рыночных и валютных рисков в банковской системе. В текущей конфигурации российской экономики от банков стоит ждать вектора работы именно в классическом банковском бизнесе - перераспределять денежные излишки населения и организаций в работающие проекты производства и потребления через выдачу кредитов и проводить расчетно-кассовое обслуживание.
В части снижения давления на систему с валютой так же мы видим снижение рисков по брокерским потокам денежных средств, что приводит к росту требований к операциям:
Российские брокеры «Финам», «Атон», ITinvest, «Цифра брокер» и БКС установили минимальную сумму для вывода средств со счетов клиентов в долларах США на уровне $15 тыс. БКС также ввел минимальный лимит на вывод €5 тыс. Брокеры «Финам», «Атон», ITinvest, «Цифра брокер» и БКС объяснили введение лимитов тем, что их банк-посредник изменил требования к проведению платежей и выводу средств со счетов. При этом БКС сообщил, что банк-контрагент установил минимальную сумму вывода долларов и евро, а в «Финам» и «Цифра брокер» заявили о лимите банка только на доллары.
У «Атон», «Финам» и «Цифра брокер» банком-партнером был российский Райффайзенбанк. Сам банк ранее предупреждал, что с 2 марта увеличит минимальную сумму исходящего перевода в долларах США до $15 тыс. для юридических лиц, ИП и лиц, занимающихся частной практикой.
Брокер «КИТ Финанс» полностью ограничил вывод денежных средств и пополнение счетов в долларах США и евро.
А у «КИТ Финанс» контрагентом «КИТ Финанс» по долларам был банк «Санкт-Петербург» (БСПБ), а по евро – Bank GPB International («дочка» Газпромбанка в Люксембурге).
В целом, мы можем ждать, что банковская система продолжит снижать свои риски по открытым валютным позициям в 2023 году. Это, конечно, создает определенные неудобства для клиентов, но делает финансовую систему более устойчивой и крепкой.
Китай уже третий месяц без ограничений. Как идет восстановление?
Производственные показатели индексов начали потихоньку подрастать. Процесс включения производств в экономике начался. Цифры неплохи, но может быть лучше, более глубокий взгляд выявляет некоторые серьезные проблемы. Изменения в собственном капитале домохозяйств не внушают оптимизма, а увеличение уровня сбережений свидетельствует о том, что экономическая активность не достигает своего полного потенциала. Промышленная экономика также страдает, поскольку капитальные затраты и торговля пока еще падают. Это мы ожидали ранее, когда писали про открытие Китая. Это не будет чудом по щелку пальцев. Первое полугодие 2023 будет включаться промышленность, а ей еще приходится противостоять идущим глобально негативным факторам - инфляция, рост ставок, снижение потребительской активности.
Чтобы понять динамику проблем наглядно, можно посмотреть на проблемы логистики и поставок за последние 5 лет. Ниже иллюстрация того, как локдауны в Китае били по промышленности в последние годы. На графиках изображена динамика того, как менялись сроки поставок необходимых для производств компонентов (чем выше график, тем дольше приходилось ждать нужное). Три больших пика на черном графике - это как раз локдауны 2020 года и далее 2 больших борьбы с вирусом, включая закрытие логистических и производственных хабов в конце 2022. Все это в совокупности тянуло такие же проблемы в смежных странах, вовлеченных в мировые цепи производства. И сейчас ситуация медленно начала улучшаться.
Несмотря на утверждение, что экономика в мире улучшается, при рассмотрении, например, двух важнейших секторов экономики США: недвижимости и производства возникает другая точка зрения. И проблемы в этих секторах как раз тоже связаны с замедлениями производств на графике ниже.
Постановка логической точки в вопросе ковидных ограничений существенно подняла настроения производственников. Мы видим, что итоги индекса новых заказов идут с опережением производственного индекса. Китай идет растущим темпом. И постепенно дефицит компонентов будет слабеть, помогая экономикам уже за пределами Китая. Обратная сторона этого процесса - это рост цен на сырье в связи с возвратом спроса.
Дешевая нефть и нефтепродукты из РФ
Для восстановления деловой активности промышленности нужно еще больше топлива. А тут Россия только недавно отказалась от еще 500 тыс баррелей в сутки, указав, что лучше продать меньше, но дорого, чем слить в рынок любой ценой объемы. Динамику рынка сейчас изменили российские нефтепродукты, потоки которых стали круто менять направление в последние месяцы. Избыток дизельного топлива теперь накапливается на воде в танкерах. Экспорт из России в Азию остается высоким, а разница между нефтью Brent и российской нефтью увеличивается.
Санкции и потолки на нефть и нефтепродукты меняют энергетический баланс в мире, так что не все так просто, как выглядит на этом графике. Буквально неделю назад мы писали, что исследования Bloomberg на основе анализа данных таможенных счетов показали, что после введения ограничений Россия продавала нефть по средней цене около $74 за баррель, что примерно на 25% выше установленного потолка. Все, конечно, зависит еще от условий поставки Инкотермс, страхования и ставок фрахта, которые неслабо выросли (о чем писали в обзорах пары шипперов на неделе).
Поставки в Азию из РФ идут с нарастанием почти каждый месяц. И теперь поехало еще и топливо HSFO (высокосернистое топливо) напару с RSFO (обычное сернистое жидкое топливо). Вопрос цен на продукты нефтеперегонки, конечно, стоит остро. И не менее остро будет стоять вопрос настройки налоговой нагрузки на нефтегазовую отрасль.
Отчеты прошлой недели
Выручка снизилась, сказался крепкий рубль и падение индекса цен на основные виды удобрений группы в след за падением цен на газ.
По ценам вернулись к уровням мая 2021 года.
Тем не менее год провели более чем достойно и в 4 квартале несмотря на все преграды удержали рентабельность на уровне 40%. Девальвация должна в 1 квартале 2023 года сгладить коррекцию цен на рынке удобрений и вполне возможно мы увидим динамику EBITDA не хуже, чем в 4 квартале.
В 2022 году акции показали себя гораздо лучше рынка в связи со значительным ростом финансовых показателей. Текущие мультипликаторы включают в себя очень сильное первое полугодие 2022 года, результаты которого трудно будет повторить. Можно сказать, что акции оценены справедливо с учетом дальнейшего снижения финансовых показателей.
В 2022 году инвесторы получили большую сумму дивидендов от компании, которая не стесняясь направляла весь свой свободный денежный поток на выплаты и даже чуть больше. В дальнейшем мы ожидаем снижения дивидендного потока до уровня 700-800 рублей в год.
Итоги:
Запрыгивать в уезжающий поезд не стоит, акции уже здорово выросли и отыграли весь позитив. Роста производства также ждать пока не стоит. Компания пока не интересна ни с точки зрения фундаментального анализа, ни с точки зрения поведенческого анализа.
Календарь событий
Понедельник (6 марта)нет интересных событий
Вторник (7 марта)
Отчет Crowdstrike. Смотрим за темпами роста бизнеса. Важно, чтобы они оставались на высоком уровне. На данный момент консенсус предполагает рост выручки г/г на 36%.
Среда (8 марта)
Отчет Vermilion Energy.
Четверг (9 марта)Сбербанк представит отчет по МФСО за 2022 год.
Пятница (10 марта)
Уровень безработицы в США — прогноз — 3,4%, предыдущие значение — 3,4%. Самая важная статистика на неделе. Рекордно низкая безработица оказывает инфляционное давление, и позволяет ФРС повышать ставку не обременяя себя мыслями о социальных последствиях.
Спекулятивный план
Российский рынок
Закончили неделю неплохим ростом по индексу на фоне отсутствия нагнетаний в геополитике, опять пошли к тем уровням, что были до 20х чисел февраля. Ожидали, что рынок выдохнет на прошлой неделе, так и произошло, теперь уже следим за отчетами на этой неделе, особенно рынок будет интересовать отчет Сбербанка по МСФО за год.
Потолок цен на нефть объявлен, и пока он вроде как работает, по крайне мере дисконт на нашу нефть увеличился, но надо дождаться официальной информации, т. к. к данным Блумберга есть вопросы. Это была проблема не компаний в России, а бюджета, за счет формулы налогообложения.
Газпром - дивиденды обещают доплатить за год в 2023 согласно дивидендной политике, но сумма выйдет меньше, чем за первое полугодие, так как финансовые результаты будут прилично слабее. Пока мы считаем, что, даже несмотря на большие затраты на новые налоги, все равно будет чистая прибыль, так как цены были сильно выше первого квартала (по заявлениям компании), и это компенсирует выпадающие объемы в Европу, а за 23 год компания уверяла, что будут отличные результаты, поэтому доверимся компании и подождем годового отчета. Цены на газ в Европе за месяц снизились еще больше, и уже в пятницу уходили даже ниже 500 долларов, это конечно для нас не самые позитивные новости, так как цены не компенсируют выпадающие объемы в Европу, поэтому давление на бумаги Газпрома может продолжится, тут ждем отчет и понимание, как компания отработала второе полугодие 2022 года.
«Новатэк» (MOEX: NVTK), по той информации, которой мы располагаем, это та бумага, которую можно покупать в так называемые «пенсионные» портфели, на ближайшие года компания обещает выполнять свои планы, а дивидендная доходность сейчас прилично поднялась, так что, когда геополитические риски спадут, бумага может вернуться к старым процентам дивидендной доходности, а значит акция может прилично переоцениться. Очень спокойная долгосрочная компания. Но Михельсон уже выступил, акции подросли на его речи о хорошей прибыли за прошлый год и скорее всего ничего нового в ближайшее время мы не увидим, и акция уйдут опять в боковик. Пока ждем снижения к уровню около 1000₽ рублей и ниже для докупок в свои портфели, или жу отчета с озвучиванием размера дивиденда, что обычно тоже приводит к спекулятивному разгону акций.
Черная металлургия
Вот тут наступило тяжелое время. ЕС отказался от закупок проката у России, внутри страны работает ручное управление по итогам совещания промышленности с Минпромторгом. А для экспорта за пределы РФ укрепился рубль. И у нас уже есть падение спроса в секторе и отмены дивидендов на долгий период.
Пока считаем, что у сектора большие проблемы до тех пор, пока не будет большей поддержки от правительства в плане субсидий на ипотеки или, возможно, проектов по восстановлению Донбасса и других частей Новороссии. Цена на недвижимость понемногу снижается, но может застопориться рост выдачи ипотеки, и в итоге стройка пока не сможет сильно помочь компаниям, которые утратили сбыт в ЕС. Продление льготной ипотеки — это хорошо, а вот рост минимальной ставки — это не очень хорошо, помним, что каждый процент роста - это падение спроса на 5% +-. Наблюдаем за сектором дальше, просто наблюдаем.
Из всего сектора тут может быть интересен достаточно рискованный «Мечел» (MOEX MTLR, MTLRP), который сейчас решает проблемы со своей долговой нагрузкой. По текущим ценам можно сказать, что это интересная компания, причем лучше держать баланс между обычными акциями и привилегированными, драйверы правда у нас перенеслись на весну следующего года, отчета по компании мы не увидим. Курс все еще не помогает рынку, новых больших страновых проектов нет, есть проблемы с ипотекой, отгрузки металла в Азию не очень прибыльны, но уголь пока держится. Так что все говорит о том, что в сектор и даже в такую неплохую компанию не стоит вкладывать значимые деньги. На этой неделе есть шанс увидеть отчет компании и увидеть (хотя они обещали это сделать еще на прошлой), как компания решает вопрос с долговой нагрузкой. Без отчета сложно хоть что-то сказать, поэтому терпеливо ждем.
После встречи с компанией Северсталь возможно появится мнение по сектору, сделаем обзор, но тут разговоры будут больше про сектор, а не конкретно про результаты компании, которые примерно понятны, это нам позволить предположить перспективы сектора, очень полезная встреча.
Угольные компании.
«Распадская» (MOEX: RASP) за счет снижения долговой нагрузки чувствует себя комфортно, а текущая ситуация на сырьевых рынках даже при таком курсе позволит зарабатывать и дальше, но прибыль во втором полугодии будет заметно меньше, если сравнивать его с первым, хотя компания пытается намекнуть, что она может отработать второе полугодие и в ноль, но пока кажется, что они немного лукавят, хотя если сравнивать с металлургами, все очень неплохо и, главное, есть большой запас кеша. Очень неплохая и устойчивая компания, но надо понимать, что драйверов роста в ближайшее время не будет, это долгосрочная история. Тем более компания открыто говорит, что дивидендов в ближайший год точно не будет, а также не рассматривает выкупы и байбэк.
Цветные металлы
«Норникель» (MOEX: GMKN) – Бизнес все еще уникальный и интересный, но с начала 2023 года закончилась старая дивидендная политика, которая была очень неплохой, а ясности по новой все еще нет, хотя ждали обсуждение ее еще в конце прошлого года, так что пока лучше дождаться решения по данному вопросу. Вышедшие новости о новых дивидендах в размере 1,5 млрд $ не самые позитивные. Во-первых, дивполитики до сих пор нет и это просто предложение, на которое согласились. Во-вторых, это примерно в 4 раза меньше, чем в прошлом году. В-третьих, это не очень соответствует ожиданию рынка. Так что пока можно сказать, что бумага из разряда интересных и перспективных, которую стоит покупать по текущим ценам, становится интересной и перспективной, но которую лучше покупать стоит около недавних лоев (12 тысяч и меньше), потому что по текущим кажется справедливо оцененной в текущих реалиях. «Русал» (MOEX: RUAL) и «ЭН+» (MOEX: ENPG) – сильно зависят от цен на алюминий, которые существенно упали, плюс окреп рубль, так что тут сейчас непростая ситуация. По текущим ценам нет хорошего апсайда в бумагах и драйвера роста, ждем новую дивидендную политику, но скорее всего не увидим ее в этом году, что не даст фактически единственного драйвера для роста.
Алмазы — имеем санкции на продажи и непонятно, сможет ли рост цен это компенсировать. Также есть неопределенность с тем, нашла ли продукция своих покупателей после ввода санкций. «Алроса» (MOEX: ALRS) - говорит, что все не так плохо, что она перестроила логистику, а цены сбыта хороши, но пока нет данных о продажах и ценах, лучше пропустим эту историю. По текущим ценам бумаги компании стоили в гораздо лучшие для нее времена, так что выше 60₽ смотреть не стоит. Как и говорили про риски, они и реализовались. Новые налоги всегда хорошо в текущей ситуации для государства, но плохо для нас – миноритариев. Выше 60 не смотрели на бумагу, так и не будем, но с налогами планку стоит опустить до 55, как минимум. Ждем отчет и как отразится эмбарго на компанию, а также вернется ли компания к выплате дивидендов, что сейчас максимально важно. Нам кажется, что вероятность довольно высокая.
Не сырьевые отрасли:
Ритейл. Все понимают, что люди в ближайшее время станут больше экономить, плюс произошел уход компаний и часть товаров с полок, который сложно заменить. Инфляция затрат, проникающая в сектор, не позволяет быстро переложить ее на плечи конечного пользователя, сохранив маржинальность полностью, но самые сильные игроки сектора все же стараются это сделать. По-прежнему популярны онлайн-продажи, к которым уже привыкло население. Из интересных бумаг тут «ОЗОН» (MOEX: OZON), который выходит на безубыточность и показывает плюсовые отчеты вот уже 2 квартала. Такие истории как Магнит, Х5, Лента тоже импонируют, следим за ними, но хочется небольшой коррекции, по текущим докупать можно только с прицелом на очень длинную дистанцию.
Застройщики —хороший спрос пока не возвращается, а переложат ли они рост затрат на плечи покупателей. Размер субсидий по льготной ипотеке на 2022 год оказался на уроне 1/3 всех ипотек в 2021 году, а простым ипотечным ставкам поможет снижение ключевой ставки ЦБ. Но вопросы с наличием денег у населения все еще актуальны. Кроме «Самолета» (MOEX: SMLT) хороших идей тут нет, в секторе надо ждать массовой поддержки от государства, а «Самолет» имеет эту поддержку, поэтому дела у них идут лучше, чем у других. Все еще считаем акцию интересной в долгосрок, а от 2000₽ интересной и спекулятивно с целью 2500₽, долгосрочный таргет же пока кажется выше 3000₽. Напомним, что на конец следующего года компания планирует выйти на мультипликатор EV/Ebitda около 2х, что довольно дешево, будем смотреть ближайшие отчеты, сможет ли компания идти по своему графику или же будет отставать от него как и в 2022 году. Во вторник 21 февраля проводили встречу с компанией и задали вопросы по бизнесу, так как сейчас не все так однозначно, что в секторе, что в отчетах Самолета, заодно узнали, что происходит в самом секторе и какие драйверы роста ожидают в этом году, пока ждем ниже для покупок. Таргет примерно тот же – около 3000₽
Финансовый сектор — еще один из самых пострадавших секторов и, скорее всего, останется таковым еще долго, пока не начнет восстанавливаться экономика. Но будет самый растущий сектор при позитивных новостях в секторе и в геополитике. «ВТБ» (MOEX: VTBR) нам уже не очень интересен, писали об этом отдельно, все же новая доп эмиссия не очень хорошо скажется на котировках компании и покупать сейчас, наверное, не стоит.
«Сбербанк» (MOEX: SBER, SBERP) все еще хорош, особенно когда вернет выплаты дивидендов. Ниже 140₽ к Сбербанку стоит присматриваться к покупкам в этой акции, но смущает, что это топ идея у множества аналитиков, и кто же будет дальше покупать компанию, а также то, что при хорошей прибыли банка государство может задуматься, как же обложить дополнительными изъятиями и этот сектор. Хотя может произойти и обратная ситуация, когда государство предложит банку улучшить дивидендную политику и предложит выплатить больше 50% от чистой прибыли, но этот сценарий маловероятен, хотя можно ждать даже выплату за прошлый период. Пока ожидаем базовый вариант - дивиденды за прошлый год около 6-7₽, а также то, что по результатам этого года цифра может превзойти 30₽. Греф допустил выплату дивидендов Сбербанка по итогам 2022 года, также она может быть выше, чем выплата 50% от прибыли прошлого года. На этой неделе мы увидим отчет по МСФО, где будет больше ясности и заявлений от менеджмента.
ИТ — сильно упавший на событиях начала года сектор, но он может быть интересным, хотя в нем есть много рисков, таких как проблемы с закрытием проектов, увеличение затрат на оборудование, отток персонала, проблемы с оборудованием из-за отказа поставщиков работать с Россией. Спекулятивно сейчас с Яндексом сложно что-то придумать, пока не будет финальных данных про разделение компании. Разделение — это неплохой вариант для компании в среднесрок, но, к сожалению, компания может потерять долгосрочные перспективы, хотя они могут быть и неприбыльными долгое время. Ждем факта разделения и будем пересматривать таргет, но для рискованных инвесторов цена 1800 рублей уже может быть интересной.
Медицина — сектор, который представлен несколькими эмитентами в РФ. Люди готовы на очень большие траты, когда речь идет о здоровье, поэтому большая часть проблем с закупками тут решается переносом расходов в чек покупателю. В секторе мы все еще выделяем «Мать и Дитя» (MOEX: MDMG), а вышедший отчет и встреча с менеджментом компании подтверждает наш интерес к компании.
Авиация — сильно пострадавший сектор, все понимают, что с таким кризисом и закрытием туризма, с потенциальными арестами бортов, причем уже даже в Азии, ждать в этом секторе особо нечего. Ждем помощи от государства, докапитализации, допэмиссии акций. Кажется, что это даже не последняя докапитализация в компании «Аэрофлот» (MOEX: AFLT), стабильные убытки мы ждем в ней и дальше и даже временные задерги, как и рост бумаги не сможет убедить нас поучаствовать в ней.
Энергетика — этот сектор крайне стабилен, так как направлен на внутреннее потребление внутри страны, база потребления не растет, здесь нужны именно дивиденды. Не выделяем в секторе какой-то отдельной компании, кажется, что риск/доходность не лучшие в целом в энергетике при текущей ситуации, ОГК-2, ИнтерРао выглядят в целом интересно.
Американский рынок
Сразу оговоримся, что рынок сейчас довольно опасен – после выступления Пауэлла стало ясно, что страна идет по пути повышения ставки. А это чревато падением индекса, особенно технологической его части и особенно молодых компаний, которые рынок оценивает на ближайшие года именно через ставку ФРС.
Закончили неделю ростом, пробили уровень 4000 внутри недели и закрылись чуть выше, в очередной раз идет борьба за уровень, за которым и следим. Пока же для докупок широким фронтом лучше дождаться цифр около 3600 и ниже, для продаж 4200.
Смотря на бумаги с точки зрения заработать, а не сохранить, то стоит смотреть бумаги 2-3 эшелона, которые имеют перспективы и не перегружены долгом, сейчас в преддверии потенциальной рецессии это одно из самых важных аспектов. Продолжаем говорить о бумагах VET, в очередной раз скажем, что по текущим и ниже бумага кажется недорогой, для спекуляций выход стоит обозначить на уровне 22+- долларов, а инвест позу стоит держать до уровня 30 долларов. Из минусов можно сказать, что компания отстает от сектора и выглядит слабоватой с точки зрения технического анализа, так что стоит быть также аккуратными. Цены на газ не самые интересные сейчас и скорее всего продолжат оставаться под давлением, так что наращивать позицию не стоит.
В бумагах нефтесервисов 2–3 эшелона, которые начали корректироваться и нравились раньше нам, сейчас лучше повременить с покупками, это про TechnipFMC (FTI), NOV inc (NYSE: NOV), Oil States International, Inc. (NYSE: OIS) и тем более Oceaneering International, Inc. (NYSE: OII), Transocean Ltd (RIG) -предлагали их фиксировать заранее, ждем коррекцию в секторе и можно будет подумать о переоткрытии позиций.
Кибербезопасность - отличный сектор, в который на фоне большой кибервойны, которая идет сейчас в мире, будут приходить деньги, где будут сделки M&A, где будет развитие и рост еще долгое время. На просадках стоит набирать бумаги с прицелом года на 3 или смотреть за ETF на сектор, тут мы советуем следить за тикером CIBR, который если уходит ниже 40$, его можно рассматривать как долгосрочную покупку, но надо учитывать, что в его составе крупные компании, это малорискованное вложение, если сравнивать с отдельными компаниями типа S. Для более коротких спекуляций лучше подождать уровня 30-35$. Однако тут стоит учесть, что бумаги крайне волатильны, легко падают по 10–20 процентов внутри дня. Так что если покупать, то очень небольшими частями. Если вы готовы к высокому риску, то стоит смотреть на такие бумаги как S, Net, CRWD. Как раз этот сектор будет больше всего интересен, если мы увидим разворот ставки, поэтому внимательно следим за ним. Ждем отчетов (больше всего интересуют акции S (14 марта) и CRWD (7 марта) и там будем принимать решение о наращивании позиций в некоторых акциях. Пока же видим неплохой рост в последнее время сектора, так что отчеты очень важны, нужно понимание, насколько этот рост был обоснован. Отчеты других компаний из сектора говорят о том, что это вполне справедливая переоценка.
Китайцы BABA, BIDU, Li auto – все еще интересны в долгосрок, но стоит понимать, что это огромные риски. От делистинга и своей компартии до геополитики и напряжении на Тайване. Так что доля в портфеле должна быть не высокая, и лучше будет, если перевес будет в сторону Li auto, которую государство все еще поддерживает и сам бизнес перспективен. Li auto отчитался в прошлый понедельник и показал рост на 8%, по текущим кажется не стоит наращивать позу, ждем для докупок бумаги ниже (лучше ниже 20$), продолжаем следить. Baba же продолжает быть в боковике и выглядит слабой, несмотря на неплохие результаты, чего не скажешь про Bidu, которая показала рост на 15%. Пока только Алибаба кажется интересной по текущим в Китае.
Прочее. Roblox (NYSE: RBLX) — это история для тех, кто хочет пощекотать себе нервы. На позитивной конъюнктуре — это двузначный рост внутри дня, на негативе - такой же минус, всем нужно быть аккуратными, а краткосрочным спекулянтам тут раздолье. Около 30 будем опять открывать идею с покупкой.
Нам начал нравиться AMZN, который выдал неплохой отчет, по текущим, несмотря на мультипликаторы и дороговизну по ним, кажется, что это неплохая история.
Что еще можно сказать в рискованных спекуляциях, если вы видите, что курс биткоина ушел ниже $20к, то такие бумаги как RIOT, MARA, COIN, MSTR могут быть для вас отличным инструментом, который дает 20–30% роста в день, но тут надо быть максимально аккуратными, это волатильность и риски в квадрате. Ждем коррекции в биткоине к 18к$ и ждем падения бумаг, где начинаем докупать, на уровне минимумов квартала эти же бумаги смотрим уже не только спекулятивно, но и в долгосрок.
Скорее всего лучше не сосредотачиваться на каком-то одном секторе, диверсифицируйте между технологическим сектором и сырьевым, сейчас это кажется самым разумным ввиду огромной неопределенности, ну и не забывайте о том, что плечи сейчас - это очень опасно, а лучше всего иметь кэш, это позволит вам докупить хорошие акции, которые сильнее скорректируются при реализации рисков, которых очень много.
Не забываем, что мы входим в период повышенной волатильности, так как в Америке все еще идет сезон отчетов, не забывайте об этом, лучше во многих бумагах дождаться цифр и форвардных ожиданий от компаний и после принимать решение о вложениях, тем более неделя на Американском рынке также короткая.
Если следующее заседание будет аналогично этому и повышение ставки совпадет с консенсусом рынка, то постараемся разобрать отдельно лучшие бумаги из индекса Nasdaq, так как скорее всего именно они будут лидерами роста в последующий год-два. Пока же ждем данных по потребительской инфляции на этой неделе.
Лишний раз упомянем, что волатильность на рынке огромная, будьте аккуратны! Пока стоит быть аккуратными с покупками на любом рынке, у нас может измениться законодательство в любой день и в любой стране, даже если не говорить о геополитике. Так что безопасных вложений, которые можно прогнозировать с уверенностью на любой срок, уже не осталось. Будьте аккуратней и не торопитесь.
Техническая картина
Интересные идеи по ТА
Vermilion Energy продолжает локальный рост, среднесрочный тренд остается падающим, продолжаем наблюдать, текущий рост может оказаться как началом растущего тренда, так и отскоком в рамках падающего.
Мечел ао закрываем на половину позиции внутри недели по цели на 128р, фиксируя 5% роста или 2,5% на вложенный капитал, остальное продолжаем держать с идеей дальнейшего роста в рамках тренда. Пока что это дает результат, цена после отката начинает новый импульс вверх.
Газпром закрываем шорт внутри недели с убытком 2,5% по стопу, здесь краткосрочный тренд разворачивается вверх, но, учитывая слабость акций на горизонте прошлых месяцев, я бы не стал рассматривать их для спекулятивных покупок, есть бумаги поинтереснее на рынке. А вот что касается среднесрочного среза, то тут интересно, так как акция вполне могла показать дно, так как пробой вниз давнего уровня поддержки активно впоследствии выкупили и не дали акции упасть ниже. Правда, это не дает акциям потенциала для роста, скорее, не стоит ждать здесь большого падения.
KLXE с момента выхода идеи прирос на 14%, но здесь до целей еще далеко, сидим и ждем, акция очень волатильная и рисковая для спекуляций, так что довольствоваться 14% роста здесь неразумно, есть шанс продолжения роста ближе к середине диапазона и выше в район 16$.
Индексы, валюты, сырье
Индекс Мосбиржи продолжает рост, отменяя возможность зарисовки фигуры разворота, зато теперь это явно выглядит как новый растущий тренд, после пробоя сопротивления. Вторая волна импульса закончилась и теперь после отката цена начинает третью, которая может достичь 2320п.
S&P 500 ждали разворот для возможных покупок, вот он произошел. Поддержка на 3930п, пока что волна роста не закончилась, ждем ее завершение и откат для поиска идей для покупок. В идеале увидеть откат в район 4000п.
Нефть в боковике, нового тут ничего. Стоит лишь отметить, что продажи в диапазоне с каждой волной становятся слабее, это может быть намек на потенциал пробоя вверх.
USD/RUB после коррекции начинает новый рост от поддержки, но динамика покупок слабая, что говорит о повышении вероятности увидеть переход в диапазон, или цена может зарисовать фигуру разворота.
Индекс гособлигаций после волны роста формирует диапазон, здесь пока ничего интересного, ждем теперь его пробой и новый импульс.
BTC/USD дает еще один импульс вниз, пока что также не видно активных покупок после падения, есть шанс на продолжения падающего тренда, а вот от уровня 21500$ интересно посмотреть реакцию, так как его пробой вниз может привести к реализации двойной вершины с перспективой падения аж к 18000-18500$. Но пока есть неплохой шанс на резкий разворот от уровня вверх.
Золото после долгой коррекции показывает разворот, для спекуляций инструмент не очень интересен из-за низкой волатильности, но если есть желание, то теперь можно присматриваться к покупкам. Поддержка на уровне 1834$.
Финансовый сектор
Сбербанк пробивает 168р вверх, преодолевая уровень продавца, после отката цена возобновляет рост, зарисовывая фигуру продолжения тренда, которая может дать новый импульс в район 175р.
ВТБ включается в активную борьбу за первенство среди самых слабых и вялых акций на рынке, Газпром рискует отойти на второй план. Здесь без изменений, боковик широкий живет, акции очень слабые, лучше быть в стороне и работать пока что только в шорт либо от уровня максимума боковика, либо на пробое вниз.
TCS обвалился после новостей, но уровень поддержки устоял, что, правда, не говорит о том, что здесь есть идея для роста и покупок. В секторе лучше для спекуляций смотреть на Сбербанк.
Металлургический сектор
ГМК снова очень просится в шорт, но пока рынок в целом растущий, вряд ли здесь увидим пробой уровня 14200р вниз, что дало бы хороший потенциал для падения. Однако, большого потенциала для роста рынка также не видно, так что пока он продолжает и завершает рост ГМК может дорисовывать фигуру и оставаться ниже сопротивления на 14840р, а на падении рынка уже увидим реализацию падения и в ГМК, так что наблюдаем.
Алроса переходит все-таки к росту, здесь нет поля для спекуляций, для покупок уже нет апсайда, так как от 62,5-63,5р могут начаться новые продажи.
Что касается мощного уровня на 58р, уровень он есть, это факт, но стоит ли покупать от него - разве что спекулятивно. Акция с момента начала СВО стремиться к 58р, а вот покупки от него с каждым разом все слабее, что явно не говорит о силе покупателя, так что здесь только краткосрочные спекуляции, но если цена сможет расти выше 64р, то может не все так плохо.
НЛМК пробивает локальный хай вверх и достигает следующей отметки в 126-127р, после нового отката имеем картину нового потенциального импульса вверх уже в район 132-133р.
Северсталь локально в боковике, а его пробой вверх даст потенциал для роста в район цели на 1100р.
ММК пытается расти, но выходит не очень, здесь лучше быть в стороне, хотя у акции есть шанс показать еще один импульс вверх вместе с рынком.
Полюс после волны роста переходит в боковик, тут надо ждать его пробой, вполне возможно увидим пробой вверх на фоне роста рынка с целью 9300р.
Русал совершает новый импульс вверх и после отката начинает новую волну роста. Здесь пока есть шанс на рост вместе с рынком, но среднесрочно акции не интересны.
Распадская разворачивает тренд вверх, теперь видим возврат к прошлому максимуму, его пробой вверх откроет новые перспективы для роста.
Нефтегазовый сектор
Роснефть продолжает рост, поддержка на уровне 350р, от максимума видим резкий откат вниз, после от которого цена пытается снова расти. Если от 361-362р не начнуться новые продажи, то цена может показать рост в район 367р.
Татнефть разворачивает тренд вверх после долгой коррекции. Сейчас поддержка на уровне 326р, а акции становятся интересными для покупок.
Лукойл также разворачивает тренд вверх, поддержка на уровне 3980р, пока цена выше, возможно продолжение роста. Новая волна роста может продолжиться к 4120р.
Газпром нефть разворачивает тренд вверх. Поддержка на уровне 408р, пока цена выше, вероятно продолжение роста.
Новатэк растет, здесь есть шанс увидеть возобновление продаж от прошлого среднесрочного максимума на 1080-1100р.
HLX после коррекции возобновляет рост. Сейчас цена вернулась к уровню, где произошел всплеск крупного объема, от него могут начаться новые продажи.
NBR разворачивает краткосрочный тренд, поддержка сейчас на уровне 150$, а цена может продолжить рост в район 175-180$.
Потребительский сектор
Система продолжает рост, поддержка на уровне 12,73р, пока цена выше, возможно продолжение тренда.
OZON продолжает рост, поддержка на уровне 1610р, пока цена выше, ждем продолжение роста, пока что в район прошлого максимума на 1720-1730р.
Магнит откатывается к новой поддержки пока показывает слабые покупки от уровня, что повышает шанс на пробой вниз. Рост выше локального уровня сопротивления на 4570р даст потенциал для новой волны роста.
X5 пока что остается в боковике, его пробой вверх откроет потенциал роста вплоть до 1540р.
Яндекс формирует боковик, пока что ждем рост у 2030р, а для нового тренда нужен его пробой.
Эталон пробивает боковик вверх, но пока тренд не продолжается, хотя остается шанс роста в район 57-58р.
Самолет остается в нисходящем тренде, сопротивление на уровне 2610р, пока цена ниже, остаемся вне акций.
ЭН+ начинает новую волну роста, поддержка на уровне 387р.
Мать и дитя растет, но достаточно вяло, сейчас цена достигла уровня сопротивления на 475р, откуда могут начаться новые продажи.
Sabre продолжило падение, сопротивление перемещается на 5,35$, куда сейчас резко отскочила цена. Наблюдаем за реакцией на уровень, есть шанс, что импульс роста разворотный и после небольшого отката увидим новый импульс вверх.
