https://investor.tdw.com/news/news-details/2023/Tidewater-Reports-Results-for-the-Three-and-Twelve-M...

Tidewater (NYSE:TDW): конкурент Transocean NYSE: RIG и Valaris NYSE: VAL. Посмотрим на его работу для полноты картины. Выручка увеличилась примерно на 75,0% благодаря приобретению Swire Pacific Offshore в апреле и увеличению оффшорной деятельности. 2022 год стал точкой конца бездействия в восстановлении рынка морских судов. Вышли на операционную прибыль.



Скорректированная EBITDA составила 51,2 млн долларов. Свободный денежный поток в размере 53,3 млн долларов. Остаток чистого долга на конец года составляет 9,6 млн долларов.



Прогнозируемая выручка на 2023 год составит около 900 млн долларов США по сравнению с консенсусом в размере 811,23 млн долларов США, что на 39,0% больше по сравнению с выручкой за весь 2022 год в размере 647,7 млн долларов США.

Прогнозируемая операционная маржа судов в 2023 году составит примерно 50,0%, что на 11,9 процентных пункта больше, чем в 2022 году, когда операционная маржа судов была 38,1%.

Комментарии менеджмента:

Квинтин Книн, президент и главный исполнительный директор Tidewater, прокомментировал: ... увеличение спроса в сочетании с недостаточными инвестициями в суда за последние восемь лет позволило отрасли увеличить загрузку и дневные ставки во всем мире. По всем финансовым показателям 2022 г. показал заметное улучшение наших результатов. Наша основная цель — построить бизнес, который максимизирует долгосрочное генерирование свободного денежного потока в соответствии с принципами и допустимыми рисками, соответствующими данной отрасли.

В 2022 году мы получили свободный денежный поток на сумму более 50,0 млн долларов США, и поэтому мы закончили год с сильной денежной позицией, в результате чего остаток чистого долга составил всего 9,6 млн долларов США. Приобретение в апреле еще больше укрепило наши позиции, предоставив убедительную платформу для использования в своих интересах продолжающейся силы на рынке наземных судов.

«Хотя мы довольны динамикой, которая была достигнута в течение 2022 года, мы считаем, что макроэкономические тенденции, определяющие бизнес, сохранятся, и что Tidewater имеет хорошие возможности для обеспечения дальнейших финансовых результатов и генерирования денежных потоков в 2023 году и в последующий период. Мы прогнозируем, что выручка на 2023 год составит примерно 900,0 млн долларов США, что почти на 40,0% больше, чем в 2022 году, а операционная маржа судов на 2023 год составит примерно 50,0%, что примерно на 12 процентных пунктов больше, чем в 2022 году.

• «Наш бизнес в Западной Африке продолжал хорошо работать в четвертом квартале, при этом выручка последовательно увеличивалась примерно на 6,8% благодаря увеличению среднедневных ставок.
  
• Аналогичным образом, наш американский регион пережил сильный четвертый квартал, где выручка также последовательно увеличивалась на 6,8%, и все это было обусловлено увеличением дневных ставок на 8,1%, с заметным увеличением дневных ставок в Мексиканском заливе США и Мексике.
• Кроме того, выручка в Средиземноморье последовательно увеличивалась примерно на 9,3% в результате увеличения дневных ставок на 4,5% и дополнительных мощностей, доставленных в этот район из Мексиканского залива США.
• В Северном море наблюдалась типичная сезонность, в результате чего общий доход в четвертом квартале последовательно снижался на 2,6%.
• Кроме того, на наш сегмент Азиатско-Тихоокеанского региона негативно повлияло сочетание судов в пути, а также работы в сухом доке и времени простоя, когда суда вышли из контракта; мы ожидаем, что эта фрикционная безработица снизится в первом квартале. Уровень активности в остальном мире немного вырос в четвертом квартале. Общие дневные ставки остались такими же, как и в предыдущем квартале, и, если исключить спад в нашем бизнесе в Северном море и Азиатско-Тихоокеанском регионе, наша средняя дневная ставка последовательно увеличилась на 4,8%.

«С нетерпением ожидая 2023 года, мы уверены, что здесь не только восстановление, но и спрос на оффшорные суда будет продолжать расти в течение этого года. Возобновление глобального внимания к обеспечению надежных источников углеводородов сделало приоритетной разработку морских нефтегазовых месторождений, и мы считаем, что планы капиталовложений в морские нефтегазовые ресурсы будут ускоряться в течение 2023 года и далее.

 «Не менее обнадеживающим, чем рост спроса на услуги оффшорных судов, является продолжающееся сокращение доступного предложения оффшорных судов. Количество крупных OSV, которые в настоящее время находятся на приколе, довольно ограничено, и вероятность того, что какое-либо из этих судов вернется на рынок, маловероятна.

Мы наблюдаем аналогичную ситуацию с флотом OSV среднего размера, где дополнительное доступное предложение также очень ограничено. Мы практически не видим заказов на новые суда, что указывает на то, что предложение судов будет продолжать незначительно сокращаться, поскольку суда естественным образом выбывают из мирового флота. Соответственно, мы считаем, что отрасль может извлечь выгоду из увеличения спроса в среднесрочной и долгосрочной перспективе и медленно сокращающегося предложения судов. Мы считаем, что этот дисбаланс в спросе и предложении будет по-прежнему обеспечивать возможность для увеличения дневной ставки и использования, и мы по-прежнему привержены максимизации доходов и денежных потоков от нашего флота.

Итого:

Бизнес, как и его коллеги – Transocean NYSE: RIG и Valaris NYSE: VAL активно восстанавливаются. Это должно дать еще больше эффекта в 23-24гг. Enterprise Value/EBITDA 55+ велика в силу малой базы EBITDA, но общая оценка и рост котировок говорят о том, что рынок верит в более хорошее финансовое положение компании и в отрасль. Так что в 2023-24гг восстановление может продолжаться, как и постепенный рост котировок и нормализация мультипликаторов, когда вырастет EBITDA.