https://investor.klxenergy.com/static-files/cd632d10-ce0e-485b-9205-c6ade76f43b0

KLX Energy Services Holdings, Inc. Nasdaq: KLXE объявила предварительные финансовые результаты за четвертый квартал, закончившийся 31 декабря 2022 года.

Предварительные финансовые и операционные показатели за четвертый квартал 2022 года

Предполагаемый размер выручки варьируется от 221,5 до 223,5 млн долларов США. Это на уровне прошлого квартала или чуть выше. 
Предполагаемый диапазон чистой прибыли от 12,0 до 13,5 млн долларов США. 

Расчетный диапазон скорректированной EBITDA составляет от 35,7 (16.1% доходности) до 37,6 млн долларов США (16.8% доходности). Квартальная цифра может быть чуть слабее прошлого квартала, но это уже хороший показатель, который позволяет нам думать, что через пару кварталов LTM EBITDA в 120+ млн долларов США вполне будет достижима.  В прошлом квартале скорректированная EBITDA составила 37,1 млн долл. США. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA была 16,7 %, что соответствует уровню 2019 года.



Прогноз был таким:

Неизменный или незначительный последовательный рост выручки с третьего по четвертый кварталы.  - Попали в прогноз
Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA в четвертом квартале от 15% до 17%. - По нижней планке 16.1% доходности, тоже попали.

Ожидаемый объем выручки и скорректированной EBITDA за весь 2022 год варьируется от 780,0 до 790,0 млн долларов США и от 91,0 до 97,0 млн долларов США соответственно. 
Капитальные затраты на весь 2022 год от 30,0 до 35,0 млн долларов США.

Для сравнения из последней нашей публикации прикладываем данные за прошлые периоды.



Расчетный остаток денежных средств в размере 57,4 млн долларов США, что на 39% больше, чем в третьем квартале. Расчетный общий долг снизился на 12,2 млн долларов с третьего квартала до 283,4 млн долларов. Расчетный чистый долг снизился на 28,2 млн долларов США с третьего квартала до 226,0 млн долларов США.

Наконец-то начали немного гасить чистый долг. Но тут еще долгий путь предстоит. Enterprise Value $472 млн при $226 млн чистого долга. И еще надо не один квартал получать прибыль, чтоб капитал компании вышел в хорошую плюсовую зону. 

Комментарии менеджмента:

«В 2022 году мы были сосредоточены на повышении цены и коэффициента использования наших мощностей, при этом разумно управляя структурой затрат после нашего успешного слияния с QES в 2020 году», — заявил Крис Бейкер, президент, главный исполнительный директор и директор KLX.

«Это вылилось в рекордный год по сравнению с другими периодами после слияния и непосредственно перед слиянием, и мы завершили 2022 год на высокой ноте с сильным четвертым кварталом, преодолевшим типичное влияние сезонности в наших календарях на конец четвертого квартала. Наша стратегия использования ключевых показателей эффективности для анализа цен, использования активов и эффективности отдельных районов послужила ориентиром для нашей стратегической реорганизации активов в начале 2022 года и позволила существенно улучшить результаты в течение всего 2022 года.

....мы в значительной степени опережаем уровни 2019 года для выручки и маржи при рассмотрении в годовом исчислении за вторую половину 2022 года. Кроме того, мы существенно улучшили наш профиль долговой нагрузки и завершили 2022 год с коэффициентом чистого левериджа в годовом исчислении в четвертом квартале всего в 1,5x к 1,6x.

 «Глядя вперед, мы по-прежнему с нетерпением ожидаем 2023 года и сосредоточены на наших целях, заключающихся в дальнейшем увеличении операционных результатов, разумных капиталовложениях, создании свободного денежного потока, дальнейшем снижении доли заемных средств и использовании возможностей неорганического роста», — заключил Бейкер.

Итого:

Компания начинает показывать плюсовой FCF. Пошел рост загрузки работой. Так что форвардная EBITDA 2023 уже может оцениваться как 120-140 млн долларов, если брать грубую экстраполяцию текущего квартала. При EV/EBITDA 5 это может дать существенный прирост капитализации в будущем. Сейчас EV/EBITDA 4.9. На фоне восстановления показателей компания подешевела и Enterprise Value/EBITDA сейчас 4.8. Референс к прошлым отметкам в 10+ Enterprise Value/EBITDA нерелевантен - бизнес пережил слияние и трансформацию как самой индустрии, так и намерений компании в части более агрессивного повышения цен на работы.

Нормальный FCF будет уже в 2023 году приходить, а пока менеджеры подкидывают немного позитива под конец года. Ждем первую цель в 20$ и дальше будем думать о перспективах. Все идет в соответствии с ожиданиями.