Падение чистой прибыли связано с ослаблением рубля, а так, выручка год-к-году выросла лишь на 2,6%


По году стоит отметить падение выручки от продаж телефонов почти в 2 раза, но при этом хорошо прибавил МТС Банк и другие сегменты. Услуги связи всё ещё составляют основу выручки.


OIBDA по году также незначительно снизилась в основном из-за роста затрат на персонал и признания разовых расходов.

Для инвесторов больше интересно, как обстоят дела с денежными потоками, так как в 3 квартале были опасения из-за снижения капитальных вложений. Видим, что ситуация наладилась и CAPEX по году примерно на тех, же уровнях, что в 2021 году, а операционный денежный поток даже выше: 190,6 млрд р. против 142,8 млрд р. В основном это связано с увеличением выданных банковских кредитов клиентам.

В этом году обратного выкупа акций не было, как и традиционных дивидендов в 4 квартале года. Скорее всего, компания начала более бережно относиться к деньгам из-за отрицательного капитала и большой долговой нагрузки.


Свободный денежный поток позволят выплачивать более 30 рублей на одну акцию МТС.


Оценка на средних исторических значениях. Никакого дисконта нет. 



Отсутствие отдачи акционерам во втором полугодии благоприятно сказалось на балансе. Капитал начал выходить из отрицательной области, а чистый долг снизился с 419 млрд р. на конец второго квартала до 384 млрд р.


Мнение:

Ничего нового, бизнес работает и не растет. Темпы роста выручки не поспевают за ростом расходов. Ждём анонса новых дивидендов. Если платить весь свободный денежный поток, то должно хватить на 30 рублей дивидендов, а значит котировки могут даже и порасти до 300 рублей. Выплата дивидендов будет большим плюсом для АФК Системы, так как денежный поток от МТС полностью покроет обслуживание процентов "мамы".

Большой плюс этой компании в том, что она очень стабильная и можно заметить, что котировки в 2022 году показали себя гораздо лучше рынка.