https://data.alibabagroup.com/ecms-files/1508695866/b98f644d-8367-466e-9882-f3d87fa94026/December%20...

Ожидаемо слабый отчет. Китай в 4 квартале 2022 еще вовсю боролся с пандемией. Так что темпы роста вышли околонулевыми. Но и завышенных ожиданий тоже не было, поэтому реакция на отчет умеренная. Выручка от розничного бизнеса в Китае за квартал на 1% меньше по сравнению с 167 670 млн юаней в том же квартале 2021 г. Доходы снизились на 9 % по сравнению с прошлым годом, что в основном было связано со слабым потребительским спросом и продолжающейся конкуренцией, а также как всплесками случаев COVID-19 в Китае, который привел к сбоям в цепочке поставок и логистике в декабре 2022 года. Зато помог международный сегмент, где локдауны не мешали работе. 

Выручка от Cainiao, которая представляет собой выручку от внутренних и международных логистических услуг по принципу «одного окна» и решений по управлению цепочками поставок, выросла за счет увеличения заказов от внутренних логистических услуг. Это произошло вследствие обновления модели обслуживания с конца 2021 года, в результате чего Cainiao берет на себя больше ответственности на протяжении всего логистического процесса, чтобы лучше обслуживать клиентов и повышать качество обслуживания. В итоге рост на +27%.



Денежный поток в 2022 году стал лучше. Тут все в порядке, бизнес стабильно генерирует FCF. Денежный запас компании за год вырос.


Долговых проблем нет.


В течение квартала, закончившегося 31 декабря 2022 г., компания выкупила 45,4 млн ADS (эквивалент 363,3 млн обыкновенных акций) примерно на 3,3 млрд долларов США в рамках нашей программы выкупа акций. По состоянию на 31 декабря 2022 г. в обращении находилось около 20,7 млрд обыкновенных акций (что эквивалентно 2,6 млрд ADS), а по текущему разрешению, действующему до марта 2025 г., оставалось около 21,3 млрд долларов США.

Комментарии менеджмента:

«Мы показали хороший квартал, несмотря на более низкий спрос, сбои в цепочке поставок и логистике из-за влияния изменений в мерах по борьбе с COVID-19», — сказал Даниэль Чжан, председатель и главный исполнительный директор Alibaba Group. «Заглядывая вперед, мы ожидаем дальнейшего восстановления потребительских настроений и экономической активности. Мы сосредоточены на стимулировании роста наших клиентов в условиях конкуренции и создании устойчивой и долгосрочной ценности для наших акционеров».

«В течение последнего квартала мы продолжали повышать операционную эффективность и оптимизировать расходы, что привело к устойчивому росту прибыли», — сказал Тоби Сюй, финансовый директор Alibaba Group. «Наша чистая денежная позиция остается сильной, и мы продолжаем генерировать значительный денежный поток. 

Итого:

Выручка стоит на месте по сравнению с прошлым годом  — уже никак не тянет на компанию роста. Якорный сегмент торговли в Китае уже вышел на плато, а результат тянут теперь другие направления бизнеса. Теперь без стопоров в виде локдаунов в Китае, стало намного больше шансов на восстановление показателей компании. EV/EBITDA у компании на момент отчета была немалая - 15.7. Рынок оценивал замедление показателей на точку стагнации, но вера в умеренный рост вернулась. Но, чтобы он стал дороже, ему надо дальше расти. 

Можно сказать, что, в целом, отчёт нейтральный. Доходность от выкупов чуть подросла. Помимо спада показателей бизнеса на рецессии есть немалый риск проблем с Тайванем. Рисков в Китае достаточно и бизнесу тяжело нарастить капитализацию, тем более для такого крупного эмитента. Но теперь вся надежда на восстановление без локдаунов.