https://www.vermilionenergy.com/invest-with-us/press-releases/press-release-detail/?id=122808

Добыча в 2022 году в среднем составляла 85 187 бнэ/сутки, что соответствует уровню добычи в 2021 году. Общие доказанные плюс вероятные («2P») запасы увеличились на 9% по сравнению с предыдущим годом до 523 млн бнэ. С учетом приобретений Vermillion заменила 234% добычи на основе доказанных плюс вероятных запасов и увеличила общий индекс доказанных плюс вероятных запасов до 16,8 лет.

Добыча в физическом выражении была статична, зато цены реализации сырья были намного лучше, чем в 2021 году. Немного мешало хеджирование, которое является частью контракта по газовым активам Corrib в ирландии.
На производство в четвертом квартале повлияли незапланированные простои в Австралии, холодная погода и простои третьих сторон в Северной Америке, а также задержка запуска шестискважинной площадки Монтни в Альберте. 

 Чистая прибыль составила 1,3 миллиарда долларов (8,03 доллара на базовую акцию) в 2022 году, что на 14% больше, чем в предыдущем году.



Потоки средств от операций в 2022 году («FFO») составили рекордные 1,6 миллиарда долларов (10,00 долларов на акцию), что представляет собой увеличение по сравнению с прошлым годом на 78%, включая влияние реализованных убытков от хеджирования в размере 406 миллионов долларов и 223 миллиона долларов временной непредвиденной прибыли в Европе. налоги.

FFO за четвертый квартал составил $284 млн, а свободный денежный поток — $115 млн, включая влияние временного европейского налога на непредвиденную прибыль («WFT») за весь год.

Временный европейский WFT был введен в действие в четвертом квартале 2022 года, но применялся задним числом до 22 финансового года. За исключением WFT, FFO за четвертый квартал составил бы 507 миллионов долларов, а свободный денежный поток — 338 миллионов долларов. Резерв под налог был отражен как положено, тут вопросов нет.
 
Чистый долг в четвертом квартале снизился на 67 млн ​​долларов, или на 5%, по сравнению с предыдущим кварталом до 1,3 млрд долларов, включая начисление за WFT в 22 финансовом году, а отношение чистого долга к скользящему FFO составило 0,8х на 31 декабря 2022 года.

Капитальные затраты на разведку и разработку («E&D») в 2022 году составили 552 миллиона долларов, что привело к рекордному свободному денежному потоку («FCF») в размере 1,1 миллиарда долларов (6,62 доллара на базовую акцию), что представляет собой увеличение по сравнению с прошлым годом на 99%, включая влияние убытков от хеджирования и временных налогов на непредвиденные расходы.






После восстановления ежеквартальных дивидендов в 1 квартале 2022 года Vermillion объявила о выплате дивидендов на сумму 46 миллионов долларов и выкупила акции на 72 миллиона долларов в 2022 году, что составляет 11% свободного денежного потока. Это мало в текущей ситуации, компании реально надо поднимать планку. Денег хватает, активы пополнили, долговая нагрузка нормальная. Рекордный свободный денежный поток в 2022 году позволил Vermillion профинансировать стратегические приобретения на сумму более 500 миллионов долларов, сократить чистый долг более чем на 300 миллионов долларов и вернуть акционерам более 100 миллионов долларов за счет дивидендов и выкупа акций.

Комментарии менеджмента:

В 2022 году мы реализовали наши стратегические приоритеты и продолжили переориентацию Vermilion на долгосрочный успех. Благодаря устойчивому свободному денежному потоку, генерируемому нашими международными и диверсифицированными активами, мы сократили чистый долг на 300 млн долларов и завершили стратегические приобретения на 500 млн долларов, несмотря на 406 млн долларов реализованных убытков от хеджирования и 223 млн долларов временных налогов на непредвиденные расходы.

Чтобы увеличить наше присутствие на европейском газе по премиальной цене, мы продвинули высокодоходную сделку по консолидации Irish Corrib, которую мы планируем закрыть 31 марта 2023 года. В Канаде наше приобретение Montney увеличило глубину и качество наших запасов в Северной Америке.

Имея более низкий долг и еще более сильную базу активов, мы объявили о нашей программе возврата капитала и вернули нашим акционерам более 100 миллионов канадских долларов, восстановив ежеквартальные дивиденды в первом квартале 2022 года и начав программу выкупа акций в третьем квартале 2022 года. Мы завершили год. с чистым долгом в $1,3 млрд, или в 0,8 раза меньше, чем FFO, что составляет менее половины коэффициента левериджа по сравнению с предыдущим годом. Эти результаты привели к тому, что общая доходность для акционеров превысила 50%, включая рост стоимости акций и дивиденды.

Мы по-прежнему стремимся к дальнейшему сокращению долга, что позволит в будущем увеличить доходность капитала для наших акционеров. Нашей следующей целью по долгу остается чистый долг в размере 1,0 млрд долларов США, которого мы ожидаем достичь к концу 2023 или началу 2024 года, в зависимости от цен на сырьевые товары.

Допишем по итогам звонка, если скажут еще что-то важное.

Техническая картина:

Здесь ситуация не сильно изменилась с последнего еженедельного обзора, за исключением того, что отчет дал силы для роста от локального уровня, так что пока имеем новый импульс роста, посмотрим, насколько хватит сил у покупателя, но пока видим, что сил не очень много и вряд ли на этом цена сможет пробить вверх сопротивление на 14,8-14,9$.

Итого:

Прекрасный отчет, но жадный менеджмент. Компания очень грамотно проходит этот этап цикла рост цен на энергоресурсы. Они вовремя сориентировались, что газ будет расти сильнее нефти и спрос на него в Европе будет горячим, поэтому докупили активы Corrib в Ирландии, обеспечив себе десятилетие сильных денежных потоков.  Из минусов - ЕС хочет ввести налог, который может уничтожить около четверти свободного денежного потока Vermilion Energy, хотя даже сейчас компания создала резерв меньше, чем все ждали изначально.

Компания торгуется сейчас слабее своих конкурентов. Одной из причин является налог на непредвиденные расходы, но это не единственная причина. Еще одна проблема в том, что Vermilion не растет сейчас, заключается в том, что инвесторы получают лишь минимальные дивиденды (и это при росте нормы доходности на рынке), а еще и был временно приостановлен выкуп акций с рынка. 

Для нормального роста нужна отдача акционерам. И не 11% FFO, а кратно выше, как обещано на слайде выше. Но надо подкрепить слайды делом. Ведь ставки растут, норма доходности растет вслед за ними. 

Ранее мы писали, что при коррекции акции стоит пополнять ее запас в портфеле, чтобы торговать боковик с ориентиром 20-30$ за акцию. А пока компания не желает давать денежную отдачу акционерам в нужном объеме и придерживает выкупы с рынка на фоне нового налога в ЕС, передвинем ближайщую цель на 30$.