Информация, которая
делает вас богаче
Еженедельный обзор рынка 14/2022
Еженедельный обзор рынка 14/2022

Напомним, что про спецоперацию мы писать ничего не будем по двум причинам: мы не специалисты и не обладаем компетенцией, достаточной, чтобы комментировать происходящее и, даже если бы обладали, то поток информации во всех источниках сильно загрязнен дезинформацией и манипуляциями.

Сосредоточимся на макроэкономике и планах действия по торговле. Мы, без сомнения, наблюдаем одну из крупнейших битв мировых экономик, итогом которой может стать переход от главенства англо-саксонской системы как мирового финансового центра к азиатской системе во главе с Китаем. И каждый новый день приносит все больше важных новостей, которые сильно влияют на перспективы отраслей, компаний и рынка в целом.


Торги на российском фондовом рынке полностью запущены


Рынок ОФЗ – неделя отметилась снижением доходностей по всей кривой. Если в начале возобновления торгов для коротких ОФЗ доходность была 16–17%, то теперь это всего лишь 13–14%. Помним о том, что высокая ключевая ставка в 20% является краткосрочным заградительным барьером. И рынок в ОФЗ заложил ее снижение. Аналогичная ситуация развивается и в банковских вкладах.

Image-797.png

Инфляция будет давить на экономику весь год, поэтому все же сильного снижения КС ждать не надо.

https://www.cbr.ru/analytics/dkp/inflationary_expectations/Infl_exp_22-03/

Инфляционные ожидания населения достигли максимальных значений за 11 лет. Медианная оценка инфляционных ожиданий населения в марте 2022 года составила 18,3%, это второй по величине результат за всю историю наблюдений. Респонденты считают, что период высокой инфляции не будет продолжительным: медианная оценка ожидаемой инфляции через три года составила 8%.

Потребительские настроения снизились до уровней 2015−2016 годов. Индекс потребительских настроений в марте опустился до минимума с февраля 2016 года. На фоне роста неопределенности увеличилась склонность домохозяйств к сберегательному поведению, а также изменились предпочтения относительно форм хранения сбережений. Доля респондентов, предпочитающих хранить сбережения в наличной форме, достигла максимума за всю историю опроса.

Ценовые ожидания предприятий — максимальные за всю историю наблюдений с 2000 года. Ценовые ожидания предприятий на три месяца в марте сильно выросли, достигнув максимального значения за всю историю наблюдений — с января 2000 года. Повышение ценовых ожиданий предприятия связывали в первую очередь с ослаблением рубля и ростом закупочных цен. Средний ожидаемый предприятиями темп роста отпускных цен в ближайшие три месяца составил 11,9% в годовом выражении, в розничной торговле — 19,6%.

Аналитики ожидают инфляцию в 20% к концу года. В марте прогнозы инфляции профессиональных аналитиков были существенно повышены с учетом изменившихся макроэкономических условий. По данным макроэкономического опроса Банка России, прогноз аналитиков по инфляции на конец 2022 года повышен до 20%. В 2023 году аналитики ожидают замедления инфляции до 8%, прогноз на конец 2024 года — 4,8%.

По прогнозу Банка России, годовая инфляция вернется к 4% в 2024 году. Российская экономика входит в фазу масштабной структурной перестройки, которая будет сопровождаться временным, но неизбежным периодом повышенной инфляции, в основном связанным с подстройкой относительных цен по широкому кругу товаров и услуг. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика создаст условия для постепенной адаптации экономики к новым обстоятельствам и предотвратит неконтролируемый рост цен. С учетом этого годовая инфляция вернется к 4% в 2024 году.

Рынок акций. 

К последнему торговому дню недели индекс Мосбиржи практически полностью отыграл обвал, который начался 24 февраля.

Image-796.png

Тем не менее, с фундаментальной точки зрения, этот рост пока выглядит необоснованным, так как с того момента ситуация сильно ухудшилась:

  • ключевая ставка выросла в два раза.
  • введены и продолжают вводиться санкции, которые негативно отражаются на бизнесе всех компаний.
  • вопрос с выплатой дивидендов по крупным игрокам пока под вопросом

Помним, что теперь у нас намного меньше ликвидности в стаканах, и котировки двигать очень легко. Стоит быть осторожными.


Энергия. Кто готов брать газ за рубли? OPEC+ непреклонен.


Эта рубрика теперь с нами весь месяц, будем следить за тем, как развиваются события.

Москва. 31 марта. INTERFAX.RU – Совет директоров ЦБ РФ установил режим специальных банковских счетов типа “К”, которые должны стать центральным элементом введенной президентским указом с 1 апреля новой схемы расчетов за экспорт природного газа.

Германия отказалась от бойкота российского газа. В прошлом году Германия закупила у России 38,2 млрд кубометров газа, являясь крупнейшим импортёром российского “голубого топлива”. У Uniper заключены долгосрочные контракты с “Газпромом” до 2035 года.

“Теперь мы можем видеть масштабы этого. Какие отрасли закрыты, какие секторы больше не могут снабжаться…? Это не игра, а очень серьезный сценарий с возможными глубокими расколами в бизнесе и обществе. Вот почему, на мой взгляд, было правильным не инициировать резкое прекращение поставок”, – сказал министр экономики, вице-канцлер Германии Роберт Хабек. интервью Rheinische Post.

Италия РИМ, 31 марта. /ТАСС/. Премьер Италии Марио Драги утверждает, что платежи за газ будут осуществляться в евро и долларах, а конвертирование их в рубли – внутреннее дело РФ. Он заявил, что поставки российского газа гарантированы.

“Я передаю вам, что сказал президент [России Владимир] Путин. Он сказал, что по действующим контрактам платежи будут продолжаться в евро и долларах со стороны компаний. Насколько я понял, но я могу ошибаться, конвертирование в рубли – это внутреннее дело РФ”, – заявил Драги в четверг на пресс-конференции в Ассоциации иностранной прессы, сообщив подробности состоявшегося накануне телефонного разговора с Путиным, в ходе которого обсуждался вопрос оплаты энергетических поставок.

Польша не будет оплачивать российский газ рублями. С таким заявлением выступил премьер-министр страны Матеуш Моравецкий во время пресс-конференции в Отвоцке, подчеркнув, что такие требования Москвы являются шантажом.

«Если такой шантаж будет использован против Польши, мы не поддадимся этому шантажу», — приводит Wnp.pl ответ польского премьера на вопрос, будет ли страна платить за газ в рублях. Он также призвал Германию и Австрию не поддаваться этому шантажу.

Рига/Таллин. 2 апреля. ИНТЕРФАКС/BNS – С начала апреля в страны Балтии – Латвию, Литву и Эстонию – больше не поступает природный газ из России, сообщил Латвийскому радио председатель правления оператора системы природного газа АО Conexus Baltic Grid (Conexus) Улдис Барисс.

Он отметил, что газ доставляют два поставщика – Клайпедский терминал сжиженного природного газа и Инчукалнское подземное газохранилище. Руководитель Conexus подчеркнул, что заявление России о том, что за поставляемый ею природный газ можно будет рассчитываться только в российских рублях, стало сигналом о необходимости резко сократить поставки из России, так как на них больше нельзя полагаться.

“Если еще и были сомнения, можно ли рассчитывать на российские поставки, то эти события ясно показывают, что с точки зрения надежности полагаться на них фактически больше нельзя. С точки зрения энергетической безопасности государства однозначно нужно решать вопрос о строительстве второго СПГ-терминала – чем быстрее, тем лучше”, – сказал Барисс.

https://www.gazeta.ru/business/news/2022/01/29/17211751.shtml

«Литвой приняты стратегические решения по поводу диверсификации источников поставок природного газа и интеграции систем природного газа. СПГ–терминал в Клайпеде и польско-литовский газопровод, который вскоре будет запущен…», — уточнила представитель министра энергетики Дайнюса Крейвиса Вита Раманаускайте.

Польско-литовский маршрут – это еще и потенциальный реверс. Будут покупать у Польши вместо России, если СПГ не справится. В терминал Клайпеды ранее возил Новатек. В 2021 году Литва импортировала через терминал 62% поставляемого в страну газа, и 38 % из них были из России.

https://neftegaz.ru/news/spg-szhizhennyy-prirodnyy-gaz/705904-litva-poluchila-iz-rossii-bolee-47-tys-m3-spg-v-oktyabre-2021-g/

Москва, 2 ноя – ИА Neftegaz.RU. Литва получила 5 поставок сжиженного природного газа (СПГ) из России объемом 47,5 тыс. м3 в октябре 2021 г. Об этом свидетельствуют данные онлайн-сервиса по отслеживанию судов Vesselfinder.

ВИЛЬНЮС, 1 апр – Sputnik. Мощности Клайпедского СПГ-терминала не хватит для обеспечения газом всех стран Балтии. Об этом заявила премьер-министр Литвы Ингрида Шимоните. Ранее стало известно, что оператор Клайпедского терминала сжиженного природного газа (СПГ) Klaipedos nafta уведомил о приостановке приема грузов российской компании “Новатэк”.

ВИЛЬНЮС, 26 мар – Sputnik. В Литву прибыл груз сжиженного природного газа (СПГ) из США. Об этом свидетельствуют данные портала Marinetraffic.com. Газовоз CoolRunner вышел из Фрипорта (штат Иллинойс) 9 марта и зашел в акваторию Клайпедского порта в субботу ночью. По данным компании-оператора СПГ-терминала Klaipedos nafta, танкер должен доставить около 150 тысяч кубометров топлива. В марте-сентябре этого года планируется принять 20 крупнотоннажных партий СПГ и выполнить одну операцию по перевалке. Все запланированные окна приема грузов рассчитаны на крупные газовозы, доставляющие не менее 138 тысяч тонн топлива.

ОПЕК+ договорились в четверг об очередном умеренном ежемесячном увеличении добычи нефти примерно на 432 тыс баррелей в сутки в мае, сопротивляясь давлению с целью увеличить добычу, и отказались от базирующегося в Париже Международного Энергетического Агентства в качестве источника данных в знак ужесточения противостояния с Западом. ОПЕК+ сворачивает рекордные сокращения добычи с 2020 года, поскольку спрос восстанавливается после пандемии коронавируса, но не увеличивает добычу так быстро, как этого хотят Запад и другие потребители.

ОПЕК+ сопротивлялись неоднократным призывам Соединенных Штатов и МЭА качать больше нефти, чтобы снизить цены, которые поднялись почти до исторического максимума после того, как Вашингтон и Брюссель ввели санкции против РФ. Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты, которые владеют большей частью свободных производственных мощностей ОПЕК, заявляют, что группа должна оставаться вне политики и сосредоточиться на балансировании нефтяных рынков.

Администрация президента США хочет сделать выпуск до 180 миллионов баррелей нефти из Стратегического нефтяного резерва (SPR), и МЭА – около 1 млн баррелей в день на протяжении полугода. Это максимум того, что они могут выпустить из относительно свободного объема стратегических резервов, в хранилищах обязательно должно быть запасов на 90 дней импорта, а чистый импорт сейчас равен 3.5 млн в день, и запасы должны быть не ниже 315 млн баррелей.

Хранение сырой нефти по объектам (по состоянию на 26 января 2022 г.) – стратегический запас в 587 млн барреллей:

  • Брайан Маунд — 218,2 млн МБ в 20 пещерах — 66,6 млн МБ сорта sweet и 148,8 млн МБ сорта sour.
  • Big Hill — 129,9 млн МБ в 14 пещерах — 65 МБ  сорта sweet и 65,1 МБ сорта sour.
  • West Hackberry – 180 MMB в 22 пещерах – 102,2 MMB сорта sweet и 77,5 MMB сорта sour.
  • Bayou Choctaw – 60,1 MMB в 5 пещерах – 18,9 MMB сорта sweet и 41,9 MMB сорта sour.

Учитывая недоинвестирование и нехватку кадров в добыче и нежелание игроков рынка в США наращивать добычу, 180 дней не решают вообще ничего. Единственная надежда у руководства страны будет на спад спроса.

ОПЕК+ предупредила, что затянувшийся конфликт в Украине нанесет серьезный удар по мировой экономике.

«Ожидается, что потребительские и деловые настроения снизятся не только в Европе, но и в остальном мире, если учитывать только инфляционное воздействие, которое уже вызвал конфликт»

ОПЕК+ исключил данные МЭА из своих расчетов по нефтяной сделке, заменив их на информацию аналитических компаний Wood Mackenzie и Rystad Energy. Созданное США в 70-х годах агентство всегда противопоставляло себя ОПЕК: импортеры против экспортеров. Новак прокомментировал решение ОПЕК+ исключить МЭА из своих источников анализа по сделке.

Исключение МЭА из расчётов ОПЕК+ связано с необъективностью организации, её заявления говорят об определенных установках при анализе рынкаНа мой взгляд, это просто связано с тем, что они необъективно относятся к текущей ситуации, к прогнозированию

Он, в частности, напомнил, что МЭА ранее заявляло об отсутствии необходимости инвестировать в нефтегазовую отрасль и финансировать соответствующие проекты.

“Понятно, что если такие заявления, то есть соответствующие установки при расчетах, при экономическом анализе, какие-то необъективные. ОПЕК посчитала, что не готова использовать эти данные как объективные” 


Отчеты прошедшей недели


Русал MOEX:RUAL объявляет финансовые результаты за 4 квартал 2021 года и за весь 2021 год

  • Выручка Русала выросла на 40%, до $11,99 млрд.
  • Скорректированная EBITDA за отчетный период увеличилась в 3,3 раза и достигла $2,89 млрд.
  • Операционная прибыль составила $2,1 млрд против $279 млн годом ранее.
  • Чистый долг уменьшился на 14,6% в годовом отношении, до $4,75 млрд.

Средняя цена реализации алюминия «Русала» за год выросла на 41%, до $2553 за тонну, при росте цены на LME на 39%, до $230.

Средняя премия взлетела на 70% и составила $250 за тонну. Продажи продукции с добавленной стоимостью выросли на 18% за год, составив 2,034 млн тон, а ее доля в общих продажах достигла 52% против 44% годом ранее.

Себестоимость тонны алюминия в 2021 году поднялась на 9,9%, до $1661 за тонну в связи с ростом затрат на энергию и другие материалы.

Чистый денежный поток от операционной деятельности подрос на 5% за год, до $1,146 млрд.

Оборотный капитал «Русала» вырос за год на 81%, до $2,93 млрд.


Комментарий компании из отчета

Растущая геополитическая напряженность и недавние события на Украине оказали отрицательное влияние на российскую экономику, включая трудности с привлечением международного финансирования, значительное увеличение волатильности на рынке ценных бумаг и валют, а также обесценение национальной валюты и высокие темпы инфляции.

В марте 2022 года Австралия запретила экспорт глинозема и бокситов в Российскую Федерацию. В начале 2022 года Группа временно приостановила производство на ООО «Николаевский глиноземный завод» ввиду развивающихся событий на Украине. Эти меры и события могут оказать влияние на доступность или стоимость закупочных цен глинозема и бокситов для Группы.

Основные международные транспортные компании временно приостановили прием заказов на отправки в и из Российской Федерации, что привело к необходимости пересмотра цепочек поставок и продаж, а также впоследствии может привести к дополнительным логистическим затратам. Если ситуация сохранится или продолжит существенно развиваться, включая потерю Группой значительных частей внешних рынков, которые невозможно перераспределить на новые рынки, это может повлиять на бизнес, финансовое состояние, перспективы и результаты деятельности Группы

Итого:

Финансовый отчет вышел в рамках ожиданий после озвученных операционных результатов.

С одной стороны компания гасит свой долг, правда пока не так заметно, так как сильно нарастила оборотный капитал+получила лишь малую часть дивидендов от ГМК. Цены на алюминий держатся на рекордных уровнях. С учетом девальвации 1 полугодие может получиться очень рентабельным. Всё смотрится очень позитивно.

С другой же стороны по словам менеджмента геополитическая напряженность может негативно сказаться на деятельности компании в 2022 году. Низкая себестоимость и наличие доли в ГМК делает компанию практически “неубиваемой” и нет сомнений в том, что Русал выживет, но в то же время геополитические риски могут отложить реализацию идеи раскрытия стоимости на более долгий срок. Также ситуацию омрачает отсутствие дивидендов

Segezha Group MOEX: SGZH объявляет аудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО, а также операционные результаты за 12 месяцев 2021 г.

Выручка Группы за 12М 2021 г. составила 92,4 млрд руб. (+34% г/г). Рост показателя преимущественно был связан с ростом средних цен реализации продукции Группы, а также с положительным эффектом от изменения курса рубля по отношению к иностранным валютам. Доля экспортной выручки Компании за период существенно не изменилась и составила 74%.

OIBDA Группы в 2021 г. выросла до 29,3 млрд руб. (+68% г/г). Значительный рост показателя достигнут благодаря росту выручки Группы, а также действиям менеджмента по контролю над операционными издержками. Рост затрат, входящих в себестоимость производства, происходил значительно медленнее роста выручки. Опережающий темп роста коммерческих и управленческих расходов связан с расходами на IPO Компании (апрель 2021 г.), а также на проведение сделок M&A. Маржа OIBDA за 12М 2021 г. составила 32% (+7 п.п. г/г).

Чистая прибыль Группы за 12М 2021 г. выросла до 15,2 млрд руб. против убытка в (1,3) млрд руб. годом ранее – на фоне роста выручки и рентабельности продаж, дохода от курсовых разниц в сумме 0,8 млрд руб., а также роста прочих финансовых доходов до 0,4 млрд руб. за счет положительного эффекта от переоценки валютно-процентных свопов


Финансовое положение

На 31 декабря 2021 г. общий долг составил 73,7 млрд руб. (+59% кв/кв). Долговой портфель по состоянию на конец 2021 г. был представлен обязательствами, номинированными в иностранной валюте (64%) и рублях (36%), – данные представлены с учетом конвертации части размещенных ранее рублевых биржевых облигаций в евро по сделкам процентно-валютных свопов.

Процентные расходы, за вычетом процентных доходов, за 12М 2021 г. суммарно составили 3,1 млрд руб., снизившись на 3% г/г, что обусловлено как снижением средневзвешенной ставки по долговому портфелю, так и улучшением результата от размещения временно-свободных денежных средств.

Чистый долг вырос на 23%, до 61,1 млрд руб., соотношение чистого долга к OIBDA за 2021 год – 2,1х против 2,8х на 31.12.2020 г.

Обзор рынка

За 12М 2021 г. средние цены реализации продукции Segezha Group составили:

Мешочная бумага – 677 евро/т (+27% г/г)

Пиломатериалы – 239 евро/м3 (+73% г/г)

Фанера березовая – 678 евро/м3 (+67% г/г)

Клееные деревянные конструкции (КДК) – 490 евро/м3 (+54% г/г)

В 1 кв. 2022 г. на рынках Группы ожидается позитивный ценовой тренд, а также увеличение спроса на мешочную бумагу, индустриальную упаковку, пиломатериалы, фанеру и КДК.

Ровшан Алиев, вице-президент Segezha Group по финансам и инвестициям, подчеркивает: «Сильные результаты Segezha Group за 2021 год отражают последовательную реализацию нашей стратегии и благоприятную рыночную конъюнктуру. За прошедший год мы много сделали – провели успешное IPO, существенно укрепили позиции в России и осуществили стратегически важные инвестиции. Выручка компании выросла на 34% год к году, OIBDA увеличилась на 68%. Рентабельность по OIBDA выросла на 7 п.п., до 32%. На конец года уровень долговой нагрузки Segezha Group находился на комфортном уровне – 2,1х чистый долг/OIBDA. Мы намерены продолжать работу в заданном направлении, опираясь на огромный пласт уже достигнутых результатов за последние шесть лет».

Итого:

Хорошая ценовая конъюнктура и расширение производства помогли компании успешно отработать 2021 год. Следующий год обещает быть ещё лучше, так как ожидаются вводы новых мощностей. Несомненно, хорошая диверсификация по странам и экспортная выручка поможет компании достойно пройти и 2022 год.

ЭН+ ГРУП  MOEX: ENPG объявляет финансовые результаты деятельности по итогам 4 квартала и 12 месяцев 2021 года.

В 2021 году En+ Group сохранила стабильные операционные показатели: объём производства алюминия в сравнении с 2020 годом практически не изменился и составил 3 764 тыс. тонн, продажи продукции с добавленной стоимостью (ПДС) увеличились на 18,1% по сравнению с прошлым годом; выработка электроэнергии увеличилась на 10,0% по сравнению с прошлым годом, выработка гидроэлектроэнергии выросла на 12,1%.

Выручка в 2021 году выручка увеличилась на 36,4% по сравнению с прошлым годом и составила 14 126 млн долларов США вследствие роста на 41,4% средневзвешенной цены реализации тонны алюминия на LME, что связано с повышением цен на металл, а также увеличения на 10,0% роста объемов производства электроэнергии.

Скорректированная EBITDA выросла с 1 861 млн долларов США до 3 992 млн долларов США за счет роста цен на алюминий на Лондонской бирже металлов (LME) на 45,4% по сравнению с прошлым годом и роста выработки электроэнергии на 10,0% по сравнению с прошлым годом. Маржинальность по EBITDA в 2021 году составила 28,3%, против 18,0% в 2020. Свободный денежный поток составил 1 705 млн долларов США.

Негативное воздействие на экономические показатели производственных компаний во всем мире оказывала инфляция, в частности существенно выросли цены на сырье. В результате, себестоимость повысилась на 17,5% по отношению к прошлому году

Капитальные затраты Группы в 2021 году составили 1 513 млн долларов США (увеличение на 34,1% по сравнению с прошлым годом).

Капитальные затраты Энергетического сегмента составили 321 млн долларов США в 2021 году против 237 млн долларов США в 2020 году. Капитальные затраты Металлургического сегмента составили 1 192 млн долларов США в 2021 году по сравнению с 897 млн долларов США в 2020 году. Детальная информация по капитальным затратам каждого сегмента представлена ниже.


Капитальные затраты Группы в 2021 году составили 1 513 млн долларов США (увеличение на 34,1% по сравнению с прошлым годом).

Капитальные затраты Энергетического сегмента составили 321 млн долларов США в 2021 году против 237 млн долларов США в 2020 году. Капитальные затраты Металлургического сегмента составили 1 192 млн долларов США в 2021 году по сравнению с 897 млн долларов США в 2020 году. Детальная информация по капитальным затратам каждого сегмента представлена ниже.

Чистый долг, приходящийся на Металлургический сегмент, сократился на 14,6% по сравнению с прошлым годом до 4 749 млн долларов США по состоянию на 31 декабря 2021 года.

Чистый долг Энергетического сегмента сократился на 10,1% по сравнению с прошлым годом, до 3 832 млн долларов США по состоянию на 31 декабря 2021 года.

Свободный денежный поток Группы вырос на 76,1% до 1 705 млн долларов США в 2021 году с 968 млн долларов США в 2020 году по причине увеличения денежного потока от операционной деятельности.

Выручка Энергетического сегмента выросла на 16,4% по сравнению с прошлым годом до 3 138 млн долларов США в 2021 году, в основном за счет увеличения объемов реализации электроэнергии, а также роста цен на мощность и на электроэнергию по сравнению с прошлым годом.

Скорректированная EBITDA Энергетического сегмента в 2021 году увеличилась до 1 172 млн долларов США (рост на 18,0% по сравнению с прошлым годом ). Рост произошел в основном за счет увеличения объемов выработки электроэнергии, а также в связи с увеличением отпускных цен на электроэнергию и мощность.


Выручка металлургического сегмента увеличилась на 40,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, с 8 566 млн долларов США в 2020 году до 11 994 млн долларов США в 2021 году. Увеличение связано с ростом средней цены реализации алюминия до 2 553 долларов США за тонну (на 41,4% по сравнению с прошлым годом)

В декабре 2021 года Компания успешно запустила первую очередь Тайшетского алюминиевого завода (ТаАЗ) в Сибири – самого современного в мире алюминиевого завода с низкими выбросами углерода. ТаАЗ является третьим алюминиевым заводом с низкими выбросами углерода, построенным РУСАЛом. Общая стоимость составила более 1,69 млрд. долларов США. Создано более 1 000 местных рабочих мест. Предполагается, что после завершения ввода в эксплуатацию первая очередь завода будет производить 428,5 тысяч тонн низкоуглеродного алюминия в год.

Комментарий компании насчет геополитической обстановки и санкций

В конце февраля и марте 2022 года целый ряд стран и организаций объявили о новых пакетах санкций в отношении государственного долга Российской Федерации, Центрального Банка России, ряда российских банков и некоторых связанных с правительством России организаций и учреждений, персональных санкций в отношении ряда физических лиц, а также некоторых других ограничений в следствие начала военной операции в Украине. В отношении самой Компании санкции не вводились. Наблюдается значительный рост волатильности на рынках ценных бумаг и валютных рынках, а также значительное снижение курса рубля по отношению к доллару США и евро. Количественный эффект этих событий на данный момент не может быть точно оценен с какой-либо степенью уверенности.

В связи со всеми этими обстоятельствами Компания потенциально может столкнуться с трудностями при поставке оборудования, что может привести к отсрочке инвестиционных проектов. Вероятная необходимость замены кредитных линий в иностранной валюте долговыми обязательствами, номинированными в рублях, может негативно сказаться на финансовых результатах Компании из-за высоких процентных ставок на местном рублевом рынке, вызванных общей нестабильностью и установленной Банком России на уровне 20% ключевой ставкой. Недавно объявленное российским правительством намерение изменить регулирование внутренних отпускных цен на металлы может оказать негативное влияние на прибыльность Компании

1 марта 2022 года Группа объявила, что из-за неизбежных логистических и транспортных проблем на Черном море и прилегающей территории, Компания была вынуждена временно остановить производство на Николаевском глиноземном заводе, расположенном в Николаевской области, Украина. Объем производства этого завода в 2021 году составил 1,8 млн тонн глинозема. Кроме того, 20 марта 2022 года правительство Австралии ввело запрет на экспорт глинозема и алюминиевых руд, включая бокситы, в Россию. Это действие затронет РУСАЛ, потребности которого в глиноземе экспортированном из Австралии, составляют почти 20%.

В настоящее время руководство Компании оценивает влияние всего вышеперечисленного, наряду с изменяющимися и неопределенными микро- и макроэкономическими условиями, на будущее финансовое положение и результаты деятельности Компании в 2022 году и далее, и сделает дальнейшие объявления, если это будет необходимо или когда потребуется.

В марте Совет Директоров Компании (СД) покинули два его члена: независимый директор Джоан Макнотон и Исполнительный председатель СД Лорд Баркер. На должность председателя СД избран Кристофер Бэнкрофт Бёрнем, ранее являвшийся Старшим независимым директором Компании, а также в прошлом заместитель Генерального секретаря ООН.

Итоги:

Хороший год позади. Радует, что финансовые результаты Группы тянет наверх не только металлургический сегмент, но и энергетический, который консервативен, но и в то же время стабилен в кризисные годы. Запуск Тайшетского алюминиевого завода должен позитивно сказаться на результатах металлургического сегмента уже в 2022 году.

Будем следить за отчетами и операционными результатами компании и тем, как она будет справляться с такой кризисной ситуацией. Конъюнктура для продаж алюминия сейчас очень хорошая.


События на неделе


Первая неделя квартала, традиционное затишье.

ПН 04.04.2022 – нет интересных событий

ВТ 05.04.2022 – Ozon MOEX: OZON

СР 06.04.2022 – нет интересных событий

ЧТ 07.04.2022 -нет интересных событий

ПТ 08.04.2022 – нет интересных событий


Спекулятивный план торговли


Пока спекулятивный план будет переформатирован в немного другой формат, что-то ближе к поиску компаний, которые на текущий момент могут быть интересными на более длинные сроки, т.к. каждый день мы получаем новые вводные по всем рынкам, торговля внутри недели может быть опасной.

Разберем компании на нашем рынке по секторам:

Черная металлургия и угольные компании –  Идея в данном секторе сейчас не самая лучшая, у нас есть ограничения по ценовой наценке от государства, у нас есть ограничения по работе с ЕС, у нас будет падение спроса в секторе, есть также риски отмены дивидендов, как это уже произошло в Распадской и вбросы от ММК, а НЛМК и вовсе решает не публиковать отчет за 1кв. Основной интригой остается выплата дивидендов от компании Мечел, на привилегированную акцию по ценам закрытия дивиденд может составить немногим более 50%, что очень высоко даже при текущей ставке. Но риски невыплаты довольно высоки, учитывая текущую ситуацию, обыкновенные акции могут стать даже более интересными в среднесрок, где девелеридж будет идти хорошими темпами, а цена компании по мультипликаторам крайне низка, при этом рынки сбыта и цены пока остаются стабильными.

Ритейл – еще один неинтересный сектор. Все понимают, что люди пока станут больше экономить, ограничение наценки пришло и в этот сектор, уход компаний и части товаров с полок, который будет сложно заменить, а инфляция, проникающая в сектор, не позволит быстро переложить ее на плечи конечного пользователя, сохранив маржинальность. Так что скорее всего это история не этого года.

Удобрения – Мировая проблема в этом секторе как минимум приведет к тому, что бумаги будут не настолько волатильными и при плохих исходах в геополитике смогут выступить более-менее защитным активом, что и показало 24 число. Но идеи какой-то интересной в секторе нет, рисков все еще много.

Застройщики и Авиация – наверное даже нет смысла расписывать о секторах, все понимают, что с такими ипотечными кредитами, спросом в кризис и закрытием туризма с потенциальными арестами бортов ждать в этих секторах нечего. Хотя удивительно, что Аэрофлот решил перевезти свои застрявшие борты с Ростова в Москву, даже было сопровождение военными самолетами, скорее всего, будут использовать на дополнительных внутренних рейсах, что, естественно, компании не поможет, но спекулятивно может быть.

Банковский сектор – еще один из самых пострадавших секторов и, скорее всего, останется таковым еще долго, пока не начнет восстанавливаться экономика. Основной вопрос, как и у всех, это вопрос дивидендов, но тут, скорее всего, можно с уверенностью говорить как минимум о переносе дивидендов. Но если говорить про долгосрок, то ВТБ около 0.15 будет интересен, по остальным компаниям вряд ли пока интересные уровни.

Нефтегазовый сектор – Основной вопрос дальнейших ограничений сектора и переходов расчетов на рубли, которые могут поддержать не все заказчики. Газпром/Роснефть/Газпромнефть как государственные компании имеют максимальные риски, но цена Роснефти говорит о том, что это может стать хорошей инвест идеей, а Лукойл/Новатэк могут столкнуться с проблемами в логистике и дисконтами в цене при реализации своей продукции. Наверное, если говорить о долгосрочных вложениях, будущее Новатэка самое спокойное, но надо понимать, что компания всегда была недешевой и это долгосрочная идея, которая сейчас стала еще более долгосрочной. Если говорить о таких компаниях как Башнефть/Татнефть – то нам они не нравились и до текущей ситуации. Также не будем забывать, что всю следующую неделю мы будем наблюдать новости о том, кто же будет платить Газпрому в рублях, а кто нет, но это добавит лишней волатильности и не более в среднесроке, даже выпадающие объемы отлично замещаются ценами на газ, что было видно уже по первым месяцам 2022 года.

ИТ – как и говорили неделю назад, самый упавший сектор может стать самым интересным, VK это доказал быстро, а от Яндекса будем ждать подобной истории.

Разное – Алроса имеет ограничения на продажи, не понятно сможет ли рост цен это компенсировать, при этом имеет потенциальную дивдоходность на уровне ключевой ставки, так что смотрим на компанию как неплохую, но только в долгосрок. ГМК Норникель и связанные компании Русал/ЕН+. Первая компания интересна в долгосрок, но это понимает и рынок, поэтому компания и не особо упала, даже не смотря на не самую впечатляющую дивидендную доходность, но все равно на долгосрочном периоде неплохая бумага. Две другие нам менее интересны, в Русале история санкционных ограничений уже была, ЕН+ не кажется такой уж интересной по текущим, если только также в долгосрок. Пока цены не самые интересные, риски на рынке еще присутствуют и совсем немаленькие.

В активные торговые идеи добавляем Алроса MOEX: ALRS и ждем 150 р с дивидендами, Роснефть MOEX: ROSN 600 р и Яндекс MOEX: YNDX 3000р

Американский рынок 

По прежнему считаем бумаги апстрима интересными при текущих ценах на нефтегаз, которые вряд ли в ближайшем будущем сползут вниз. Особенно стоит посмотреть бумаги, которые имеют бизнес, связанный с Европой, например VET, о котором часто рассказывали. Но будьте аккуратны, при любом падении градуса негатива они могут показать приличную динамику вниз.

Также обратите внимания на бумаги нефтесервисов, которые еще не отросли, но в сектор еще и не дошли средства от компаний, занимающихся добычей. В текущей ситуации это кажется неизбежным.

Кибербезопасность отличный сектор, в который на фоне всего происходящего будут приходить деньги, где будут сделки M&A, где будет развитие и рост еще долгое время.

Пока стоит быть аккуратными с покупками на любом рынке, у нас может измениться законодательство в любой день и в любой стране, даже если не говорить о геополитике. Так что безопасных вложений, которые можно прогнозировать с уверенностью на любой срок, уже не осталось. Будьте аккуратней и не торопитесь.


Техническая картина


Индекс Мосбиржи в начале недели ложно пробивает поддержку, после чего совершает новую волну роста. Локальный растущий тренд сохраняется, а цена приближается к уровню сопротивления, откуда началась последняя волна продаж. Цена совершила волну роста, похожую по силе с предыдущими, так что скоро возможно увидеть откат, а в рамках текущего тренда вполне можем продолжить рост к 3000-3100п.

1-1.png

РТС также совершает новую волну роста, последний день импульса довольно слабый, далее высока вероятность увидеть остановку на уровне или откат.

2.png

S&P 500 продолжает рост, достигнув 4600п, видим откат к уровню краткосрочной поддержки на 4515п, его пробой станет сигналом к началу коррекции, в рамках которой цена может откатиться в район 4400п.

3.png

Нефть пробивает краткосрочную поддержку, тренд разворачивается вниз, сопротивление на 115$. Среднесрочный тренд остается восходящим, хотя и видим ослабление покупателя, но от уровня поддержки на 97-100$ вполне вероятно увидеть новую попытку роста.

4.png

USD/RUB после очередной волны коррекции останавливается и накапливает новый крупный объем в диапазоне. Далее, как и раньше, для нас важно, куда этот объем будет расторгован. Исходя из силы волн коррекции, можно предположить, что при пробое накопления вниз рубль будет укрепляться в район 76 р/$. Пробой диапазона вверх будет хорошим знаком и может говорить о том, что цена достигла дна.

5.png

Индекс гособлигаций пробивает вверх уровень, откуда начались последние продажи, разворачивая тренд вверх. На дневном графике видим сильную волну роста, очень похожую на разворотную, вероятно, что на данный момент коррекция от июня 2020 года завершена и далее будет новый цикл роста.

6.png

Золото разворачивает краткосрочный тренд вниз, но от уровня среднесрочного минимума на 1900-1915$ видим резкое возобновление покупок. Цена переходит в среднесрочный диапазон, пробой которого в перспективе даст сильный импульс.

7.png

Серебро выглядит похоже, но слабее. От среднесрочного минимума также видим резкое возобновление роста при ложном пробое, но далее покупатель проявляет слабость. Для роста нужно увидеть силу покупок с новым импульсом выше 25$, тогда цена может совершить новый импульс к 25,5-26$.

8.png

Никель возвращается к нормальным торгам, с открытия цена совершает мощный рост, далее видим откат. После цена останавливается на уровне, откуда начинается усиление покупок, что говорит о начале новой волны роста с поддержкой на 31930$.

9.png

Алюминий в нисходящем тренде, сопротивление на уровне 3640$, пока цена ниже, вероятно продолжение коррекции.

10.png

Медь переходит в диапазон, сейчас цена у нижней границы, откуда могут начаться покупки к 10600$. Пробой диапазона даст начало нового тренда.

11.png

Палладий все еще в нисходящем тренде, сопротивление на уровне 2300-2340$, пока цена ниже, вероятно увидеть возобновление продаж.

12.png

Сбербанк ложно пробивает поддержку, после чего совершает волну роста к максимуму, где останавливается. На максимуму видим накопление крупного объема, далее пробой этого накопления даст ориентир для продолжения тренда, в случае пробоя вниз и падения ниже 150р, цена может снова откатиться вплоть до 125-130р, если цена пробьет объем и максимум на 156-157р вверх, то это будет говорить о продолжении роста с потенциалом уже в район 180р.

1-2.png

ВТБ возобновляет рост от минимума, локальная поддержка на 0,0206-0,0209р, а цена достигла уровня максимума, откуда могут начаться новые продажи.

2-1.png

TCS торгуется в широком диапазоне и сейчас вырос в район максимума, откуда можем увидеть начало новых продаж.

3-1.png

Интер РАО разворачивает тренд вверх, сейчас поддержка на уровне 2,73р. От максимума на 3р видим высокую активность продавца, наблюдаем за динамикой цены при возврате к уровню, при повторном откате вероятен переход в боковик.

2-2.png

ГМК остается в восходящем тренде с поддержкой на 19000р, отдаем предпочтение покупкам. На уровне 23000р видим резкие продажи, так что при возврате близко к уровню стоит задуматься о закрытии спекулятивных лонгов, так как продажи могут возобновиться.

1-4.png

Алроса возобновляет рост от поддержки и снова достигает уровня сопротивления, где динамика покупок ослабевает, а цена может перейти в новый откат.

2-3.png

НЛМК начинает новую волну роста от минимума диапазона, но в этот раз динамика роста не такая сильная, так что цена может и не достигнуть снова 200р.

3-2.png

Северсталь разворачивает тренд вверх, поддержка на уровне 1075р, пока цена выше, вероятно продолжение тренда.

4-1.png

ММК завершает падение, тренд разворачивается вверх, поддержка на уровне 43р, пока цена выше, вероятно продолжение роста.

5-1.png

Полюс в восходящем тренде, поддержка на уровне 10500р, цена снова растет к уровню, откуда началась последняя волна продаж, откуда снова может быть откат.

8-1.png

Polymetal торгуется в широком диапазоне и сейчас цена достигла уровня максимума, где видим усиление активности продавца. Далее возможна новая волна коррекции.

9-1.png

Русал продолжает торговаться в диапазоне, сейчас цена у верхней границы, откуда могут начаться продажи.

6-1.png

Мечел ап в нисходящем тренде, сопротивление на уровне 233р, пока цена ниже, вероятно увидеть новую волну продаж.

10-1.png

Мечел ао после сильной волны роста переходит в диапазон, накапливая крупный объем, далее ждем выход из этого диапазона, что покажет дальнейшее направление тренда.

11-1.png

Alliance Resource Partners пока не может пробиться выше прошлого максимума на 16$, но и к падению не переходит, далее ждем начало нового импульса, если цена пробьет максимум, то рост может продолжиться к 17-17,5$.

12-1.png

Vale пробивает объемы вверх, продолжая растущий тренд, поддержка на уровне 19,5$. Цена вернулась к прошлому максимуму на 21$ и при его обновлении может продолжить рост к 22-23$.

13.png

Газпром локально в растущем тренде, поддержка на уровне 232р, цена может вернуться к максимуму на 280р, где видим сохранение активности продавца, так что и в этот раз может быть волна продаж от уровня.

1-5.png

Роснефть в восходящем тренде, поддержка на 360р, цена достигла уровня, откуда началась сильная волна продаж, но пока не видим от него возобновления падения, так что вполне возможно увидеть дальнейший рост среднесрочно. Краткосрочно цена после волны роста показывает ослабление покупок и может остановиться на уровне или откатиться.

3-3.png

Лукойл возобновляет рост от поддержки на 4930р, цена возвращается к сопротивлению на 6000р, откуда могут начаться новые продажи.

4-2.png

Татнефть откатывается от сопротивления на 440р, но от локальной поддержки видим возобновление роста с возвратом к 440р. Пока что видим очередное возобновление продаж от максимума, в перспективе цена может откатиться ниже.

5-2.png

Газпромнефть не может пробить 455-468р верх, от него снова возобновляются продажи, в перспективе цена может откатиться ниже.

6-2.png

Новатэк пробивает диапазон вверх, но роста после пробоя почти не происходит, что говорит о слабости покупателя, вероятность продолжения роста есть, но низкая.

7-2.png

Сургутнефтегаз ап продолжает рост, поддержка на уровне 34,7р, пока цена выше, вероятно продолжение роста, хотя локально видим слабость покупок и вероятный откат.

8-2.png

XLE пробивает поддержку краткосрочного тренда вниз, но внутри дня цена возвращается к уровню, что говорит о сохранении высокого спроса. Тем не менее, тренд явно останавливается и далее можем увидеть формирование диапазона перед новым импульсом. Пробой вверх максимума на 80$ и продолжение роста даст сигнал к новому среднесрочному импульсу с потенциалом 84-85$.

9-2.png

Schlumberger останавливает рост, но и возобновления агрессивных продаж от максимума пока не наблюдается. Вероятно, цена перейдет в боковик, для этого нужно увидеть возобновление роста от 40,5-41$.

10-2.png

Halliburton также завершает волну краткосрочного роста, но и сильной коррекции не видим, тут вероятно формирование диапазона или продолжение роста при обновлении максимума на 39$.

11-2.png

Baker Hughes разворачивает краткосрочный тренд вниз, сопротивление на уровне 38,7$. Среднесрочный тренд остается восходящим, цена все еще может достичь 41-42$, но уже в рамках нового среднесрочного импульса после окончания текущего отката.

12-2.png

H&P в восходящем тренде, поддержка на уровне 41,3$, пока цена выше, вероятно продолжение роста. При обновлении максимума на 45$ цена может продолжить тренд к 47-48$.

13-1.png

FTI выходит чуть выше верхней границы прошлого диапазона, но сказать, что начался тренд нельзя. Цена продолжает торговаться в балансе, но теперь его верхняя граница просто не имеет четкого уровня. Здесь лучше ждать начала нового импульса, который будет явно выделяться по динамике от текущих торгов, который даст дальнейшее направление тренда.

14.png

OIS после вялотекущего роста останавливается в формирует боковик. Далее ждем его пробой, что покажет направление дальнейшего тренда.

15.png

NOV продолжает торговаться в диапазоне, ложно пробив его вниз, здесь также ждем пробой и начало нового тренда.

16.png

Occidental Petroleum откатывается еще глубже, ложно пробивая внутри дня уровень поддержки на 56$. Сейчас покупатель не выглядит сильным, тем не менее, есть вероятность продолжения роста и возврата к 62,5$.

17.png

Suncor Energy завершает среднесрочную волну роста и переходит к откату. Новая волна роста может достигнуть 35-36$. Пока что о ее начале можно будет судить только при обновлении максимума на 34$.

18.png

EPM в нисходящем тренде, сопротивление на 7,5$, пока цена ниже, вероятно возобновление продаж.

19.png

RRC переходит в диапазон, далее его пробой покажет направление тренда. В рамках долгосрочной волны роста цена может быть в конце импульса с перспективой отката в район 26-27$.

20.png

Kosmos Energy в восходящем тренде, поддержка на уровне 7,2$, пока цена выше, возможно продолжение тренда.

21.png

EQT в восходящем тренде с поддержкой на уровне 33,2$, пока цена выше, вероятно продолжение роста.

22.png

Vista переходит в диапазон, его пробой покажет дальнейшее направление тренда.

23.png

Vermilion Energy снова откатывается от уровня максимума. Далее цена может сформировать среднесрочный диапазон. При пробое 22$ вверх стоит ждать новый импульс к 23,5-24$.

24.png

Phillips 66 в восходящем тренде, поддержка на 81-82$, пока цена выше, вероятно продолжение растущего тренда.

25.png

HF Sinclair переходит в диапазон, далее новый импульс за его пределы даст направление нового тренда.

26.png

Delek в восходящем тренде, поддержка на уровне 21,1$. В рамках среднесрочного тренда у текущей волны роста почти нет потенциала, так что в ближайшее время вероятно увидеть откат.

27.png

CVR Energy в восходящем тренде, поддержка на уровне 23,4$, пока цена выше, вероятно продолжение тренда.

28.png

Antero Midstream в восходящем тренде с поддержкой на 10,8$. Покупатель явно слабый, так что не исключен провал под уровень и более глубокая коррекция в район 10,4-10,5$.

29.png

Nustar Energy пробивает среднесрочный минимум вниз, так и не сформировав диапазон.

30.png

Краткосрочный тренд нисходящий, сопротивление на 15,15$, пока цена ниже, вероятно продолжение тренда.

31.png

PAA завершает волну роста и разворачивает тренд вниз, сейчас цена перешла в диапазон, пробой которого даст направление дальнейшего тренда.

32.png

Система растет к максимуму диапазона, далее наблюдаем за динамикой цены на уровне, при возобновлении активных продаж вероятно увидеть новую волну коррекции для начала в район 13р.

1-6.png

МТС от среднесрочного минимума возобновляет рост, разворачивая локальный тренд вверх. Цена вернулась к максимуму, где тренд замедляется и далее можем увидеть более глубокий откат.

2-5.png

Магнит совершает новую волну роста, по силе похожую на предыдущие, локальная поддержка на уровне 4000р, при ее пробое следует ждать начало отката, учитывая прошлую динамику, откат может быть достаточно глубоким, в район 3600р.

13-4.png

X5 в растущем тренде, локальная поддержка на уровне 1380р, пока цена выше, рост может продолжаться.

4-3.png

Лента после мощного роста переходит в диапазон, в котором накапливается огромный объем. Пробой диапазона может дать довольно сильный импульс с началом нового тренда.

5-3.png

Yandex пока что не показывает сильной динамики, локально цена растет, но от 2450-2600р вероятно увидеть усиление активности продаж.

6-3.png

Эталон после сильного роста формирует диапазон, далее его пробой даст направление дальнейшего тренда.

7-3.png

Русагро после роста формирует диапазон с накоплением крупного объема, далее выход из него даст направление нового тренда.

8-3.png

VK аналогично после роста переходит в боковик, накапливая крупный объем, далее ждем пробой диапазона и начало нового тренда.

9-3.png

Nutanix остается выше поддержки на 26$, цена почти достигла среднесрочного максимума на 28$, откуда могут начаться новые продажи.

10-3.png

Baidu пробивает диапазон вниз, сопротивление на уровне 150-153$, пока цена ниже, возможно возобновление продаж.

11-3.png

Alibaba переходит в диапазон, пробой которого даст дальнейшее направление тренда. При пробое вверх цена может совершить импульс к 130-135$.

12-3.png

Microsoft пробивает диапазон вверх и достигает 310$. От уровня среднесрочного максимума видим возобновление продаж, пока что динамика коррекции не очень сильная, но при пробое вниз 300$ можно будет сказать о начале нисходящего тренда.

13-2.png

Meta продолжает рост, поддержка перемещается на 220$, пока цена выше, вероятно продолжение тренда.

14-1.png

Sabre продолжает рост, поддержка на уровне 10,5$, пока цена выше, вероятно продолжение тренда.

15-1.png

Spirit Aerosystems продолжает рост, поддержка на уровне 46,5$, пока цена выше, вероятно продолжение тренда. Тем не менее, тренд слабый, так что вполне возможно достижение максимума в ближайшее время.

16-1.png

Li Auto сформировало диапазон, дальнейшее направление тренда покажет его пробой.

17-1.png

Vertiv Holdings завершает откат и начинает новую среднесрочную волну роста с потенциалом к 16$, что актуально, пока краткосрочный тренд восходящий с поддержкой на 14$.

18-1.png

SentinelOne в восходящем тренде, поддержка на уровне 38$, возобновление роста от уровня пока слабое, тем не менее, пока цена остается выше, возможен новый растущий импульс.

19-1.png

CrowdStrike продолжает рост, сейчас поддержка на уровне 215$, пока цена выше, возможно продолжение тренда.

20-2.png

Thor Industries пробивает среднесрочный минимум вниз, далее цена может продолжить коррекцию к 76-77$, учитывая существующую среднесрочную динамику.

21-1.png

Leggett & Platt продолжает торговаться в диапазоне, далее его пробой даст направление нового тренда.

22-1.png

Coursera продолжил рост, сейчас цена перешла в диапазон, пробой которого даст дальнейшее направление тренда.

23-1.png






Free
Комментарий
Для того, чтобы оставить комментарий нужно авторизоваться