Напомним, что про спецоперацию мы писать ничего не будем по двум причинам: мы не специалисты и не обладаем компетенцией, достаточной, чтобы комментировать происходящее и, даже если бы обладали, то поток информации во всех источниках сильно загрязнен дезинформацией и манипуляциями.

Сосредоточимся на макроэкономике и планах действия по торговле. Мы, без сомнения, наблюдаем одну из крупнейших битв мировых экономик, итогом которой может стать переход от главенства англо-саксонской системы как мирового финансового центра к азиатской системе во главе с Китаем.

С 25 февраля Московская биржа замерла. Торгуются только валюты и деривативы на сырье. Акции, облигации и паи биржевых фондов пока не торгуются. Сделки по этим инструментам откроют не раньше 9 марта.

Всю неделю шла борьба за прочность рубля и финансовую стабильность. Подсанкционные банки из SDN списка отключают от SWIFT, неизвестная часть ЗВР теперь тоже вне игры, рубль стал слабее, ЦБ и Минфин выпускают ответные меры.

1) Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку c 28 февраля 2022 года до 20% годовых.

2) С 28 февраля 2022 года для резидентов — участников внешнеэкономической деятельности обязательной продажи иностранной валюты в размере 80% выручки, причитающейся резидентам в рамках всех внешнеторговых договоров.

3) Банк России временно приостановил переводы со счетов нерезидентов юридических и физических лиц из ряда стран на счета за рубежом. Кроме того, переводы для нерезидентов без открытия счета ограничены суммой в $5000 либо в таком эквиваленте в месяц.

4) Банк России предписал брокерам с 9:00 3 марта взимать с физических лиц комиссию 30% при покупке физлицами долларов, евро и фунтов на бирже. С 4 марта 2022 года комиссия для физических лиц снижена с 30% до 12%. Для юридических лиц устанавливается комиссия на уровне 12% от суммы операции.

5) Банк России вводит с 28 февраля 2022 года временный запрет для брокеров на исполнение сделок по продаже ценных бумаг по поручению нерезидентов.

«Эмитенты вправе принимать решение о выплате дивидендов, осуществлении иных выплат по ценным бумагам и перечислять их в учетную систему. Однако сами выплаты депозитариями и регистраторами в адрес иностранных клиентов производиться не будут. Это касается и ОФЗ»

«Для предотвращения массовой продажи российских ценных бумаг, вывода средств с российского финансового рынка и для поддержания финансовой стабильности Банк России направил предписание, которым временно запретил брокерам исполнять поручения иностранных клиентов на продажу ценных бумаг. Кроме того, направлено предписание депозитариям и регистраторам о запрете проводить операции списания российских ценных бумаг по счетам иностранных инвесторов, а также о приостановлении передачи им выплат по этим ценным бумагам»

6) И вдобавок еще достали документы, спавшие с 1998 года:

Согласно документу, российский должник, имеющий валютные обязательства перед зарубежными кредиторами, вправе расплатиться по ним в рублях. Для иностранных кредиторов (или номинальных держателей их бумаг) предусмотрено создание специальных счетов типа «С»: по кредитам — в российских банках, по ценным бумагам — в Национальном расчетном депозитарии. На эти счета заемщик может перечислить причитающиеся кредитору выплаты в рублевом эквиваленте по курсу ЦБ на день платежа. Порядок получения этих средств кредиторами со счетов «С» будут определять Минфин и ЦБ. Конвертация валютных обязательств в рубли по усмотрению должника распространяется и на российских резидентов (они, например, могут владеть валютными еврооблигациями заемщика), и на кредиторов из стран, не вводивших санкции, если они приобрели эти обязательства у резидентов стран, которые санкции вводили, после 1 марта 2022 года — даты подписания указа о мерах по обеспечению финансовой стабильности в ответ на санкции Запада.

Из указа следует, что обязательства должника будут считаться исполненными надлежащим образом, если выплаты перечислены в рублях российским резидентам, резидентам из стран, не принимавших недружественных мер против России, а также перечислены на особый счет «С» в НРД для номинальных держателей бумаг иностранных кредиторов из государств, вводивших санкции.

Однако ЦБ (в отношении заемщиков — финансовых организаций) и Минфин (в отношении других должников) могут определить и другой, особый порядок выплат в пользу иностранных кредиторов, следует из указа. До того как они определят этот особый порядок, российские заемщики могут получать индивидуальные разрешения на исполнение обязательств вне рамок этого указа. Формулировки указа не исключают, что с разрешения Минфина (ЦБ) или в соответствии с особым порядком, который они установят, теоретически какие бы то ни было иностранные кредиторы смогут получить причитающиеся им выплаты в оригинальной валюте кредитного соглашения или облигационного выпуска (или, например, в другой валюте, но не в рублях).

За неделю из больших событий, помимо ухода части ритейла типа Икеи, мы еще увидели уход Visa и Mastercard. Карта Мир и последующая коллаборация с Union pay http://www.unionpayintl.com/en/ это возможный выход из ситуации.

UnionPay — это национальная платежная система Китая. Основанная ассоциацией банков КНР в 2002 году, UnionPay уже к 2015 году стала крупнейшей в мире, обойдя по доле обрабатываемых трансакций Visa и Mastercard. Это произошло исключительно за счет гигантских размеров внутреннего рынка, где иностранные платежные системы практически не представлены.

Операции в этой платежной системе за пределами КНР составляют не более 0,5% от общего объема. Но в UnionPay заявляют, что карты принимаются к оплате в 180 странах.

https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10962337

ЦБ РФ по этому вопросу также сделал удобный сервис с вопросами и ответами https://cbr.ru/faq/w_fin_sector/

Boeing приостановил закупку титана в России. Компания также закрывает технические отделы в Москве и Киеве. В ноябре 2021 года компания Boeing подписала меморандум о стратегическом партнёрстве, согласно которому российская корпорация ВСМПО-Ависма была основным поставщиком титана для всех новых гражданских самолётов Boeing Commercial Airplanes, а также для уже существующих моделей. ВСМПО-Ависма обеспечивает до 30% всех мировых поставок титана. Так что ВСМПО-Ависма в список идей под восстановление пока не войдут.

А вот Airbus продолжит покупать титановую продукцию у «ВСМПО-Ависма» несмотря на санкции запада в отношении России. Авиационная компания получает практически 50% титана из России для производства своих самолетов. (reuters.com “Boeing suspends Russian titanium as Airbus keeps buying”)

МОСКВА, 1 марта. /ТАСС/. Премьер-министр РФ Михаил Мишустин поручил Минфину направить в 2022 года до 1 трлн рублей из Фонда национального благосостояния (ФНБ) на покупку акций российских компаний. Об этом сообщается в распоряжении правительства РФ, которое 26 февраля подписал Мишустин.

“Минфину России … осуществлять в 2022 году приобретение за счет средств Фонда национального благосостояния акций российских эмитентов в объеме не более 1 трлн рублей на условиях, определяемых Минфином России”.

Лимит в 1 триллион, это на покупку акций, правила описаны ниже. Это будут индексные компании, скорее всего, самые крупные государственные эмитенты.

http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_74298/7bc757f5e7b23b669abc3e59d4b3a56e9a7307ba/

8. Акции юридических лиц должны соответствовать следующим требованиям:

а) акции юридических лиц включены в котировальный список как минимум одной фондовой биржи;

б) акции иностранных эмитентов включены в перечни ценных бумаг, используемые для расчета фондовых индексов “ЭмЭсСиАй Ворлд Индекс” (MSCI World Index) и “ЭфТиЭсИ Олл-Ворлд Индекс” (FTSE All-World Index); теперь неприменимо

в) акции российских эмитентов включены в перечни ценных бумаг, используемые для расчета фондовых индексов “Индекс РТС” или “Индекс ММВБ”;

Смотрим аналогичные действия в 2008 году. Спустя почти 14 лет у нас все те же большие игроки в индексе Мосбиржи. https://www.newsru.com/finance/18aug2009/veb.html

Внешэкономбанк (ВЭБ) опубликовал два отчета: эмитента за второй квартал и промежуточный по стандартам МСФО за первый квартал. До этого ВЭБ никогда не раскрывал своих показателей в таком формате – от госкорпораций закон этого не требует. Первая в истории ВЭБа публикация промежуточной отчетности связана с требованиями ФСФР к эмитентам (госкорпорация разместила облигационный заем), пишет газета “Ведомости”.

Из стоимости пакетов на начало и конец первого квартала, указанной в отчетности, следует, что структура портфеля практически не менялась. На 31 марта 2009 года ВЭБ владел 1,96% обыкновенных акций “Газпрома“, 1,42% “Роснефти“, 2,5% “Лукойла“, 8,75% “Сургутнефтегаза“, 3,65% “Норильского никеля“, 3,39% “Сбербанка” и 2,1% ВТБ.

Также есть предложения пристроить будущие потоки ПФР, да и компаниям рекомендовали выкупы делать с рынка, тоже помним об этом:

НАУФОР предлагает инвестировать до 10% активов ПФР в акции эмитентов РФ Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) предлагает Минфину провести выкуп гособлигаций РФ, включая евробонды – письмо в ЦБ и Минфин

МОСКВА, 4 марта. /ТАСС/. Минпромторг РФ рекомендовал приостановить экспорт удобрений до возобновления нормальных перевозок и гарантий выполнения поставок.

“В настоящее время складывается ситуация, когда из-за саботажа осуществления поставок рядом иностранных логистических компаний получить законтрактованные объемы удобрений не могут аграрии как в Европе, так и в других странах. Это создает очевидные риски неурожая и, как следствие, нехватки продовольствия для стран Западной и Восточной Европы, Латинской Америки, Южной и Юго-Восточной Азии – ведь заместить российские удобрения сегодня либо крайне сложно, либо вообще невозможно”, – говорится в сообщении. Сбои в отгрузках удобрений могут напрямую повлиять на национальную безопасность ряда стран и вызвать серьезные последствия в виде дефицита продовольствия для сотен миллионов человек в среднесрочной перспективе, подчеркивает Минпромторг.

“Принимая во внимание сложившуюся с работой иностранных логистических операторов ситуацию и связанные с ней риски, Минпромторг России был вынужден рекомендовать российским производителям временно приостановить отгрузку российских удобрений на экспорт до возобновления перевозчиками ритмичной работы и предоставления гарантий выполнения экспортных поставок российских удобрений в полном объеме”, – отмечает министерство.

Российские аграрии полностью обеспечены минеральными удобрениями, как по объему, так и по ассортименту, добавили в ведомстве. “Все потребности российских аграриев в минеральных удобрениях полностью обеспечиваются как по объему, так и по всему необходимому ассортименту”, – говорится в сообщении министерства.

Рассчитывать на акции экспортеров пока не будем. Но одновременно понимаем, что эти контрсанкции будут крайне эффективны.

Часть удобрений внесли осенью, что-то может быть про запас на весну. Но, скорее всего, в северном полушарии, которое и выращивает основной объем зерновых, будет дефицит удобрений и плохая урожайность.

Норма внесения фосфорных и калийных удобрений рассчитывается исходя из содержания в той или иной марке удобрения элементов питания.

Наиболее эффективна система дробного внесения азотных удобрений:

с осени в припосевное внесение — 30–40% от расчетной дозы (140–190 кг/га NPKS 27- 6-6-2 или 110–150 кг/га аммиачной селитры или азотосульфата 32- 0-0-5);
весной, в начале возобновления вегетации — 30–40% (110–150 кг/га аммиачной селитры или азотосульфата 32- 0-0-5);
подкормка в фазу трубкования — 20–30% (растворы карбамидо-аммиачной смеси);
фосфор и калий вносят до посева под основную обработку почвы.

По информации от Никиты Мазепина, сына владельца Уралкалия Дмитрия Мазепина. Ждем официальные данные от компании. Пока это не подтверждали и не опровергали.

Уралкалий пошёл на беспрецедентную меру. Все грузы, отправленные до 10.02.2022 будут возвращены в порты России без выгрузки. Все отгрузки в отношении партнёров из недружественных стран с 20.02.2022 полностью остановлены.

Решение Совета директоров не распространяется на страны, не вводившие санкций против РФ. Все расходы на логистику, страховку и услуги стивидоров компания возьмёт на себя. Против Германии, попытавшейся организовать незаконную разгрузку двух судов с помощью временного судебного решения подан встречный иск, суда отведены на рейд.

Россия вместе с Украиной это ТОП-производители и экспортеры зерновых – пшеница, ячмень, подсолнечник.  И теперь эта продукция будет под контролем РФ. Даже значительное расширение посевных площадей не компенсирует тот объём сельскохозяйственной продукции, который находится с этого времени под прямым или косвенным контролем РФ.

Причём России даже не нужно полностью контролировать сельскохозяйственные угодья Украины, чтобы использовать поставки продовольствия в качестве контрсанкций. Россия должна контролировать всего две зоны Керченский пролив и порты вокруг Одессы, чтобы контролировать поставки всего украинского зерна.

VERMILION ENERGY  NYSE: VET

https://www.vermilionenergy.com/files/VEI_Q4-2021_Conference_Call.pdf

Итоги 2021 года
• За весь 2021 год  получили 920 миллионов долларов FFO и 545 миллионов долларов FCF в 2021 году, что представляет собой увеличение по сравнению с прошлым годом на 83% и 304% соответственно. Рост произошел в основном за счет более высоких цен на сырьевые товары.
• Денежный поток от операционной деятельности составил 834 млн долл. США в 2021 году после учета погашенных обязательств по выбытию активов и изменений в оборотном капитале.
• Сократили долгосрочную задолженность на 282 млн долларов США и чистую задолженность на 365 млн долларов США в 2021 году и завершили год с соотношением чистого долга к текущему потоку денежных средств в 1,8 раза, что менее половины того, что было в начале года.
• Сообщили о чистой прибыли в размере 1,1 млрд долларов США в 2021 году по сравнению с чистым убытком в размере 1,5 млрд долларов США в 2020 году. На нашу чистую прибыль в 2021 году повлиял рост цен на сырьевые товары и сторнирование убытков от обесценения активов с предыдущих лет в связи с восстановлением цен на сырьевые товары.
• В 2021 г. добились среднегодовой добычи на уровне 85 408 бнэ/сутки, что соответствует верхней границе нашего пересмотренного в сторону увеличения прогнозного диапазона в 84 500 бнэ/сутки до 85 500 бнэ/сутки.  Денежный поток, использованный в инвестиционной деятельности, составил 470 миллионов долларов США и включает капитальные затраты на разведку и разработку в размере 375 миллионов долларов США.

• Общие доказанные плюс вероятные запасы выросли на 3% по сравнению с предыдущим годом до 481 млн бнэ. Увеличение в основном связано со стратегическими приобретениями. С учетом приобретений увеличили общий индекс доказанных плюс вероятных запасов до 15,4 лет работы.

Бюджет 2022 года интересней отчетных данных, так как перспектива очень сильная.

2022 год станет для компании еще более сильным в части результатов, будут сильно снижать долг и возвращать дивиденды.

Хеджирования немного, поэтому текущие очень высокие цены на ресурсы помогут компании быстро перевыполнить поставленные цели, если продержатся хотя бы несколько кварталов. Акции могут продолжить свой рост и вернуться на отметки 2018 года при таком сценарии.

ПАО «ММК» (MICEX-RTS: MAGN; LSE: MMK), объявил финансовые результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2021 года

Итоги 4 квартал 2021 года

Выручка Группы ММК выросла к прошлому кварталу на 12,1% и составила $3 398 млн, отражая увеличение объемов продаж, частично нивелированное коррекцией мировых цен на сталь.

EBITDA сократилась к уровню прошлого квартала на 16,0% и составила $972 млн, в основном в связи со снижением мировых цен на сталь. Рентабельность по EBITDA сократилась на 9,6 п.п. до 28,6%.

Чистая прибыль составила $794 млн, снизившись по сравнению с прошлым кварталом на 3,1%. При этом эффект от снижения цен был частично нивелирован восстановлением резерва под обесценение турецкого актива в размере $250 млн.

Свободный денежный поток вырос на 30,6% к прошлому кварталу до $534 млн, отражая приток из оборотного капитала на фоне снижения запасов.

Показатели группы по основным сегментам:

Стальной сегмент (Россия)

EBITDA стального сегмента в 4 квартале 2021 года сократилась на 28,7% относительно прошлого квартала до $749 млн в связи с ценовой коррекцией на мировых рынках и действием экспортной пошлины.

По стальному сегменту Турции ситуация аналогичная

По угольно-добывающему сегменту квартал очень прибыльный благодаря хорошей ценовой конъюнктуре.

Капитальные вложения за 4 квартал 2021 года составили $418 млн, увеличившись на 77,9% к прошлому кварталу и отражая график реализации и финансирования проектов в рамках стратегии Группы.

Свободный денежный поток за 4 квартал 2021 года составил $534 млн, увеличившись на 30,6% относительно прошлого квартала, преимущественно за счет притока из оборотного капитала на фоне снижения запасов.

Дивиденды

Группа продолжает следовать принципам своей дивидендной политики и ранее сделанным заявлениям. Принимая во внимание высокие показатели рентабельности и уверенность в устойчивом положении Группы, Совет директоров рекомендует акционерам утвердить выплату дивидендов за 4 квартал 2021 года в размере 3,55 рубля на акцию, что эквивалентно 100% от свободного денежного потока за квартал.

Прогноз

Рост производства стали на турецком активе в 1 квартале 2022 года будет положительно влиять на объемы продаж Группы, компенсируя при этом проведение капитальных ремонтов в доменном и конвертерном производствах на площадке в г. Магнитогорске.

Устойчивый спрос в России в совокупности с высокой загрузкой оборудования, производящего премиальную продукцию, положительно скажутся на структуре продаж Группы.

Капитальные вложения в 1 квартале 2022 года прогнозируются существенно ниже уровня 4 квартала 2021 года, отражая график реализации проектов в рамках стратегии Группы.

Меры по повышению операционной эффективности в рамках обновленных стратегических инициатив благоприятно скажутся на прибыльности Группы в 1 квартале 2022 года

Комментарий менеджмента:

«Выход стана 2500 г/п на полную мощность в 2021 г. позволил увеличить продажи г/к проката на 37% по сравнению с прошлым годом, что также нашло отражение в географической и продуктовой структуре продаж. Так доля продаж на внутреннем рынке (Россия и СНГ) составила 72%, снизившись на 9 п.п. по сравнению с прошлым годом, на фоне восстановления традиционных объемов продаж г/к проката на экспортные рынки. В то же время, несмотря на рост объемов продаж премиальной продукции в абсолютном выражении, в структуре продаж в 2021 году доля такой продукции составила 42%, снизившись относительно прошлого года на 7,5 п.п., на фоне роста производства г/к проката.

Мы ожидаем, что наблюдаемый в четвертом квартале рост спроса со стороны трубной промышленности продолжится в течение 2022 года и окажет поддержку продажам премиальной продукции».

Одной из ключевых целей Компании остается обеспечение финансовой устойчивости. Уровень долговой нагрузки ММК, исчисляемый как показатель «Чистый долг/EBITDA», является одним из самых низких в отрасли и на конец четвертого квартала составил -0,09x. Высокий уровень доступной ликвидности ($3,1 млрд) обеспечивает ММК высокий запас прочности для успешной реализации заявленной стратегии».

Итого:

Ожидаемо хороший отчет от самого крепкого металлурга из троицы. Вряд ли мы увидим и дальше дивиденд в 3,5 рублей, скорее всего вернемся на уровень 2,5-3 рублей на акцию, что при текущих ценах хорошее вложение. + То, что совет директоров рекомендует утвердить выплату в такое непростое время, безусловно, будет вселять надежду в инвесторов.

Стоит отметить, что у компании нет долга, поэтому рост ставки практически никак не повлияет на её финансовое положение, а большая направленность на внутренний рынок снижает риски по поводу уменьшения объемов продаж.

Мечел (MOEX:MTLR;MTLR_P, NYSE:MTL;MTLP) объявил финансовые результаты за 4 квартал и весь 2021 год.

Для инвесторов особенно важно, как компания воспользовалась высокими ценами на уголь и отработала 4 квартал.

Финансовые показатели за 4 кв. 2021 г. в сравнении с 3 кв. 2021 г

Консолидированная выручка Группы от реализации третьим лицам за четвертый квартал 2021 года выросла на 11% и составила 114,3 млрд рублей.

Консолидированный показатель EBITDA за отчетный квартал составил 35,0 млрд рублей, что на 10% превышает аналогичный показатель предыдущего квартала.

Прибыль, приходящаяся на акционеров ПАО «Мечел», за четвертый квартал 2021 года увеличилась на 6,2 млрд рублей, или на 29% по сравнению с третьим кварталом 2021 года и составила 27,5 млрд рублей. Наибольший вклад в увеличение показателя внесли результаты деятельности добывающего сегмента.

Операционный денежный поток

В связи с ростом основных финансовых показателей в четвертом квартале 2021 года по сравнению с третьим операционный денежный поток от основной деятельности увеличился на 18,9 млрд рублей и составил 31,9 млрд рублей.

Финансовые расходы

В четвертом квартале, в сравнении с третьим, финансовые расходы Группы в связи с повышением ключевой ставки Банка России увеличились на 0,2 млрд рублей и составили 6,3 млрд рублей. По данной причине сумма выплаченных процентов квартал к кварталу, включая проценты по договорам аренды, выросла с 4,8 млрд рублей в третьем квартале до 5 млрд рублей в четвертом квартале.

Теперь по сегментам:

Рост Выручки стал результатом увеличения цен на всю продукцию дивизиона. Динамику выручки ограничивало сокращение объема реализации металлургических углей и промпродукта.

Показатель EBITDA квартал к кварталу увеличился на 3%. Положительное влияние роста выручки нивелировалось увеличением себестоимости из-за снижения объема продаж.

Интересен и комментарий компании насчет производства:

«Основным вызовом для предприятий дивизиона в этих условиях было и остается восстановление производственных показателей. В результате сложностей с финансированием, обострившихся в середине 2020 года, недостаточные вложения в приобретение новой техники и ремонт имеющейся, а также в подготовку запасов, привели к снижению объемов добычи.

В течение всего 2021 года предприятия дивизиона фокусировались на ремонтах имеющейся техники, закупали новую технику и оборудование. К концу года значительная часть техники поступила на производственные площадки и приступила к работе. К сожалению, не все планы реализовались, в том числе и из-за сложных погодных и горно-геологических условий. В 2022 году поступление техники на производственные площадки продолжится».

В сравнении с третьим кварталом 2021 года выручка по договорам с внешними покупателями в четвертом квартале 2021 года выросла на 5% на фоне увеличения объемов реализации. Ослабление ценовой конъюнктуры сдерживало динамику выручки.

Показатель EBITDA в четвертом квартале 2021 года снизился на 11% вследствие роста себестоимости на фоне повышения цен на кокс. Рентабельность по EBITDA по итогам четвертого квартала сократилась до 12%

«На финансовые результаты дивизиона в четвертом квартале 2021 года положительно повлиял рост объемов реализации. В то же время сезонное снижение средних цен в этом периоде, а также повышение себестоимости оказывали негативное воздействие. В итоге выручка квартал к кварталу выросла на 5%, но EBITDA и рентабельность по EBITDA снизились.

Несмотря на то, что операционные показатели дивизиона год к году сократились, стоит отметить рост выплавки чугуна и стали в четвертом квартале 2021 года по сравнению с предшествующим кварталом. В завершающем квартале прошлого года производственные показатели дивизиона поднялись до максимального уровня за весь год, что также положительно отразилось на показателях продаж.

Это стало результатом проведенных в прошедшем году ремонтов и модернизации оборудования на предприятиях дивизиона, запуска в работу новых агрегатов, расширения сортамента производимой продукции. Благоприятная рыночная конъюнктура способствовала укреплению финансового положения предприятий, что позволило улучшить обеспечение производственных площадок необходимым сырьем, ферросплавами, запчастями и другими материалами, снизить число внеплановых простоев оборудования».

Важные показатели за весь 2021 год

Торговый оборотный капитал Группы за прошедший год изменился на 34,6 млрд рублей и составил 25,6 млрд рублей, что обусловлено, главным образом, увеличением запасов на 20,3 млрд рублей за счет роста цен на сырье и товары на складах трейдеров, а также увеличением торговой дебиторской задолженности на 7,9 млрд рублей на фоне существенного роста цен на продукцию добывающего и металлургического сегментов.

Чистый долг Группы без пеней и штрафов на 31 декабря 2021 года в сравнении с аналогичным показателем на конец 2020 года уменьшился на 50,6 млрд рублей и составил 275 млрд рублей. Это изменение обусловлено в основном чистым погашением задолженности и укреплением курса рубля по отношению к евро. Соотношение чистого долга к EBITDA на конец 2021 года значительно улучшилось и составило 2,3. На конец 2020 года этот показатель был равен 7,9.

Комментарий компании:

«Операционные показатели по итогам 2021 года снизились год к году и в добывающем, и в металлургическом сегментах. Причиной этого послужило недостаточное финансирование предприятий в предыдущие годы на фоне необходимости обслуживать и погашать значительные финансовые обязательства.

В условиях высоких цен в 2021 году финансовые потоки Группы значительно улучшились, что позволило сконцентрироваться на решении накопившихся проблем. За прошедший год были в значительной степени погашены ранее сформировавшиеся обязательства перед нашими контрагентами, восстановлен уровень запасов, необходимый для стабильной работы производственных и сбытовых предприятий. Финансировались мероприятия по ремонту и модернизации производственного оборудования, закупалась новая техника. Усилия по восстановлению объемов производства в прошлом году еще не в полной мере отразились в производственных показателях. Только металлургический дивизион в последнем квартале показал рост выплавки чугуна и стали, превысив значения трех предшествующих кварталов. В текущем году мы ожидаем, что показатели будут прибавлять от квартала к кварталу».

Итого:

Мало кто из инвесторов ожидал такую прибыль за 4 квартал. Если компания заплатит по уставу, то можно надеяться на 116 рублей дивидендов на привилегированную акцию.

Радует ещё то, что у компании большой свободный денежный поток, который позволяет каждый квартал заметно сокращать чистый долг. Соотношение чистого долга/EBITDA = 2,3 – однозначно можно сказать, что компания уже не банкрот, а просто в меру закредитованная. Если Мечелу ещё и удастся в 2022 году нарастить производство, то это будет настоящий прорыв, но, откровенно говоря, даже без прорывов денег хватает.

Страхи насчет девальвации и переоценки валютного долга (который на данный момент не более 40% в валюте) должны перекрываться валютной выручкой и аномально высокими ценами на уголь + цены на сталь тоже не отстают и держатся на уровне второго полугодия 2021 г.

Цели по обыкновенным и привилегированным акциям остались те же. С полным обзором компании можно ознакомиться по ссылке ниже.

Мечел MOEX:MTLR;MTLR_P , NYSE:MTL;MTLP – NZT Rusfond

ЛУКОЙЛ (MOEX,LSE:LKOH) ОПУБЛИКОВАЛ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 2021 ГОД

Основные финансовые показатели за 4 квартал 2021 года:

В 4 квартале 2021 года выручка от реализации составила 2 768,0 млрд руб., что на 6,9% выше по сравнению с предыдущим кварталом. Рост выручки обусловлен ростом цен на нефть и нефтепродукты, увеличением объемов добычи углеводородов и трейдинга нефтепродуктами.

Показатель EBITDA в 4 квартале 2021 года увеличился на 11,2% по сравнению с предыдущим кварталом и составил 395,0 млрд руб.

В сегменте «Разведка и добыча» в России, помимо роста цен на нефть, положительное влияние на динамику EBITDA оказали увеличение добычи нефти в связи с динамикой внешних ограничений в рамках соглашения ОПЕК+, а также рост положительного эффекта временного лага по экспортной пошлине и НДПИ. За рубежом динамика показателя EBITDA в основном связана с ростом цен на углеводороды и увеличением добычи газа, а также ростом EBITDA проекта Западная Курна-2.

В 4 квартале 2021 года чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 233,8 млрд руб., увеличившись на 21,5% по сравнению с предыдущим кварталом. В результате, за 2021 год показатель увеличился до 773,4 млрд руб. по сравнению с прибылью в размере 15,2 млрд руб. за 2020 год. Помимо увеличения EBITDA, динамика чистой прибыли обусловлена влиянием неденежных убытков от обесценения активов и по курсовым разницам в 2020 году.

Свободный денежный поток в 4 квартале 2021 года составил 190,1 млрд руб., снизившись на 16,5% по сравнению с предыдущим кварталом. Главными факторами снижения стали накопление рабочего капитала и рост капитальных затрат в 4 квартале 2021 года.

Основные операционные показатели за 4 квартал 2021 года

В 2021 году добыча углеводородов Группой «ЛУКОЙЛ» без учета проекта Западная Курна-2 составила 2 163 тыс. барр. н. э./сут, что на 4,8% выше по сравнению с 2020 годом. При этом добыча в 4 квартале 2021 года выросла на 7,8% по сравнению с 3 кварталом 2021 года. Увеличение добычи обусловлено динамикой внешних ограничений добычи нефти, связанных с соглашением ОПЕК+, а также ростом добычи газа.

Жидкие углеводороды

В 4 квартале 2021 года добыча жидких углеводородов составила 1 746 тыс. барр./сут, что на 6,3% выше уровня 3 квартала 2021 года. Динамика добычи жидких углеводородов связана с заключенным в апреле 2020 года соглашением ОПЕК+, которое привело к ограничению объемов добычи нефти Группой «ЛУКОЙЛ» на территории России и по некоторым международным проектам.

Газ

Добыча газа в 4 квартале 2021 года выросла на 12,9% по сравнению с 3 кварталом 2021 года, составив 8,7 млрд куб. м. Рост в основном связан с увеличением добычи в Узбекистане.

Нефтепродукты

В 4 квартале 2021 года производство нефтепродуктов составило 14,8 млн тонн, что на 10,0% ниже, чем в 3 квартале 2021 года, по причине плановых ремонтов на НПЗ за рубежом, а также сезонной оптимизации загрузки НПЗ в России.

Итого:

Хороший год позади, компания полностью восстановилась. Дивиденды за второе полугодие составят около 530 рублей на акцию+бонусом идет то, что Лукойл активно выкупает свои акции с рынка, увеличивая долю акционеров в компании. Так, Лукойл с 21 по 23 февраля возобновил обратный выкуп акций (buyback) после месячного перерыва на фоне обвала рынка. Компания приобрела 174,7 тыс. голосующих акций и 730 тыс. ADR.

Также положительным фактором является ещё и то, что у компании нет долга, как у большинства своих коллег по цеху.

Пока трудно сказать, как повлияют санкции и различного рода запреты на экспортную деятельность Лукойла, но одно можно сказать точно – у нефтяников сейчас очень хорошая ценовая конъюнктура для ведения бизнеса. Более детальную информацию о результатах компании в период нестабильной геополитической обстановки мы сможем получить лишь после выхода отчета за 1 квартал 2022 года.

ПАО «Полюс» (Лондонская и Московская биржи – PLZL) опубликовал консолидированные финансовые результаты за 4 квартал и весь 2021 год.

Основные результаты:

Общий объем реализации золота в 4 квартале 2021 года составил 712 тыс. унций, снизившись по сравнению с 3 кварталом на 8%. Это обусловлено сезонным сокращением объемов производства на Россыпях и Куранахе, а также снижением производства на Вернинском в результате проведения плановых ремонтных работ. В 2021 году Компания реализовала 2 736 тыс. унций золота, на 3% меньше, чем годом ранее. Это в первую очередь обусловлено снижением объемов производства на Олимпиаде и Благодатном.

Выручка за 4 квартал 2021 года снизилась на 8% к предыдущему кварталу и составила $1 293 млн, тогда как выручка за 2021 год составила $4 966 млн, что на 1% меньше, чем в 2020 году. Это произошло в результаты вышеупомянутого снижения объемов производства.

Скорректированный показатель EBITDA за 4 квартал 2021 года составил $894 млн, на 9% меньше $986 млн за 3 квартал. Снижение обусловлено сокращением объемов реализации золота в отчетном периоде. Скорректированный показатель EBITDA за 2021 год составил $3 518 млн, что на 5% ниже показателя 2020 года. Снижение обусловлено сокращением объемов реализации золота и увеличением ТСС на унцию.

Капитальные затраты увеличились с $233 млн в 3 квартале до $389 млн в 4 квартале 2021 года в связи с запланированным ускорением реализации программы капвложений в отчетном периоде. По итогам 2021 года капитальные затраты увеличились до $928 млн ($653 млн в 2020 году). Рост капитальных затраты связан с их увеличением на всех месторождениях компании, за исключением Наталки.

Отношение чистого долга (включая деривативы) к скорректированному показателю EBITDA сократилось до 0,6х против 0,7х на конец 2020 года. Это произошло на фоне снижения чистого долга.

Информация о дивидендах

Совет директоров Компании предварительно изучил вопрос о дивидендах за второе полугодие 2021 года, которые планирует рекомендовать к утверждению на общем годовом собрании акционеров «Полюса». В соответствии с дивидендной политикой компании, предполагающей дивидендные выплаты в размере 30% от показателя EBITDA за весь год, дивиденды за второе полугодие 2021 года составят сумму в рублях, эквивалентную $548 млн. Исходя из текущего количества акций в обращении, рекомендуемый размер дивидендов за второе полугодие 2021 года может составить $4,03 на одну обыкновенную акцию «Полюса». Таким образом, общая сумма дивидендных выплат за 2021 год составит $1 055 млн. В эту сумму включены $507 млн, выплаченные в виде дивидендов за первое полугодие 2021 года.

Программа обратного выкупа

31 января 2022 года «Полюс» запустил программу обратного выкупа акций с рынка на максимальную сумму $200 млн, но не более 1,4% акционерного капитала. Срок ее реализации – 6 месяцев. На 25 февраля 2022 года Компания не приобрела ни одной акции в рамках указанной программы.

Прогноз производства

Исходя из плана горных работ и перерабатывающих мощностей, мы подтверждаем наш прогноз по объемам производства золота на 2022 год на уровне порядка 2,8 млн унций. Эта оценка отражает повышение уровней содержания в переработке на Олимпиаде по мере того, как Компания выходит на участки богатых руд. «Полюс» продолжает реализацию проектов развития действующих активов.

Прогноз капитальных расходов

Компания подтверждает прогнозный диапазон капитальных затрат $1 100-1 200 млн в 2022 году. Этот прогноз отражает:

Комментарий менеджмента

«В непростых условиях «Полюс» продемонстрировал сильные операционные и финансовые результаты, выполнив прогноз на 2021 год. Благодаря усиленному контролю за затратами, включая повышение операционной эффективности и управление закупками, ТСС компании составили $412 за унцию, что ниже нашего прогноза в $425–450 за унцию. Таким образом, даже с поправкой на колебания валютного курса и цены золота этот показатель оказался лучше прогнозов.

Что касается перспектив на 2022 год, мы подтверждаем все прогнозы, представленные нами в ходе Дня Инвестора в июне 2021 года. Мы очень внимательно следим за геополитической ситуацией. Деятельность наших предприятий продолжается в обычном режиме, и мы будем держать рынок в курсе любых событий, которые могут повлиять на наш бизнес.» 

Основные операционные и финансовые результаты компании:

Итого:

Котировки Полюса держатся гораздо лучше рынка, но сектор пока не интересен. Рост цен на золото значительно отстает от других металлов.

Совет директоров предварительно изучил вопрос дивидендов, годовая доходность составит порядка 6%, что в нынешних реалиях совсем немного. Скорее всего компания будет выкупать свои акции на фоне всеобщей коррекции, что несомненно поддержит котировки.

---

События на неделе

---

СР 09.03.2022 –  CrowdStrike Holdings, Inc. NASDAQ: CRWD

ЧТ 10.03.2022 – продажи Алроса MOEX: ALRS,

ПТ 11.03.2022 – нет интересных событий

---

Спекулятивный план торговли

---

Торговый план подлежит обновлению к моменту открытия торгов

---

Техническая картина

---

Индекс Мосбиржи, как и все акции пока что оценивать бессмысленно. Локально рынок отскакивает после коррекции, глобально тренд нисходящий, но как то проторговать это невозможно, так как уровни находятся на расстоянии 30% от текущей цены. Пока лишь осмелюсь предположить, что рынок еще совершит попытку возобновления продаж, не будем рассматривать вариант с обновлением минимума, но, хотя бы более-менее серьезная волна продаж в контексте текущей волатильности вполне возможна, если не от текущих уровней, то вблизи сопротивления на 3000-3100п вероятно.

S&P 500 падает к уровню долгосрочной поддержки, в первый раз видим хорошее возобновление покупок от уровня, но цена не может вернуться к максимуму, далее уже сильный ложный пробой и снова уход ниже уровня поддержки. В этот раз цена вполне вероятно может не вернуться выше, что даст реальный пробой с потенциалом падения в район 4000п.

Нефть продолжает восходящий тренд, сейчас поддержка на уровне 110$ и пока что нет признаков ослабления тренда.

USD/RUB в растущем тренде, локально цену удерживают в диапазоне 100-118 р/$, при пробое вниз возможно падение к поддержке на 90-92 р/$, при пробое вверх вероятна новая волна роста к  125 р/$.

Золото продолжает рост, сейчас поддержка на уровне 1920$, в перспективе цена может продолжить рост после текущего отката.

Серебро в восходящем тренде, поддержка на уровне 25$.

Цена пробивает вверх уровень максимума диапазона, пока что не видим серьезного закрепления выше, желательно закрытие недели выше 26$, тогда цена может продолжить рост к 28-29$.

Алюминий на максимуме показывает однодневный разворот с очень высокой волатильностью, высока вероятность, что это кульминация рост и далее будет откат или формирование диапазона.

Медь пробивает среднесрочный максимум вверх, но пока не может закрепиться уверенно выше сопротивления долгосрочного диапазона, в перспективе его пробой вверх может дать импульс к 12000$, а пока цена может откатываться в район 10000$.

Палладий показывает однодневный разворот, цена не может закрыться выше долгосрочного максимума, далее вероятна коррекция или переход в боковик.

Интересные идеи ТА

1. ГМК пробивает среднесрочный диапазон вниз.

Сейчас сопротивление на уровне 21250р, локально акции выглядят сильнее рынка, цена почти что вернулась к уровню начала падения, так что инвестиционно акции интересны для удержания, но спекулятивно текущий отскок стоит рассматривать для закрытия лонга, так как тренд нисходящий и может быть возобновление активных продаж.

2. Газпром после сильного падения отскакивает, сейчас локальная поддержка на уровне 200р, в перспективе цена может продолжить отскок, но пока цена ниже 280р тренд стоит считать нисходящим с большой вероятностью возобновления продаж.

3. Сбербанк выглядит слабо, цена на минимуме не отскакивает с рынком, возможно, формируется диапазон и при накоплении достаточно крупного объема можно будет судить о начале новой тенденции по пробою потенциального диапазона.

4. Эталон пробивает вниз среднесрочный уровень поддержки, разворачивая тренд вниз, далее акции не интересны.

Локально видим, что при попытке отскока после планки выходят крупные объемы на продажу, а цена не может преодолеть уровень, откуда началась последняя волна коррекции, так что пока даже краткосрочно акции неинтересны.

Alliance Resource Partners возобновляет рост после коррекции, начиная новый среднесрочный импульс с потенциалом роста до 17$. Сейчас цена совершает краткосрочный откат, от текущего уровня вероятно возобновление роста, при продолжении коррекции цена может достигнуть уровня поддержки на 13,9$.

Vale совершает новую среднесрочную волну роста, сейчас локальная поддержка на уровне 19,4$, пока цена выше, возможно продолжение роста.

XLE совершает новый среднесрочный импульс роста, сейчас локальная поддержка на уровне 72,1-73$, пока цена выше, вероятно продолжение роста.

Отдельно стоит отметить, что большинство нефтесервисов и апстрима достигли своих долгосрочных целей, так что далее покупки возможны спекулятивные по тренду и желательно без долгого удержания, покупать на текущих уровнях в среднесрок и долгосрок не актуально.

Schlumberger в восходящем тренде с поддержкой на 42$, пока цена выше, вероятно продолжение тренда.

Halliburton в восходящем тренде с поддержкой на 36$, пока цена выше, вероятно продолжение тренда.

Baker Hughes выглядит слабее, видим увеличение объемов по мере ослабления роста, что говорит об ослаблении тренда, хотя тренд остается восходящим, сейчас поддержка на уровне 33,3$.

H&P в восходящем тренде, сейчас поддержка на уровне 39,5$, при закрытии выше 44$ поддержку можно перенести на 42$, далее возможно продолжение тренда.

FTI пробивает широкий диапазон вверх, переходя к началу восходящего тренда, поддержка на уровне 7,5$, пока цена выше, вероятно продолжение тренда.

OIS переходит к росту после коррекции, сейчас поддержка на уровне 6$, при закрытии выше 7,8$ поддержку можно перенести на 7$.

NOV в восходящем тренде, поддержка на уровне 21$, пока цена выше, возможно продолжение тренда.

Occidental Petroleum в восходящем тренде с поддержкой на уровне 48$, пока цена выше, возможно продолжение роста.

Suncor Energy в восходящем тренде с поддержкой на 31$, пока цена выше, возможно продолжение тренда.

EPM в восходящем тренде, поддержка на уровне 7,4$, пока цена выше, возможно продолжение роста.

RRC в восходящем тренде с поддержкой на 25,7$, пока цена выше, вероятно продолжение роста.

Kosmos Energy в восходящем тренде, поддержка на уровне 5,4$, пока цена выше, возможно продолжение тренда.

EQT в восходящем тренде с поддержкой на уровне 24,7$, пока цена выше, вероятно продолжение роста.

Vista в восходящем тренде, поддержка на уровне 7,9$, пока цена выше, вероятно продолжение роста.

Vermilion Energy в восходящем тренде, поддержка на уровне 21$, пока цена выше, возможно продолжение роста.

Phillips 66 пробивает диапазон вверх, при закрытии выше 86$ констатируем начало восходящего тренда с поддержкой на 82,5$ и потенциалом роста к 92-93$.

PBF Energy в восходящем тренде с поддержкой на 19,8$, на максимуме видим сильный всплеск объема, остановивший рост, возможно это кульминация волны роста.

HollyFrontier переходит к росту, поддержка на уровне 29,3$, далее тренд может продолжиться до 37-38$.

Delek в восходящем тренде с поддержкой на уровне 18$, пока цена выше, возможно продолжение роста.

CVR Energy в восходящем тренде с поддержкой на 18,1$, на максимуме видим сильный всплеск объема, остановивший рост, возможно это кульминация волны роста.

Antero Midstream в широком диапазоне, от максимума которого видим начало продаж. Если цена пробьет вниз поддержку на 9,9$, то коррекция может продолжиться до 9,2$.

Nustar Energy в восходящем тренде с поддержкой на уровне 16,4$, сейчас цена в районе среднесрочного максимума, так что вероятна волна коррекции от уровня.

PAA также в восходящем тренде с поддержкой на 10,7$, среднесрочно цена также в районе максимумов и может совершить очередной глубокий откат.

Nutanix в нисходящем тренде с сопротивлением на 28$, пока цена ниже, вероятно продолжение тренда.

Baidu достигло минимума среднесрочного диапазона, от которого могут возобновиться покупки. В случае пробоя цена может совершить нисходящий импульс к 110$.

Alibaba пробивает минимум на 110$ вниз, но пока не видим агрессивных продаж, так что очередная волна продаж может быть не очень глубокой.

Microsoft возобновляет активные покупки от минимума, цена формирует диапазон, далее может быть новая волна роста в район 300-310$.

Meta в нисходящем тренде, сопротивление на уровне 201$, пока что отдаем предпочтение продажам.

Sabre в нисходящем тренде с сопротивлением на 8,8$, на минимуме видим сильный всплеск объема с резким разворотом, вероятно, это кульминация коррекции и далее увидим разворот.

Spirit Aerosystems показывает аналогичную картину, сопротивление на 42,5$, высока вероятность далее увидеть разворот.

Li Auto в нисходящем тренде, сопротивление на 27,4$, пока цена ниже, отдаем предпочтение продажам.

Vertiv Holdings в нисходящем тренде, сопротивление на 10,7-10,8$, пока цена ниже, отдаем предпочтение продажам.

SentinelOne локально в нисходящем тренде с сопротивлением на 38,5$, в случае разворота апсайд ограничен среднесрочным сопротивлением на 45-48$.

CrowdStrike локально в нисходящем тренде с сопротивлением на 172$, цена достигла среднесрочного минимума, откуда могут начаться покупки.

Thor Industries показывает сильную волатильность краткосрочно, но среднесрочно цена в нисходящем тренде, пока что лучше оставаться в стороне от покупок.

Leggett & Platt среднесрочно в нисходящем тренде, сопротивление на 39,5$, пока цена ниже, стоит отдавать предпочтение продажам.

Coursera среднесрочно в диапазоне, сейчас возобновились покупки от уровня минимума, в перспективе цена может совершить волну роста к 21-22$, при пробое вниз стоит ждать волну продаж к 13-14$.