После очень непростого 2022 года мы имеем относительно низкую базу по всему российскому рынку. Об СВО мы, по-прежнему, не пишем, так как не обладаем достаточной компетенцией и полнотой информации. Но считаем это высоким риском. Мы видим, что ФРС нагнетает обстановку, продолжая повышать ставки. 

ВТБ -  так все же прибыль или еще немного акций?

Банк продолжает удивлять акционеров. Сначала выходит заявление о рекордной прибыли в 1 квартале 2023. 

МОСКВА, 19 марта. /ТАСС/. Рекордная прибыль в первом квартале текущего года ожидается у ВТБ. Об этом заявил в воскресенье глава банка Андрей Костин. "Что касается ВТБ, все выглядит так, что у нас будет рекордная прибыль в первом квартале этого года", - сказал он в интервью китайскому международному телеканалу CGTN.

Получить такую прибыль можно было бы путем расформирования резервов или же за счет курсовых разниц по валюте на балансе, это не похоже на итоги работы чисто банковского сегмента, скорее всего, что-то разовое. И вот спустя менее чем неделю мы видим еще одну допэмиссию:

Москва. 24 марта. INTERFAX.RU - ВТБ в рамках второй допэмиссии может увеличить уставный капитал на сумму до 93 млрд рублей, следует из материалов банка к внеочередному собранию акционеров, намеченному на 25 апреля. Банк готовится разместить по открытой подписке 9,3 трлн обыкновенных акций номиналом 0,01 рубля. Цена размещения акций в материалах не указана. 

Напомним, что ранее уже было большое размещение, которое размыло экономические права акционеров на почти 32%. Допку выкупят пенсионные фонды. Банк нашел группу инвесторов на весь пакет акций для вторичного размещения, которое ожидается во втором квартале 2023 года. Эту же, возможно, предложат акционерам более широкого круга.

Москва. 6 февраля. INTERFAX.RU - Банк России зарегистрировал дополнительный выпуск обыкновенных акций ВТБ, сообщает сайт регулятора. Дополнительному выпуску ценных бумаг присвоен регистрационный номер 10401000B004D. Акционеры ВТБ в конце января на внеочередном собрании утвердили выпуск дополнительных обыкновенных акций на общую сумму 302 млрд рублей. Банк планирует разместить 30,019 трлн акций номинальной стоимостью 0,01 рубля каждая.

Префы у банка не торгуются, их можно было бы оценивать по номиналу или по праву получения дивидендов. С 2018 г. ВТБ устанавливал выплаты по всем типам акций так, чтобы их дивидендная доходность была одинакова. Но пока дивидендов нет, мы просто помним о том, что нельзя просто считать, что капитализация банка отражает его стоимость. Расчет тогда выглядел следующим образом (100 млрд руб на дивиденды - иллюстрация для наглядности расчета):

Соответственно, новая эмиссия — это еще +9.7% акций к тому, что уже получается после февральского заявления (с расчетом через экономические права). Ну или можно сказать, что с конца 2022 года общая допэмиссия выходит 39.5 трлн акций.

Да, под эту эмиссию получился прирост активов банка за счет присоединения к ВТБ активов Открытия и РНКБ. Но для интеграции нужно время, а по итогам 2023 года шансы на получение дивидендов все же кажутся сомнительными.

Допэмиссия «Самолета»

В пятницу «Самолет» (MOEX: SMLT) объявил о допэмиссии акций 20% от текущего уставного капитала.   

"Количество размещаемых дополнительных обыкновенных акций: 12 316 000 штук;- способ размещения дополнительных акций: открытая подписка ( 20% от текущего объема акций или чуть больше 30 млрд рублей по актуальным котировкам)"

Пока нет информации, для чего нужны будут дополнительные средства. Возможно, это запас денег под будущие проекты. 

У компании достаточно высокая доходность к погашению на рынке облигаций, например 9-й выпуск ранее торговался с доходностью к погашению около 11%, а сейчас снизился до 10% (он истечет 15.02.2024 года).  

Проектное финансирование обходится дешевле для компании, но по эскроу скоро освободится много средств. А без них банк будет давать кредит дороже.  

Касательно стоимости акционерного капитала. Теоретически, он всегда дороже долгов, но тут за 2022 год компания дважды платила дивиденды по 41 рублю на акцию (82 рубля внутри года вышло), в 2021 году так же. Возможно, тут выгоднее будет сделать вливание через капитал. 

В любом случае правильно будет подождать новости и комментарии от самой компании и не гадать. 

Банк Санкт-Петербург и большие дивиденды

А вот тут гораздо более приятные новости от банка, который много лет мы считали хорошим недорогим банком, но раскрытие стоимости пришло лишь вместе с большими выплатами дивидендов. 23 марта банк выпустил РСБУ за 2022 год и анонсировал выплату дивидендов.

В соответствии с Дивидендной политикой, устанавливающей стремление Банка выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям в сумме не менее 20 % чистой прибыли отчетного года по МСФО, Наблюдательный совет рекомендовал Годовому общему собранию акционеров выплатить дивиденды в размере: 21.16 руб. на 1 обыкновенную акцию и 0.22 руб. на 1 привилегированную акцию. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 10 мая 2023 года. 

Эта рекомендация 21.16 руб. на 1 обыкновенную акцию не включает в себя ранее выплаченные дивиденды 11.81 рублей, так как источники выплат были разными - в 2022 году по итогам 1 полугодия заплатили за счет нераспределенной прибыли, а вот 21.16 руб  - это по итогам года 2022 из прибыли 2022. IR компании подтвердила это по итогам нашего запроса.

Для тех, кто имеет позицию в бумагах и решает, идти ли в отсечку, поможем разобраться в том, а сможет ли банк повторить такой результат в 2023 году. Банк не объясняет причины такого существенного роста прибыли в 2022 году (в 2,6 раза).  В РСБУ не входят результаты дочерних ЗПИФов и ООО для управления активами. На сайте раскрытия опубликовали лишь РСБУ, но вот в сообщении есть отсылка к данным по МСФО:

Ключевые результаты Банка «Санкт-Петербург» по данным консолидированной отчетности по МСФО за 2022 год:

Чистая прибыль за 2022 год составила 47.5 млрд рублей. (47,6 млрд руб. по РСБУ с ROE 38,9%.) 

На 1 января 2023 года кредиты и авансы клиентам до вычета резервов составили 557.8 млрд рублей (+8.5% по сравнению с 1 января 2022 года). 74.4% кредитного портфеля формируют кредиты корпоративным клиентам, 25.6% – кредиты частным клиентам. Корпоративный кредитный портфель вырос с начала года на 9.6% и составил 415.2 млрд рублей. Розничный кредитный портфель вырос с начала года на 5.3% и составил 139.0 млрд рублей, в т.ч. ипотечные кредиты за 2022 год выросли на 9.5%.

Качество кредитного портфеля. На 1 января 2023 года доля проблемной задолженности составила 8.5% (8.9% на 1 января 2022 года). Уровень резерва под обесценение кредитов составил 7.6% (7.8% на 1 января 2022 года). Покрытие резервами проблемной задолженности составило 90.2% (87.3% на 1 января 2022 года).

Средства клиентов на 1 января 2023 года составили 646.6 млрд рублей (+28.0% по сравнению с 1 января 2022 года). На 1 января 2023 года 50.8% средств клиентов составили средства физических лиц, 49.2% – средства корпоративных клиентов. 

Собственный капитал Банка, рассчитанный в соответствии с методикой ЦБ РФ (Базель III), на 1 января 2023 года составил 141.8 млрд рублей (+45.9% по сравнению с 1 января 2022 года). Основной капитал Банка по состоянию на 1 января 2023 года составил 126.1 млрд. рублей (+57.2% по сравнению с 1 января 2022 года). В результате норматив достаточности основного капитала Банка на 1 января 2023 года составил 18.1% (11.2% на 1 января 2022 года), норматив достаточности собственного капитала – 20.3% (13.5% на 1 января 2022 года).

Смотрим выдержки из опубликованных форм РСБУ.  

Баланс ссудной задолженности по РСБУ растет на 3.6% за год, если считать средний баланс простой математикой, то можно предположить, что внутри года работал средний портфель в 636 млрд руб.

 

Отчетность РСБУ с сильно выросшим процентным доходом, форма 806, строка 1.2 (+36% к прошлому году). К среднему балансу выше это 8.11% годовых, это на 1.65% выше, чем год назад.

Считать межбанковское размещение смысла нет, как как внутри года баланс сильно меняется, там короткие деньги на несколько дней размещения. Но рост с 3.3 до 11.4 млрд рублей говорит нам о том, что банк очень активно собирал процентный доход в первом полугодии, пользуясь огромной ключевой ставкой в то время. Это разовый доход.

Изучение пропорций прироста доходов и той базы, что их формирует, наводит на мысли о том, что рост прибыли в 2022 был продиктован высокой ключевой ставкой, курсовыми разницами от расчетов по внешнеэкономической деятельности и комиссиями. Факторы частично разовые, так что чистая прибыль, скорее всего, снизится в 2023 году.  Акции торгуются на уровне около 0.4 капитала и с дивдоходностью 13.6% на закрытие пятницы. У Сбера на то же время дивдоходность 12.3%. Пока не будет одобрения предложенных дивидендов, бумаги могут стоять в боковике, показав еще чуть прироста ближе к отсечке. Ну и должна быть премия к дивдоходности Сбера с учетом потенциала снижения показателей за 2023 год и меньшей прозрачности отчетов и раскрытия информации.

Весенняя активность в нефтесервисных работах 

Количество флотов ГРП выросло с 276 до 290 за прошлую неделю, пробуренные скважины начали активно разрабатывать. В конце зимы было обычно снижение активности работ, такой прирост в конце марта и начале апреля - это норма сезонной нагрузки. Дальше темп прироста может затормозиться. Буровая активность в США прирастает, активизировался газ, и пошла работа вертикального бурения, которая потом транслируется нагрузку горизонтальных буровых работ, а потом и в нагрузку для флотов ГРП. 

Сервисные работы остаются сегодня последними интересными историями в большом цикле восстановления работы нефтегазовой отрасли в США. Но тут встречным ветром является пришедшая в мир рецессия. В глобальном масштабе есть проблемы с выросшими ставками кредитования, что в конечной цепочке ведет и к спаду потребления ресурсов. Наглядно мы можем увидеть ситуацию по потреблению топлива на дорогах в мире. В ключевых регионах уровень трафика снижался в еженедельном исчислении и по сравнению с той же неделей в прошлом году. Уровень загруженности дорог в Китае немного снизился после нескольких недель сильного роста, но в настоящее время превышает максимумы 2022 года.

Мы видим, как цены на сырье и топливо, включая нефть и газ, падают на фоне страхов. На прошедшей неделе опасения по поводу банков транслировались во все сектора, да и вслед за банками США шатаются и банки в Европе. И если Америка оперативно добавила ликвидности в систему, спасая банки и снижая страх, то вот в Европе это сделать намного сложнее.

Котировки многих сервисных историй, который мы ранее отторговали как хорошие идеи, существенно снизились, как мы и ожидали. И есть шанс, что скоро какие-то бумаги мы сможем снова посмотреть и взять в портфель.

Отчеты недели 

ПАО «Группа ЛСР» MOEX: LSRG финансовые результаты по МСФО за 2022 год.

Помним про спад в продажах, особенно в Москве.

На финансах это отразилось незаметно из-за более дорогих цен реализации недвижимости.



К примеру, как росли цены Эталона в Москве и Питере.



EBITDA осталась на хороших уровнях, опять же, из-за ценовой политики. Что будет с рентабельностью при снижении/стагнации цен на недвижимость? Скорее всего вернемся на уровни 2020 года.



При этом у ЛСР есть свои строительные материалы, которые генерируют около 7 млрд рублей в год EBITDA, что может облегчить кризис в недвижимости.

EV/EBITDA = 4,3, практически рекордная оценка компании за последние годы. На балансе компании есть ещё и выкупленные акции в размере 25% от общего количества. Смотря на котировки, кажется, что актив сильно подешевел, но при этом сильно вырос чистый долг (с учетом денег на эскроу счетах). 



Чистый долг вырос в основном благодаря раздутию оборотного капитала, а именно - запасов. Для инвесторов это также тревожный звонок, так как запасы растут уже второй год подряд.



Мнение: Позитива не видно и совсем непонятно, чем занимается менеджмент, так как нет никакой связи с инвесторами, как в том же Самолете или хотя бы в Эталоне. Дивидендов мы не ожидаем, как и сильного роста котировок. Пока кажется, что лучшие годы компании уже позади, и выглядит она вовсе не дешево.

Календарь событий

Понедельник (27 марта)

нет интересных событий

Вторник (28 марта)

нет интересных событий

Среда (29 марта)

нет интересных событий

Четверг (30 марта)

нет интересных событий

Пятница (31 марта)

Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Китая за март.

Спекулятивный план

Российский рынок

Закончили неделю неплохим ростом, причем весь рост за счет одного дня — дня прилета Си Цзиньпина и его делегации. Встреча закончилась ожидаемыми декларативными заявления о том, что между странами идет работа и все будет хорошо. Прорыва, который некоторые ожидали, не произошло и остаток недели мы провели в боковике.

Потолок цен на нефть объявлен еще в том году на уровне $60, и пока он работает, что мы видим в дисконте при покупках, но регулярно поднимаются 2 темы. Первая — предложение снизить этот потолок, а вторая — это найти и постараться наказать тех партнеров, которые помогают в обходе санкций. Вот за этим стоит продолжать следить, хотя после снижения цен на нефть, риторика об ужесточении спала.

Нефтегазовый сектор

Газпром — дивиденды обещают доплатить за год в 2023 согласно дивидендной политике, но сумма выйдет меньше, чем за первое полугодие, так как финансовые результаты будут прилично слабее. Пока мы считаем, что, даже несмотря на большие затраты на новые налоги, все равно будет чистая прибыль, так как цены были сильно выше первого квартала (по заявлениям компании), и это компенсирует выпадающие объемы в Европу. По поводу 2023 года компания заверила, что будут отличные результаты.

Однако цены на газ в Европе продолжают снижаться, и на данный момент опустились ниже $500. Это, конечно, для нас не самые позитивные новости, так как теперь цены не компенсируют выпадающие объемы, поэтому давление на бумаги Газпрома может продолжиться. Чтобы оценить ситуацию ждем отчет и понимание, как компания отработала второе полугодие 2022 года. Особенно важны дивиденды, и перспективы компании.

«Новатэк» (MOEX: NVTK) — по той информации, которой мы располагаем, это та бумага, которую можно покупать в так называемые «пенсионные» портфели. На ближайшие года компания обещает выполнять свои планы, а дивидендная доходность сейчас прилично поднялась. Таким образом, когда геополитические риски спадут, бумага может вернуться к старым процентам дивидендной доходности (3–4% годовых), а значит акция может прилично переоцениться. Очень спокойная долгосрочная история. Но Михельсон уже выступил, акции подросли на его речи о хорошей прибыли за прошлый год. Следовательно, скорее всего, ничего нового в ближайшее время мы не увидим, и акция уйдут опять в боковик. Пока ждем снижения к уровню около 1000 рублей и ниже для докупок в свои портфели. В ближайшее время планируется обзор компании после того, как проведем встречу с менеджментом, где зададим интересующие нас вопросы. Пока кажется, что это неплохая идея в долгосрок, но, к сожалению, не самая перспективная по текущим ценам.

Черная металлургия

Пока считаем, что у сектора большие проблемы до тех пор, пока не будет большей поддержки от правительства в плане субсидий на ипотеки или, возможно, проектов по восстановлению Донбасса и других частей Новороссии. Цена на недвижимость понемногу снижается, но может застопориться рост выдачи ипотеки, и в итоге стройка пока не сможет сильно помочь компаниям, которые утратили сбыт в ЕС. Продление льготной ипотеки — это хорошо, а вот рост минимальной ставки — это не очень хорошо. Помним, что каждый процент роста — падение спроса приблизительно на 5%. Наблюдаем за сектором дальше, просто наблюдаем.

«Мечел» (MOEX MTLR, MTLRP) — посмотрели на операционный отчет, где для оценки бизнеса компании можно сказать, что он ближе к нейтральному. Но нам нужен финансовый, а вот его, кажется, не увидим еще долго. В лучшем случает только осенью за первое полугодие. Продолжаем его ждать, если будет большая коррекция на 20% и больше, то можно подумать о докупках. Пока же ожидаем, что динамика акций сильно от индекса не будет отличаться по движению до осени.

Угольные компании.

«Распадская» (MOEX: RASP) — за счет снижения долговой нагрузки чувствует себя комфортно, а текущая ситуация на сырьевых рынках позволит зарабатывать и дальше. Если сравнивать с металлургами, все очень неплохо и, главное, есть большой запас кэша. Очень неплохая и устойчивая компания, но надо понимать, что драйверов роста в ближайшее время не будет, это долгосрочная история. Тем более компания открыто говорит, что дивидендов в ближайший год точно не будет, а также не рассматривает выкупы и байбэк.

Отчет, который был показан на прошлой неделе, подтвердил все наши опасения, но и порадовал хорошими цифрами, насколько они могли быть при текущем рынке и конъюнктуре. А вот конференц звонок ожидаемо не принес новой информации, поэтому здесь можно сказать спасибо за отчет, и, скорее всего, больше ничего интересного не произойдет в ближайший год.

Цветные металлы

«Норникель» (MOEX: GMKN) — Бизнес все еще уникальный и интересный, но с начала 2023 года закончилась старая дивидендная политика, которая была очень неплохой, а ясности по новой все еще нет, хотя ждали обсуждение ее еще в конце прошлого года, так что пока лучше дождаться решения по данному вопросу. Вышедшие новости о новых дивидендах в размере 1,5 млрд $ не самые позитивные. Во-первых, дивполитики до сих пор нет и это просто предложение, на которое согласились. Во-вторых, это примерно в 4 раза меньше, чем в прошлом году. В-третьих, это не очень соответствует ожиданию рынка. Так что пока можно сказать, что бумага из разряда интересных и перспективных, которую стоит покупать по текущим ценам, становится интересной и перспективной, но которую лучше покупать стоит около недавних лоев (12 тысяч и меньше), потому что по текущим кажется справедливо оцененной в текущих реалиях. Был эфир у компании на прошлой неделе, но не было сказано ничего нового, хотя этого никто и не ожидал, пока мнение наше остается таким же.

Алмазы — имеем санкции на продажи и непонятно, сможет ли рост цен это компенсировать. Также есть неопределенность с тем, нашла ли продукция своих покупателей после ввода санкций. «Алроса» (MOEX: ALRS) — говорит, что все не так плохо, что она перестроила логистику, а цены сбыта хороши, но пока нет данных о продажах и ценах, лучше пропустим эту историю. По текущим ценам бумаги компании стоили в гораздо лучшие для нее времена, так что выше 60₽ смотреть не стоит. Как и говорили про риски, они и реализовались. Новые налоги всегда хорошо в текущей ситуации для государства, но плохо для нас — миноритариев. Выше 60 не смотрели на бумагу, так и не будем, но с налогами планку стоит опустить до 55, как минимум. Ждем отчет и как отразится эмбарго на компании, а также вернется ли компания к выплате дивидендов, что сейчас максимально важно. Нам кажется, что вероятность довольно высокая.

Несырьевые отрасли

Ритейл. Все понимают, что люди в ближайшее время станут больше экономить, плюс произошел уход компаний и часть товаров с полок, который сложно заменить. Инфляция затрат, проникающая в сектор, не позволяет быстро переложить ее на плечи конечного пользователя, сохранив маржинальность полностью, но самые сильные игроки сектора все же стараются это сделать. По-прежнему популярны онлайн-продажи, к которым уже привыкло население. Из интересных бумаг тут «ОЗОН» (MOEX: OZON), который выходит на безубыточность и показывает плюсовые отчеты вот уже 2 квартала. Такие истории как Магнит, Х5, Лента тоже импонируют, следим за ними, но хочется небольшой коррекции, по текущим докупать можно только с прицелом на очень длинную дистанцию.

FIX PRICE — провели встречу, вот чем она полезна была, так это рассказом об уникальности бизнеса и отличии от классического ритейла, так как многие оценивают компании одинаково, что Магнит, что FIX Price. Расскажем о различиях, ответах компании и нашем мнении уже на этой неделе.

Застройщики —хороший спрос пока не возвращается, а переложат ли они рост затрат на плечи покупателей. Размер субсидий по льготной ипотеке на 2022 год оказался на уроне 1/3 всех ипотек в 2021 году, а простым ипотечным ставкам поможет снижение ключевой ставки ЦБ. Но вопросы с наличием денег у населения все еще актуальны. Конечно, не радует информация о дополнительном размещении «Самолета», о котором компания сообщила в пятницу, так что придется еще раз встречаться с компанией, чтоб понимать, для чего это понадобилось, куда пойдут деньги, и зачем это делать при таком плане и результатах, где не видно в этом необходимости. По результатам сделаем отдельный обзор.

Финансовый сектор

«Сбербанк» (MOEX: SBER, SBERP) — в диапазоне 160-180₽ к Сбербанку стоит присматриваться к покупкам, но смущает, что это топ идея у множества аналитиков, и кто же будет дальше покупать компанию, а также то, что при хорошей прибыли банка государство может задуматься, как же обложить дополнительными изъятиями и этот сектор, ну и конечно то, что пока была всего лишь рекомендация дивидендов, а факта нам ждать еще месяц. Отличная компания, отличный текущий бизнес, отличные результаты, осталось дождаться финального решения, после него можно ориентироваться на таргет около 240 рублей в течение года, даже с учетом потенциально выплаченных дивидендов.

ВТБ же пока спекулятивно не очень интересен. Как и говорили, запал радости от слов Костина пропадает всегда достаточно быстро, тут еще и в очередной раз напомнили о допэмиссии, так что пока лучше дождаться отчета и понять, за счет чего компания должна была сделать рекордную прибыль в первом квартале, который еще даже не закончился, но Костин ее уже обещал.

ИТ — сильно упавший на событиях начала года сектор, но он может быть интересным, хотя в нем есть много рисков, таких как проблемы с закрытием проектов, увеличение затрат на оборудование, отток персонала, проблемы с оборудованием из-за отказа поставщиков работать с Россией. Спекулятивно сейчас с «Яндексом» сложно что-то придумать, пока не будет финальных данных про разделение компании. Разделение — это неплохой вариант для компании в среднесрок, но, к сожалению, компания может потерять долгосрочные перспективы, хотя они могут быть и неприбыльными долгое время. Ждем факта разделения и будем пересматривать таргет, но для рискованных инвесторов цена 1800 рублей уже может быть интересной.

Медицина — сектор, который представлен несколькими эмитентами в РФ. Люди готовы на очень большие траты, когда речь идет о здоровье, поэтому большая часть проблем с закупками тут решается переносом расходов в чек покупателю. В секторе мы все еще выделяем «Мать и Дитя» (MOEX: MDMG), а вышедший отчет и встреча с менеджментом компании подтверждает наш интерес к компании.

Авиация — сильно пострадавший сектор, все понимают, что с таким кризисом и закрытием туризма, с потенциальными арестами бортов, причем уже даже в Азии, ждать в этом секторе особо нечего. Ждем помощи от государства, докапитализации, допэмиссии акций. Кажется, что это даже не последняя докапитализация в компании «Аэрофлот» (MOEX: AFLT), стабильные убытки мы ждем в ней и дальше и даже временные задерги, как и рост бумаги не сможет убедить нас поучаствовать в ней.

Энергетика — этот сектор крайне стабилен, так как направлен на внутреннее потребление внутри страны, база потребления не растет, здесь нужны именно дивиденды. Не выделяем в секторе какой-то отдельной компании, кажется, что риск/доходность не лучшие в целом в энергетике при текущей ситуации, ОГК-2, ИнтерРао выглядят в целом интересно. 

Американский рынок 

Закончили неделю небольшим ростом, опять выходим к заветной цифре в 4000, за которую бьемся постоянно вот уже чуть ли не год, чем-то боковик на американском рынке напоминает наш, даже ФРС не может надолго изменить ситуацию, поэтому пока для докупок широким фронтом лучше дождаться цифр около 3600 и ниже, для продаж 4200. У нас в этом боковике тоже мысли не меняются, но постараемся поискать идеи в отдельных компаниях уже сейчас.

Смотря на бумаги с точки зрения заработать, а не сохранить, то стоит смотреть бумаги 2–3 эшелона, которые имеют перспективы и не перегружены долгом, сейчас в преддверии потенциальной рецессии это одно из самых важных аспектов. Продолжаем говорить о бумагах VET, в очередной раз скажем, что по текущим и ниже бумага кажется недорогой, для спекуляций выход стоит обозначить на уровне $22+-, а инвест позу стоит держать до уровня $30. Из минусов можно сказать, что компания отстает от сектора и выглядит слабоватой с точки зрения технического анализа, так что стоит быть также аккуратными. Цены на газ не самые интересные сейчас и, скорее всего, продолжат оставаться под давлением, так что наращивать позицию не стоит.

В бумагах нефтесервисов 2–3 эшелона, которые начали корректироваться и нравились раньше нам, сейчас лучше повременить с покупками, это про TechnipFMC (FTI), NOV inc (NYSE: NOV), Oil States International, Inc. (NYSE: OIS) и тем более Oceaneering International, Inc. (NYSE: OII),  Transocean Ltd (RIG) — предлагали их фиксировать заранее, ждем коррекцию в секторе и можно будет подумать о переоткрытии позиций.

Кибербезопасность — отличный сектор, в который на фоне большой кибервойны, которая идет сейчас в мире, будут приходить деньги, где будут сделки M&A, где будет развитие и рост еще долгое время. На просадках стоит набирать бумаги с прицелом года на 3 или смотреть за ETF на сектор, тут мы советуем следить за тикером CIBR, который если уходит ниже $40, его можно рассматривать как долгосрочную покупку, но надо учитывать, что в его составе крупные компании, это малорискованное вложение, если сравнивать с отдельными компаниями типа S. Для более коротких спекуляций лучше подождать уровня $30-35. Однако тут стоит учесть, что бумаги крайне волатильны, легко падают по 10–20% внутри дня. Так что если покупать, то очень небольшими частями. Если вы готовы к высокому риску, то стоит смотреть на такие бумаги как S, Net, CRWD. Как раз этот сектор будет больше всего интересен, если мы увидим разворот ставки, поэтому внимательно следим за ним.  Все компании сектора отчитались очень неплохо, кажется, что можно начинать формировать длинные позиции, коррекции в некоторых бумагах мы уже видим, а вот для спекуляций лучше дождаться или общего снижения рынка, или приличной коррекции в каждой из бумаг, лишний раз отметим, что они крайне волатильны, поэтому коррекция должна быть значительной.

Китайцы BABA, BIDU, Li Auto — все еще интересны в долгосрок, но стоит понимать, что это огромные риски. От делистинга и своей компартии до геополитики и напряжении на Тайване. Так что доля в портфеле должна быть не высокая, и лучше будет, если перевес будет в сторону Li Auto, которую государство все еще поддерживает и сам бизнес перспективен. Baba продолжает быть в боковике и выглядит слабой, несмотря на неплохие результаты в отчете, и только она пока кажется интересной по текущим в Китае, и то в долгосрок. Остальные бумаги ждем ниже для докупок и спекуляций, Li auto лучше докупать ниже $20, а Bidu лучше ниже $130 с учетом всех рисков.

Прочее. Roblox (NYSE: RBLX) — это история для тех, кто хочет пощекотать себе нервы. На позитивной конъюнктуре — это двузначный рост внутри дня, на негативе - такой же минус, всем нужно быть аккуратными, а краткосрочным спекулянтам тут раздолье. Около $30 будем опять открывать идею с покупкой, пока же инвест позу держим, выше $50 часть можно закрыть и дождаться коррекции, хотя кажется, что глубокой не дождемся, и будет движение обратно к уровню $40.

AMZN ниже $100 можно собирать в долгосрок, спекулятивно же ждем для начала хотя бы ниже $90.

Что еще можно сказать в рискованных спекуляциях, если вы видите, что курс биткоина ушел ниже $20к, то такие бумаги как RIOT, MARA, COIN, MSTR могут быть для вас отличным инструментом, который дает 20–30% роста в день, но тут надо быть максимально аккуратными, это волатильность и риски в квадрате. Ждем коррекции в биткоине к $18 тысяч и ждем падения бумаг, где начинаем докупать, на уровне минимумов квартала эти же бумаги смотрим уже не только спекулятивно, но и в долгосрок. Биткоин оказался спасением для бегущих из рискованных банков клиентов, можно посмотреть график оттока клиентов из банков из ТОП20 — он рекордный, но даже из крупнейших банков отток огромен, пусть не относительный, но абсолютный точно. И в криптомире многие бумаги пока отстают, некоторые даже падали на неделе (хотя Coinbase упал справедливо, на новостях, что комиссия ко ценным бумагам опять выявила потенциальные нарушения законодательства США о ценных бумагах), так что пока в режиме наблюдения за сектором, спешить некуда.

Скорее всего лучше не сосредотачиваться на каком-то одном секторе, диверсифицируйте между технологическим сектором и сырьевым, сейчас это кажется самым разумным ввиду огромной неопределенности, ну и не забывайте о том, что плечи сейчас - это очень опасно, а лучше всего иметь кэш, это позволит вам докупить хорошие акции, которые сильнее скорректируются при реализации рисков, которых очень много.

Если следующее заседание будет аналогично этому (которое совпало полностью с ожиданием рынка) и повышение ставки совпадет с консенсусом рынка, то постараемся разобрать отдельно лучшие бумаги из индекса NASDAQ, так как скорее всего именно они будут лидерами роста в последующий год-два, так как ожидание рынка дальше — это снижение ставки во втором полугодии.

Лишний раз упомянем, что волатильность на рынке огромная, будьте аккуратны! Пока стоит быть аккуратными с покупками на любом рынке, у нас может измениться законодательство в любой день и в любой стране, даже если не говорить о геополитике. Так что безопасных вложений, которые можно прогнозировать с уверенностью на любой срок, уже не осталось. Будьте аккуратней и не торопитесь. Ну и после проблем с банковским сектором и сильной волатильности в бумагах, хотим лишний раз предостеречь от ловли ножей в любых бумагах, паника акционеров и реальность проблем может привести вас к убыткам.

Техническая картина

Интересные идеи по ТА

Vermilion Energy пока что идет по плану, отскочив к 13$, далее можем увидеть новую волну продаж с целью 11,5$. Пока что от уровня прошлого минимума возобновляется спрос, но он может очень быстро закончится. Пока что в лучшем случае есть шанс увидеть еще один отскок в район 13$.



ГМК растет снова к уровню максимума боковика, откуда рекомендовали открывать шорт, но в этот же день выбивает по стопу, фиксируя -1,4% убытка. Цена после сильного роста откатила назад к уровню, откуда начинаются покупки, так что это можно считать началом растущего тренда, а цель будет в районе 15200р для начала, по размеру амплитуды пробитого боковика.



Распадская дает возможность для входа по 265,5-266р, после чего видим неплохую волну роста, которая точно дает понять о развороте вверх. Однако, теперь цена откатилась и пока не спешит начинать новый импульс, что уже повышает шансы на падение, но идея от этого не закрывается. Учитывая вполне удачный вход, можно продолжать удерживать лонг с идеей возможной новой волны роста с локальным перехаем, что можно использовать для фиксации позиций, даже если цена немного не дойдет до цели на 285-288р. Стоп в районе 260р дает всего 2% риска от цены входа.



Лукойл продолжил рост без отката, так что безопасной точки входа здесь не было, но и цели цена немного не достигла, начиная новый откат. Пока что продажи слабые, высока вероятность, что цена даст еще один импульс вверх как раз к цели на 4340р, может чуть повыше в моменте в районе максимума канала на 4370р. В целом, идея лонга остается интересной, но тут снова хочется взять пониже в районе поддержки канала, которая совпадает с зеркальным уровнем на 4130-4135р. Стоп при таком входе имеет смысл выставлять в районе 4080р с запасом на случай попытки ложного пробоя вниз. Но надо учитывать, что стоп этот не защищенный, так что риск выхода по нему в этой идеи будет высокий. Для большей безопасности стоит входить только после возобновления роста от уровня, но тогда цена может не дать благоприятный вариант для входа, поэтому есть смысл разбить позицию на 2 части, половиной зайти лимиткой на уровне, вторую половину покупать уже после возобновления роста.



Алроса на общем рыночном позитиве показывает сильный рост и уходит выше прошлого среднесрочного максимума. В моменте видим крупный объем на хае, но после него нет резких продаж, что уже говорит о возможности дальнейшего роста. Здесь вполне можем увидеть интерес к акции на фоне дивидендных ожиданий, что вполне может создать новый импульс роста. На данный момент цена откатывается, от зеркального уровня на 62,5-63р могут начаться новые покупки. Очередная волна роста имеет шанс продолжиться до 67-68р.



Для входа рассмотрим 2 варианта, которые легко могут произойти тут, рассуждая в контексте роста. Цена откатывается в канале, уже пришла к уровню начала последнего импульса, пробивать вниз который нежелательно, так что уход вниз в район 62,5р может быть с резким быстрым выкупом и дальнейшим ростом. Такой сценарий интересен для покупок. Если же выноса вниз не будет, то смотрим за каналом, рост выше 64р можно считать интересным, как начало нового импульса роста.

Индексы, валюты, сырье

Индекс Мосбиржи после сильного роста немного откатывается и на минимуме отката формирует накопление. Есть шанс увидеть еще один импульс вниз из накопления, зарисовав тройную коррекцию, после чего запросто увидим новый среднесрочный импульс вверх с перехаем. Но, если цена пойдет в рост уверенно выше 2400п, то есть шанс нового импульса и без коррекции.



S&P 500 продолжает рост, видим новый откат, но от поддержки на 3906п пока что возобновляются покупки, так что есть шанс дальнейшего роста.



Нефть попыталась начаться новую волну продаж, но пробой вниз оказался ложным, после чего увидели неплохой отскок вверх. Тем не менее, цена все еще остается в зоне продаж, и есть шанс, что новая волна коррекции начнется уже отсюда.



USD/RUB откатывается, ложно пробивая поддержку, откуда начинается резкий рост, так что пока тренд считаем сохранившемся, а цель остается в районе 78,5 р/$.



Индекс гособлигаций отскакивает вверх, пока рано говорить о развороте тренда, так что есть шанс перехода в диапазон, раз цена не пошла на перелой.



BTC/USD продолжает рост, но очень быстро динамика роста затухает и теперь видим, что цена скорее формирует боковик. Сейчас поддержка на уровне 26710$, пробой вниз даст начало коррекции, пока же есть шанс сохранения торгов в диапазоне.



Золото в растущем тренде, после отката цена возобновляет рост, но уже не может обновить хай и снова откатывается от него. Пока что нельзя сказать, что на этом тренд окончен, но если есть длинные позиции, то здесь лучше их фиксировать, так что цена вполне может перейти в боковик.

Финансовый сектор 

Сбербанк совершил еще один импульс, после чего завершил рост. Как правило, в таких ситуациях, после завершения первой волны покупок цена уходит в боковик, который и видим, примерно на 1-2 недели, можно сказать, что 1 неделя боковика уже +- есть, так что высоки шансы, что на новой неделе уже можем увидеть попытку нового роста. Пока что падение не рассматриваем, учитывая слабость продаж.



ВТБ очень рад дивидендам Сбера, поэтому сильным импульсом пробивает вверх боковик, сейчас уже видим остывание котировок и откат, который может продолжиться на новой неделе, когда ВТБ обрадуется новой допке. Сейчас локальное сопротивление на уровне 0,01825р, так что пока цена ниже, ждем продолжение отката.



TCS без изменений, сопротивление на 2580р, сейчас видим новый откат, от минимума могут быть новые покупки и зарисовка диапазона.

Металлургический сектор

НЛМК пробивает сопротивление вверх, но сразу же резко откатывается вниз к новой поддержке, от которой начинаются покупки. Поддержка на 124,5р, но здесь пока идей для покупок нет, высок риск, что от максимума на 128-128,5р снова начнутся продажи.



Северсталь аналогично пробивает сопротивление вверх, здесь цена также не смогла уйти выше прошлого максимума и откатывается к поддержке. Сейчас поддержка на 1025-1030р, если цена пробьет ее вниз, то почти наверняка стоит ждать уход к минимуму.



ММК продолжает откат и уже достигает уровня среднесрочной поддержки, от которой можем увидеть начало новых покупок. Это интересно отрабатывать в лонг, но сначала нужно увидеть пробой вверх уровня сопротивления на 40-40,5р. 



Полюс начинает новый рост, но импульс едва ли обновляет максимум. Пока что видим ослабление покупателя, но при этом не видим силы продаж, так что здесь остается шанс на новый импульс к прошлой цели на 9700р в случае роста выше 9600р.



Мечел ао после новой волны роста показывает откат к поддержке на 140р. Пока что видим возобновление покупок от уровня, так что вполне вероятно увидеть попытку новой волны роста. Если же цена уйдет ниже, то стоит ждать коррекцию уже к среднесрочной поддержке на 134-136р.



Мечел ап торгуется в среднесрочном диапазоне, здесь можно пробовать покупки от 160-162р, со стопом под уровнем.



Русал растет после разворота вниз, сначала от уровня сопротивления видим возобновление продаж, но второй импульс уже не встречает сопротивления, так что далее высока вероятность увидеть продолжение роста и разворот тренда вверх.

Нефтегазовый сектор

Газпром совершает новую волну роста, сейчас видим откат после нее, цена на минимуме формирует небольшой диапазон, выход вверх из него может быть началом нового растущего импульса, при выходе вниз ждем падение хотя бы к 165,4.



Роснефть пробивает сопротивление и снова в растущем тренде. Сейчас волна роста окончена, а цена торгуется в новом диапазоне, пробой вверх даст новый импульс к 390р.



Татнефть завершает волну роста, сейчас цена достаточно сильно откатилась и может увидеть новый импульс вверх. Локально лучше дождаться рост выше 351р, чтобы констатировать начало новой волны роста.



Газпром нефть завершает импульс роста и откатывается. Сейчас видим попытку нового роста, но пока цена не обновила хай, нельзя сказать, начало ли это нового импульса или зарисовка боковика. В новом импульсе цена может достичь 480р.



Новатэк пробивает диапазон вверх, после импульса видим замедление тренда, так что пока ждем остановку и новый боковик или откат. 



KLXE совершает слабую попытку роста от минимума, но в этот раз ничего не выходим, и мы видим пробой вниз, продолжающий падающий тренд. Теперь сопротивление на уровне 12,5$, пока цена ниже, ждем продолжение тренда.



HLX остается в нисходящем тренде, сопротивление на уровне 7,9$, пока что в стороне от покупок, ждем разворот вверх, а пока что высок риск увидеть продолжение продаж.



NBR остается в нисходящем тренде, сейчас сопротивление на уровне 129$, пока цена ниже, остаемся в стороне от покупок.

Потребительский сектор

Система пробивает 13,5р вверх, начиная растущий импульс. Далее цена откатилась и совершает новый импульс, который уже почти реализовал свой потенциал, и уже надо ждать новый откат.



OZON остается выше поддержки на уровне 1640р, также видим ослабление динамики покупок, так что тут пока нет интереса для лонга, цена продолжает торговаться в боковике.



Магнит возвращается в диапазон, но выше сопротивления уже не может пробиться и возобновляет от него продажи. Локально видим слабость покупок на откате, так что здесь пока вне лонга, наблюдаем.



X5 пробивает сопротивление, но выше не идет, после небольшого накопления цена резко возвращается ниже. В целом, это вряд ли можно назвать ложным пробоем, но и растущим трендом это уже не является, так как цена значительно откатилась и уже ниже потенциальной поддержки. Здесь по старому лучше быть в стороне от покупок.



Яндекс не может пробить сопротивление на 1910р вверх, но и возобновление продаж от уровня идут слабо, так что есть шанс зарисовки боковика и дальнейший его пробой вверх.



Эталон резко и с огромными объемами взлетает вверх, суть движения не особо понятна, так что тут лучше не лезть, а ждать новостей, если же взлет был просто так, то есть шанс неплохой коррекции после. Если смотреть ТА, то тут поддержка на уровне 57р.



Самолет остается в нисходящем тренде, сопротивление на уровне 2610р, пока цена ниже, остаемся вне акций. Акции пытались расти от минимума, но затем вышла новость про допэмиссию акций, так что есть шанс еще более глубокого падения на открытии в понедельник.



ЭН+ растет к 412р, теперь цена у максимума и дальнейший рост может открыть потенциал уже к 430р, если увидим возобновление продаж от максимума, то ждем откат сначала к 401,5р, если пробьет и этот уровень, то уже к 393р.



Мать и дитя пробивает боковик вверх, совершая сильный импульс, на максимуме видим крупный выход объема, что похоже на кульминацию, плюс это долгосрочный максимум. Уход цены ниже 489р, откуда начался объемный всплеск, даст сигнал к началу коррекции, после чего высок шанс более глубокого отката.



Sabre пробивает боковик вверх, но волна роста даже не стала сильнее тех, что были ранее в падающем тренде. На данный момент цена ушла еще ниже и все ближе к точке, где могут начаться покупки, в районе 3,6$, но здесь для лонга стоит ждать сигнал к развороту. В идеале пробой сопротивления + сила волны роста должна быть больше предыдущих.