Продолжаем важнейшую тему, начатую на вебинаре. Еда – это тоже источник энергии, не менее критический, чем традиционные ископаемые виды топлива. Еда сейчас – это и энергия для людей и животных, и сырье для биотоплива. Кризис продовольствия уже начался, ведь он всегда идет за кризисом энергетики. Гремучий коктейль драйверов этого кризиса уже собран.
1) Нехватка мигрантов-сезонных рабочих во всех странах, некому возделывать, собирать и паковать урожай, одной техники мало, нужны люди. И эта ситуация была в 2020 и 2021 годах, что снижало запасы продовольствия, повышая цены.
В США до 73% рабочих в сельхозиндустрии – это миграционная рабочая сила. В других частях мира, где были жесткие локдауны, тоже все очень сложно, особенно в Австралии, но не только в ней, в Европе та же проблема:
Еще более 22 000 рабочих по-прежнему необходимы для восполнения нехватки рабочей силы в сельскохозяйственной отрасли, без которой Австралия может столкнуться с потерями урожая для фермеров и повышением цен в супермаркетах.
Наиболее значительная нехватка возникает в секторе садоводства, где требуется более 16 000 рабочих для сбора урожая, который начнется на восточном побережье в ноябре, в то время как для предстоящего сбора урожая зерновых все еще требуется более 1000 рабочих.
Гай Гаэта, фермер, выращивающий черешню недалеко от Оранжа, говорит: «Я никогда так не волновался за все 36 лет работы фермером».
2) Дорогое сырье и топливо сделали удобрения очень дорогими, так что посевы 2022 будут сокращены. Дефицит предложения, вызванный украинско-российским конфликтом, наряду с множеством ранее существовавших факторов, привел к тому, что цены на удобрения достигли рекордно высокого уровня. Цены на сырье, составляющее рынок удобрений — аммиак, азот, нитраты, фосфаты, калий и сульфаты — с начала года выросли на 30%.
Россия и Украина являются одними из самых важных производителей сельскохозяйственной продукции в мире, при этом экспортные поставки на глобальные рынки продуктов питания и удобрений сосредоточены в небольшом числе стран. По данным Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН, в 2021 году Россия была крупнейшим в мире экспортером азотных удобрений и вторым по величине поставщиком как калийных, так и фосфорных удобрений.
Основными питательными веществами для сельскохозяйственных культур в мире являются азот, фосфор и калий. Азот производится с помощью синтетической химии, а калий и фосфат в основном добываются. Основные культуры, такие как кукуруза, соя и пшеница, нуждаются во всех трех питательных веществах. Цены на удобрения резко выросли в 2021 году, поскольку стоимость сырья для азотных удобрений увеличилась, а спрос также вырос.
Россия, на долю которой приходится около 14% мирового экспорта удобрений, временно приостановила внешнюю торговлю, что, как ожидается, окажет сильное влияние на мировые рынки продовольствия.
Кроме того, газ является ключевым сырьем для производства удобрений. Высокие цены на газ привели к сокращению производства в таких регионах, как Европа, что еще больше сузило и без того тесный рынок.
3) Скупка Китаем рекордных запасов продовольствия по итогам 2020 и 2021 гг.
В декабре 2021 года Си Цзиньпин призвал к усилиям по обеспечению безопасности зерна и защите сельскохозяйственных угодий, а также обеспечению поставок свинины, овощей и других сельскохозяйственных и побочных продуктов. В последние месяцы цены на овощи в Китае резко выросли. Например, стоимость свежих овощей в ноябре 2021 года подскочила на 30,6% по сравнению с прошлым годом, а цены на яйца и пресноводную рыбу выросли на 20,1% и 18% соответственно на фоне глобального роста.
Фьючерсы на продовольствие в конце марта выглядели вот так:
Сейчас произошел небольшой откат после сквизов шортивших игроков рынка. Но ценники идут к историческим максимумам, а готовая еда становится все дороже и дороже.
Глобальные запасы основных зерновых и масличных культур остаются исторически низкими из-за сочетания погодных явлений и сильного спроса, который подпитывается большим вниманием к глобальной продовольственной безопасности, и восстановления рынков, связанных с кормами и биоэнергией.
Цены на кукурузу и сою в США и Бразилии остаются очень высокими, а ожидаемая рентабельность урожая намного выше 10-летней средней. Ожидаем, что это побудит производителей инвестировать в свои культуры, расширять посевы и поднимать урожайность.
Производители в США пережили благоприятные осенние погодные условия, которые в сочетании с высокими экономическими показателями урожая поддержали второй год подряд сильного осеннего применения удобрений. Общая посевная площадь основных культур будет аналогична уровню 2021 года с посевами кукурузы и сои в диапазоне от 91 до 93 миллионов и от 87 до 89 миллионов, соответственно.
Производители в Бразилии засеяли соей дополнительно 4 млн акров, что стало рекордным посевом второй год подряд. Однако на урожайность повлияли засушливые условия в основных регионах выращивания. Ожидаем, что сильная экономика урожая поддержит общие посевные площади Бразилии и спрос на средства производства в 2022 году.
Австралийские производители продолжают испытывать благоприятные погодные условия, и собран рекордный урожай пшеницы.
Про ситуацию с урожаем в Украине все уже ясно, на него можно не рассчитывать в мировом масштабе. Россия тоже получит более слабый урожай в этом году из-за проблем с поставками агрохимии и семян.
В удобрениях: мировые цены на калий выросли в ответ на рекордный мировой спрос в 70 млн в 2021 году и нехватку предложения из-за затоплений шахт, задержки новых проектов и неопределенность вокруг санкций, введенных против Беларуси со стороны США и Европы. Многие из этих проблем с поставками сохранятся и в 2022 году, включая дополнительные ограничения, наложенные на белорусский калий. Мировые поставки в 2022 году ждут в диапазоне от 68 до 71 миллиона тонн.
Цены на азот поддерживаются высоким спросом, высокими ценами на энергоносители в Европе, а также правительственными ограничениями и рисками на ключевых экспортных рынках.
Мировые цены на карбамид снизились в начале 2022 года в период сезонного спада, однако цены на аммиак и нитраты продолжают расти из-за ограничений со стороны предложения.
Подорожавший газ сильно давит на прибыльность производителей удобрений, заставляя поднимать цены.
Цены на фосфор в США поддерживаются ожидаемым сокращением поставок из Китая в связи с экспортными ограничениями и повышенными затратами на ввоз сырья. Это усугубляется ограниченными запасами на ключевых рынках импорта, таких как Индия.
Пестициды — еще одно сельскохозяйственное сырье, цены на которое резко выросли из-за ограничений цепочки поставок и нехватки материалов. Волна консолидаций последних лет также меняет структуру отрасли.
Ключевые тезисы и риски
- Рост выручки компаний во многом вызван ростом затрат в производстве, т.е. идет перекладка на плечи покупателя. При сохранении % прибыльности, это помогает компаниям расти в оценке через показатели выручки и прибыли и через мультипликаторы.
- Рынок закладывает дальнейший рост или, как минимум, удержание цен на продовольствие на высоких отметках.
- Помним, что есть реальные проблемы с логистикой, и они пока не будут решены.
- Санкции на РФ делают дороже и энергию и материалы, т.е. рост затрат продолжается, поэтому повышение цен будет во всем секторе, чтобы компенсировать рост затрат.
- Есть риск того, что потребление частично сократится или поменяет структуру, поэтому мы пострались не брать тех, кто производит что-то дорогое, а сосредоточились на цепочке ценностей по принципу полного цикла производства – сельхозтехника с почвообработкой, уходом за растениями и сбором урожая, материалы для химической обработки растений и защиты от вредителей, удобрение почвы, выращивание и производство готовой продукции.
- На производителей могут начать давить ограничениями как в РФ. По причине сильных запретов на экспорт в этом обзоре мы НЕ рассматриваем ни одного производителя из РФ. Т.е. Русагро, Мираторг, Фосагро, Акрон и даже НКХП с Русской Аквакультурой – не смотрим. Часть из них сильно выросла, а потенциал ограничений экспорта и гос регулирование цен остались.
Эмитенты
Берем 7 компаний, связанных с сельским хозяйством. Сразу обратим внимание, что уже произошел немалый рост их оценки. Но весь расчет в индустрии делаем на то, что дефицит будет намного сильнее к концу лета в северном полушарии, и цены на еду еще не выросли на реальные максимумы.
Продовольствие – это товары с самым неэластичным спросом, и они способны демонстрировать кратный рост, вытесняя большую часть расходов потребителя в свою пользу (если сказать проще – можно не купить машину, новую одежду, подписки на сервисы, а вот базовые продукты питания будут куплены даже за десятикратный ценник).
Archer Daniels Midland Company NYSE: ADM
https://investors.adm.com/events-and-presentations/default.aspx
Бизнес
Основанная в штате Делавэр в 1923 году компания Archer Daniels Midland Company преемник Daniels Linseed Co. Основанная в 1902 году, эта базирующаяся в Иллинойсе компания является одним из ведущих производителей пищевых ингредиентов и напитков а также товаров, изготовленных из различных сельскохозяйственных продуктов.
Компания перерабатывает семена масличных культур, кукурузу, пшеницу, какао и другие корма. Кроме того, компания занимается производством, продажей и распространением продуктов, таких как натуральные ароматизаторы, натуральные красители, белки, эмульгаторы, растворимая клетчатка, полиолы, гидроколлоиды, натуральное здоровье и пищевые продукты, а также другие специальные пищевые и кормовые ингредиенты.
Archer Daniels также имеет элеватор и осуществляет транспортировку зерна по всему миру, есть и сеть для заготовки, хранения, очистки и транспортировки сельскохозяйственных товаров.
Archer Daniels также делает важные инвестиции в совместных предприятиях, чтобы помочь росту. Начиная с первого квартала 2018 года, компания переориентировала свои бизнес-сегменты на отражают новую операционную структуру. 29 мая 2019 года Archer Daniels создала новое бизнес-подразделение, а именно Ag Services & Oilseeds.
Компания активно участвует в M&A и изучает новые направления развития бизнеса.
09.02.2022 ADM, мировой лидер в области питания, сегодня объявила о завершении сделки по приобретению компании Comhan, ведущего дистрибьютора ароматизаторов в Южной Африке. ADM сотрудничала с местным бизнесом в течение ряда лет, а официальное приобретение теперь дает новым и текущим клиентам более прямой доступ к обширному портфолио ADM и сети экспертов.
18.01.2022 ADM объявила сегодня об открытии своей Лаборатории инноваций в области аквакультуры в Технологическом центре питания животных (ANTC) в Декейтере, штат Иллинойс. Эта лаборатория расширяет возможности международных исследований и разработок ADM в новом регионе, опираясь на существующие исследовательские центры аквакультуры, расположенные в Бразилии, Мексике и Вьетнаме.
Размещенные на объекте ANTC площадью 12 000 кв. футов, исследователи аквакультуры получат доступ к пилотной лаборатории, которая позволит производить коммерчески эквивалентные корма для быстрого прототипирования новых технологий, таких как кормовые ингредиенты и добавки, которые могут повысить эффективность производства, смягчить воздействие на окружающую среду и улучшить здоровье и благополучие животных.
12/22/2021 ADM сегодня объявила о приобретении Flavor Infusion International, SA (FISA), поставщика полного ассортимента ароматизаторов и специальные решения для клиентов из Латинской Америки и Карибского бассейна. «Мы рады открыть новые возможности для роста в Латинской Америке и Карибском бассейне с добавлением FISA», — сказал Винс Маччиокки, президент отдела питания ADM. «Наш сегмент пищевых продуктов обеспечивает рост прибыли от 15 до 20 процентов в год, и наш бизнес по производству ароматизаторов стал важной движущей силой этого успеха с ежегодным ростом продаж более чем на 10%. Это приобретение представляет собой еще одно важное дополнение, поскольку мы расширяем наши возможности в этом ценном сегменте».
12/20/2021 Future Meat Technologies, первая ведущая в отрасли компания, разрабатывающая инновационные технологии для производства культивируемого мяса, объявила о привлечении 347 миллионов долларов в рамках раунда финансирования серии B.
Раунд был организован совместно с ADM Ventures, венчурным инвестиционным подразделением ADM, мирового лидера в области питания людей и животных. Он также включал участие глобального инвестора в ведущих технологических компаниях, пенсионном и страховом фонде Menora Mivtachim, который управляет активами на сумму более 85 миллиардов долларов, и S2G Ventures. Среди других инвесторов были лидеры отрасли Tyson New Ventures, венчурное подразделение Tyson Foods and Rich Products Ventures, Manta Ray Ventures, Emerald Technology Ventures, ADM Capital (Cibus Fund), Bits X Bites и Sander Group. Компания отметила, что эти инвесторы представляют огромную поддержку со стороны ключевых игроков в Северной Америке, Европе и Азии.
11/29/2021 ADM объявила сегодня о завершении сделки по приобретению Sojaprotein, ведущего европейского поставщика соевых ингредиентов, не содержащих ГМО. Это дополнение представляет собой значительное расширение глобальных возможностей ADM по производству альтернативных белков и ее способности удовлетворять растущий спрос на продукты питания и напитки на растительной основе.
19.11.2021 ADM сегодня объявила о завершении покупки Deerland Probiotics & Enzymes.
«Одной из фундаментальных структурных тенденций спроса, стимулирующих рост ADM, является растущее внимание потребителей к здоровью и благополучию, при этом мировой спрос на продукты для здоровья и хорошего самочувствия оценивается более чем в 775 миллиардов долларов», — сказал Винс Маччиокки, президент подразделения питания ADM.«Примерно 4 из 10 потребителей в мире ищут ингредиенты микробиома — пребиотики, пробиотики и постбиотики — в индивидуальных продуктах питания и напитках. Глобальные возможности и портфолио ADM делают его бесспорным поставщиком для удовлетворения этого спроса. От наших предприятий Protexin и Biopolis в Европе до нашего недавно объявленного совместного предприятия с Vland в Китае, к этому недавнему дополнению к Deerland, базирующемуся в США, ADM сегодня предлагает действительно глобальный, полный спектр услуг, научно обоснованный бизнес в области здравоохранения и хорошего самочувствия, который имеет хорошие возможности для удовлетворения быстрорастущего спроса со стороны потребителей, которые хотят для широкого спектра продуктов питания, напитков и добавок, которые улучшают здоровье и самочувствие».
Есть и синергия с уже старыми привычными знакомыми из мира американских НПЗ.
12/14/2021 Marathon Petroleum Corp. и ADM сегодня объявили об открытии своего совместного предприятия по производству соевого масла для удовлетворения быстрорастущего спроса на возобновляемые источники энергии. Совместное предприятие под названием Green Bison Soy Processing, LLC будет владеть и управлять комплексом по переработке сои в Спиривуде, Северная Дакота, при этом ADM будет принадлежать 75% совместного предприятия, а MPC — 25%, как было объявлено ранее в августе.
Ожидается, что к 2023 году будет завершено строительство завода Spiritwood стоимостью 350 миллионов долларов США, который будет закупать и перерабатывать местные соевые бобы и поставлять полученное соевое масло исключительно MPC. Ожидается, что комплекс Spiritwood будет производить около 600 миллионов фунтов рафинированного соевого масла в год, что достаточно для производства примерно 75 миллионов галлонов возобновляемого дизельного топлива в год.
Основные финансовые показатели
https://s1.q4cdn.com/365366812/files/doc_financials/2021/q4/ADM-USQ_Transcript_2022-01-25-FINAL.pdf
- Чистая прибыль за 2021 год составила 2,7 миллиарда долларов,
- скорректированная чистая прибыль в размере $2,9 млрд,
- Операционная прибыль сегмента за весь 2021 год выросла на 34%, на скорректированной основе — на 38%,
- ROIC на 2021 г. соответствует цели 10%,
- Большой импульс оптимизма для сильного 2022 года.
На сильных ценах на продукцию компания уже начала показывать сильные результаты за 2021 год, но нас интересует перспектива 2022 года.
Сильные цены уже помогают и будут помогать дальше весь 2022 год.
В разрезе сегментов деятельности.
Ag Services хорошо показал высокие результаты, лишь немного отставая от выдающегося четвертого квартала 2020 года, когда в США наблюдалась исключительно высокая экспортная маржа. Глобальная торговля была значительно выше по сравнению с прошлым годом благодаря эффективному управлению рисками и улучшению результатов в глобальных морских перевозках.
Crushing показал хорошие результаты в условиях сохраняющегося стабильного спроса как на соевый шрот, так и на растительное масло. Результаты были ниже по сравнению с прошлым годом из-за чистого негативного влияния сроков примерно на 250 миллионов долларов по сравнению с отрицательными последствиями в размере 125 миллионов долларов в квартале предыдущего года, а также более низкими результатами в EMEAI по сравнению с очень сильным четвертым кварталом 2020 года.
Результаты Refined Products and Other были значительно выше, чем в предыдущем году, благодаря высоким объемам и марже в Северной Америке для рафинированных масел, а также улучшенной марже в Северной Америке и EMEAI для биодизеля, что более чем компенсировало более слабые результаты в Южной Америке из-за снижения мандат на биодизель.
Результаты Carbohydrate Solutions более чем удвоились по сравнению с прошлым годом.
Производство крахмалов и подсластителей, включая производство этанола на наших мельницах мокрого помола, было ниже по сравнению с четвертым кварталом 2020 года из-за более высоких производственных затрат, включая затраты на энергию в регионе EMEAI, а также более низких объемов переработки пшеницы, что частично компенсируется сохраняющейся высокой рентабельностью производства этанола.
Результаты Vantage Corn Processors были значительно выше по сравнению с прошлым годом благодаря исторически высокой отраслевой марже этанола в результате высокого спроса по сравнению с предложением, а также увеличению объемов продаж благодаря производству на двух сухих мельницах, которые простаивали в предыдущем году.
Компания с нормальным уровнем долговой нагрузки. Руководство принимает меры предосторожности для укрепления своего финансового положения и управления денежными потоками. Проблем здесь нет, но и драйвера в виде делевериджа нет.
2/23/2022 ADM объявила сегодня об успешном размещении своей первой устойчивой облигации, которая поддержит инициативы по продвижению целей компании в области охраны окружающей среды, социальной сферы и управления («ESG»). ADM согласилась выпустить облигации 2,900% на общую сумму 750 млн долларов со сроком погашения в 2032 году. Ожидается, что размещение будет закрыто 28 февраля 2022 года при условии выполнения обычных условий закрытия.
Комментарии менеджмента:
«Наши рекордные результаты отражают постоянный успех нашей стратегии роста и нашей культуры инноваций и исполнения, которые позволили нашей глобальной команде успешно справляться с проблемами цепочки поставок, извлекая выгоду из благоприятной динамики спроса, чтобы обеспечить выдающийся год», — сказал председатель и главный исполнительный директор Хуан Лучано.
«Что не менее важно, мы продвигаем наши действия по повышению производительности и инновациям, чтобы ускорить рост прибыли», — продолжил Лучано. «Мы позиционируем наш портфель в соответствии с устойчивыми тенденциями в области продовольственной безопасности, здоровья и благополучия, а также устойчивого развития. По мере того как мы вступаем в 2022 год, у нас есть хорошие возможности для извлечения выгоды из высокой рентабельности переработки, обусловленной хорошим спросом на шрот и растительное масло в качестве сырья для возобновляемого экологически чистого дизельного топлива; по-прежнему здоровый рынок этанола, поддерживаемый растущим внутренним и экспортным спросом и большей ясностью нормативно-правовой базы; и наш надежный канал продаж продуктов питания, а также рост наших недавних приобретений в этом бизнесе.
«Наши отличные результаты в четвертом квартале и на протяжении всего 2021 года дают нам отличный импульс в новом году. Мы уверены, что наш стратегический план продолжает выполняться, поэтому мы рады объявить об увеличении наших квартальных дивидендов на 8%. Я горжусь нашей командой, благодарен за их усилия и оптимистично настроен в отношении еще одной очень высокой производительности в 2022 году по мере того, как мы продвигаемся к следующему этапу нашего стратегического плана по прибыли в размере 6,00–7,00 долларов на акцию».
Компания подробно изложила пятилетний план с целями, в том числе:
• Рост чистой дополнительной операционной прибыли на 1,2 млрд долларов США, что означает высокий однозначный процентный рост прибыли на акцию с текущего нормализованного базового уровня в 4,00–4,50 доллара на акцию до нового базового уровня в 6,00–7,00 долларов к 2025 году.
• Рост во всех трех бизнес-подразделениях, при этом операционная прибыль Nutrition должна составить 1,25–1,5 млрд долларов к 2025 году.
• Последовательная и надежная основа для создания стоимости для акционеров, включая постоянный коэффициент выплаты дивидендов в размере 30-40% от прибыли и выкуп акций на сумму около 5 миллиардов долларов, при отсутствии других значительных направлений использования денежных средств.
• Постоянная цель – 10% рентабельности инвестированного капитала, что значительно превышает долгосрочную средневзвешенную стоимость капитала компании, составляющую 7%, и получение 1 млрд долларов США в EVA (экономическая добавленная стоимость).
Дивиденды:
Увеличение квартальных дивидендов на 8% в 4 квартале. Дивиденды в целом невысокие. Выкуп акций околонулевой. При этом есть еще запас по возможностям выплат в соответствии с верхней планкой плана.
Оценка:
Компания подорожала и в котировках и в мультипликаторах. Рост стоимости компании (EV) год к году составил 31.8% в 2021 к 2020 и 32.4% с начала 2022 года. Рост EV/EBITDA год к году составил -9.2% в 2021 к 2020 и 24.5% с начала 2022 года.
Компания сейчас имеет самые высокие мультипликаторы за последние 10 лет. Но они обусловлены объективным фактором прироста показателей и ростом цен на продукцию, который дает импульс и прибыли и EBITDA.
Акционерный капитал:
Техническая картина:
Акции в сильном восходящем тренде, причем, по мере роста динамика усиливается, что говорит о высокой вероятности продолжения тренда. Тем не менее, цена очень сильно выросла после последней сильной коррекции, так что покупать вдолгую по текущим может быть рискованно, но отрабатывать среднесрочный лонг можно. Учитывая динамику, новая волна роста может продолжиться до 98-100$ после чего может быть интересна покупка на откате в район 94-95$.
Итого:
За год стоимость компании выросла вслед за показателями бизнеса. При этом, мы видим, что в первом календарном квартале 2022 рост цен на продовльствие только усилился. Учитываем, что отгрузки не совершаются по споту, и фьючерсы это только референс. В целом, за 2022 год компания могла бы прибавить еще треть в капитализации, вырастая к 120$. EV/EBITDA при этом не должна сильно расти, так как драйвером роста будет именно EBITDA.
Bunge Limited NYSE: BG
https://investors.bunge.com/investors/company-overview/bunge-at-a-glance
Бизнес
Bunge — мировой лидер в области поиска, переработки и поставок продуктов и ингредиентов из масличных и зерновых культур. Разветвленная сеть Bunge, основанная в 1818 году, питает и подпитывает растущий мир, создавая устойчивые продукты и возможности для более чем 70 000 фермеров и потребителей, которых они обслуживают по всему миру. Штаб-квартира компании находится в Сент-Луисе, штат Миссури, и насчитывает более 23 000 сотрудников по всему миру, которые обслуживают более 300 портовых терминалов, заводов по переработке масличных культур, зерновых предприятий, а также предприятий по производству и упаковке продуктов питания и ингредиентов по всему миру.
Компания также работает с НПЗ, поставляя сырье для биотоплива
https://investors.bunge.com/investors/news-and-events/press-releases/year/2022/02-22-2022-0
22.02.22 Дочерняя компания Chevron Corporation, и Bunge North America, Inc., дочерняя компания Bunge Limited (NYSE: BG), сегодня объявили о подписании окончательных соглашений о сделке по созданию их ранее объявленного совместного предприятия. Новое предприятие будет создавать возобновляемое сырье, используя опыт Bunge в области переработки семян масличных культур и отношений с фермерами, а также опыт Chevron в производстве и маркетинге топлива. Соглашения подлежат обычным условиям закрытия, включая одобрение регулирующих органов.
Заводы по переработке сои Bunge будут внесены в совместное предприятие с участием Chevron примерно 600 миллионов долларов наличными. Планы включают примерно удвоение совокупной мощности этих объектов с 7000 тонн в день к концу 2024 года. Совместное предприятие может также изучить возможности использования другого возобновляемого сырья, а также предварительной обработки сырья.
Основные финансовые показатели:
Выдающийся квартал во всех сферах бизнеса – результаты в агробизнесе, обусловленные эффективным исполнением по всей цепочке создания стоимости. Рекордные результаты за четвертый квартал и год по рафинированным и специальным маслам.
Итоги 2021 года.
• Годовая прибыль на акцию по GAAP составила 13,64 доллара против 7,71 доллара в предыдущем году; 12,93 доллара против 8,30 доллара на скорректированной основе, исключая определенные доходы и расходы, а также разницу во времени по текущим рыночным ценам.
• Прибыль на акцию по GAAP за четвертый квартал составила 1,52 доллара против 3,74 доллара в предыдущем году,
• Выдающиеся показатели деятельности Bunge за четвертый квартал и весь год,
• Результаты в агробизнесе, обусловленные эффективным исполнением по всей цепочке создания стоимости,
• Рафинированные и специальные масла показали рекордные результаты за четвертый квартал и год,
• Ожидайте сохранения благоприятной рыночной конъюнктуры в 2022 г.
Распределение денег идет с упором на отдачу акционерам виде выкупа акций и выплат дивидендов, но при этом и на развитие бизнеса тоже выделяют немалый поток.
Компания с нормальным уровнем долговой нагрузки. Здесь проблем не будет. Роллирует долг, немного занимается секьюритизацией дебиторской задолежнности.
https://investors.bunge.com/investors/news-and-events/press-releases/year/2022/03-31-2022-0
31.03.22 Bunge закрыла поправку к своей Программе секьюритизации дебиторской задолженности, увеличив выделенную мощность с 925 миллионов долларов США к 1,1 миллиарда долларов США. Кроме того, процентная ставка по этой программе теперь связана с пятью основными целями компании в области устойчивого развития, связанными с ее недавно установленными научно обоснованными целями (SBT). Цели определяют климатические цели Bunge и укрепляют приверженность компании ликвидации вырубки лесов в своих цепочках поставок к 2025 году.
«Благодаря этому второму финансированию, связанному с устойчивостью, мы продолжаем создавать значимые связи между структурой капитала Bunge и нашей стратегией устойчивого развития. Мы довольны нашим прогрессом в достижении наших целей ESG, что дает нам уверенность в том, что мы можем добавить такие цели, связанные с этой программой», — сказал Джон Неппл, финансовый директор Bunge.
https://investors.bunge.com/investors/news-and-events/press-releases/year/2021/12-16-2021
16.12.21 Bunge закрыла вопрос о рефинансировании своей 1,75 миллиарда долларов США трехлетней возобновляемой кредитной линии. Процентная ставка по этому кредиту связана с кредитным рейтингом Компании, а также с пятью основными целями в области устойчивого развития, которые включают недавно установленные научно обоснованные цели (SBT), которые определяют климатические цели Bunge в рамках ее деятельности и укрепляют приверженность компании ликвидации обезлесения в цепочки поставок к 2025 году.
Сделка, совершенная через Bunge Finance Europe BV, дочернюю компанию, находящуюся в полной собственности Bunge Limited, рефинансирует существующий кредит компании, который 16 декабря 2019 года был преобразован в первый в истории кредит Bunge, связанный с устойчивостью.
https://investors.bunge.com/investors/news-and-events/press-releases/year/2021/10-13-2021
10/13/21 Bunge Limited сегодня объявила, что согласилась продать свои семь заводов для производства пшеницы в Мексике для Grupo Trimex. Завершение продажи зависит от обычных условий закрытия, включая одобрение регулирующих органов.
Планы на 2022: ожидается, что скорректированная прибыль на акцию составит не менее $9,50 на акцию за весь 2022 год, второй по величине в истории Бунге. Ожидают сохранения благоприятной рыночной конъюнктуры в 2022 г.
Дивиденды:
Дивиденды невысокие. Выкуп акций ведется. При этом есть большой запас по возможностям выплат.
Оценка:
Мультипликаторы незначительно улучшались. Рост стоимости компании (EV) год к году составил 18.5% в 2021 к 2020 и 12.9% с начала 2022 года. Рост EV/EBITDA год к году составил -53.5% в 2021 к 2020 и 26.2% с начала 2022 года.
Причем видно, что по итогам 2021 года рынок заложил именно временность того роста, что дала компания – EV/EBITDA даже припала к средним (обычное классическое поведение циклических бизнесов с очень сильным финансовым годом, за которым ждут спад цен на продукцию).
Акционерный капитал:
Ранее капитал был стабилен.
Но теперь есть новость про конвертацию префов, что незначительно размыло обыкновенные акции.
18.03.22
СТ. ЛУИ – (BUSINESS WIRE) – Bunge Limited (NYSE: BG) объявила сегодня, что все выпущенные и находящиеся в обращении акции ее кумулятивных конвертируемых бессрочных привилегированных акций с номинальной стоимостью 4,875% (CUSIP G16962204) будут автоматически конвертированы в обыкновенные акции Компании с номинальной стоимостью в США. 0,01 доллара за акцию. Конверсия отражает высокие показатели цены акций Bunge за последние месяцы, увеличивает количество обыкновенных акций в открытом обращении и, как следствие, упрощает и укрепляет структуру капитала компании. Процесс конвертации будет завершен 23 марта 2022 года. Никаких действий со стороны держателей привилегированных акций не требуется.В соответствии со свидетельством о назначении, регулирующим привилегированные акции, конвертация была в конечном итоге вызвана ценой закрытия 104,91 доллара обыкновенных акций на NYSE 18 марта 2022 года. Эта дата стала 20-м торговым днем за предыдущие 30 торговых дней. цена обыкновенных акций на момент закрытия превысила 130% от цены конвертации, что дало Компании право по своему усмотрению конвертировать привилегированные акции в обязательном порядке. Цена конвертации была скорректирована с 78,1322 доллара США до 77,8482 доллара США 16 февраля 2022 года.
Каждая привилегированная акция автоматически конвертируется в 1,2846 обыкновенных акций. В настоящее время выпущено и находится в обращении около 6 898 268 привилегированных акций до конвертации, что приведет к выпуску примерно 8 861 515 новых обыкновенных акций. В настоящее время выпущено и находится в обращении около 142 731 878 обыкновенных акций.
В результате конвертации привилегированные акции не будут выпущены или размещены, а все права бывших владельцев привилегированных акций будут прекращены. Дивиденды по конвертируемым привилегированным акциям перестанут начисляться 23 марта 2022 г. Соответственно, держатели привилегированных акций не будут иметь права на получение дивиденда в размере 1,21875 долл. США на акцию, объявленного Компанией в отношении привилегированных акций 23 февраля 2022 г. и подлежащего выплате. держателям записей 15 мая 2022 г. После даты конвертации нынешние держатели привилегированных акций будут иметь право на получение дивидендов в размере 0,525 долл. США на акцию, объявленных Компанией в отношении обыкновенных акций 23 февраля 2022 г., но только насколько такой держатель остается зарегистрированным держателем обыкновенных акций на 19 мая 2022 года.
Техническая картина:
Тренд восходящий, но заметно его ослабление: откаты становятся глубже. На данный момент важно, чтобы цена обновила максимум, тогда может быть рост в район 120$, сильного потенциала пока не видно. Если цена снова откатиться к 104-107$, можно будет констатировать формирование диапазона.
Итого:
За 2021 год стоимость компании выросла на 18%, в то время как прибыль почти удвоилась. При этом, мы видим, что в первом календарном квартале 2022 рост цен на продовольствие только усилился, но это еще не заложено в прогноз компании.
Негативный фактор небольшого размытия – около 6% не может быть тормозом для переоценки компании. Капитализация явно отстает от динамики финансов за 2021, здесь мешает то, что плановая скорректированная EPS 2022 ниже результата за 2021 год, поэтому мы и видим такой результат.
В 2022 году с рынка выбывает растительное масло из Украины, и хоть оно и не полностью идентично маслам от Bunge, те также подорожают. За год, с учетом размытия капитала, можно было бы ждать рост котировок в район 140$ за акцию.
CORTEVA, INC. NYSE:CTVA
https://www.corteva.com/products-and-services.html
Бизнес
Corteva, Inc. (также известная как Corteva Agriscience) — крупная американская сельскохозяйственная химическая и семенная компания, которая до выделения в независимую публичную компанию была сельскохозяйственным подразделением DowDuPont. Corteva стала публичной компанией 3 июня 2019 г. DuPont и Dow Chemical объединились, а затем в 2019 году разделились на три отдельные компании, одной из которых стала Corteva Agriscience.
31 марта 2022 г. Corteva Agriscience была назначена биотехнологической компанией Symborg эксклюзивным дистрибьютором продукта фиксации азота как для специализированных производителей, так и для фермеров, выращивающих пропашные культуры. Соглашение основано на установившемся сотрудничестве Corteva по распространению уникальных эндофитных бактерий Symborg под торговыми марками оптимизатора эффективности питательных веществ BlueN™ или Utrisha™ N.
29 марта 2022 г. Corteva Agriscience рада сообщить, что многие производители восстановят доступ к гербицидам Enlist One ® и Enlist Duo ® на вегетационный период 2022 г. Агентство по охране окружающей среды США (EPA) сегодня выпустило обновленные дополнительные этикетки для гербицидов, которые снимают географические ограничения для двух перечисленных видов, американского жука-могильника и гремучей змеи Восточной Массасауги. В январе гербициды Enlist получили семилетнюю регистрацию с внесенными поправками и являются первыми продуктами, прошедшими процедуру оценки рисков защиты нового Закона об исчезающих видах (ESA) Агентства по охране окружающей среды.
8 марта 2022 г. Corteva Agriscience сегодня объявила об открытии новой исследовательской станции семян в Навасоте, штат Техас. Сайт будет сосредоточен на сборе полевых данных и характеристике гибридов зернового сорго и кукурузы, применяя аналитический подход к проблемам, с которыми сталкиваются фермеры в южно-центральном Техасе. Используя местные данные, команда разработчиков семян Corteva может быстрее выводить на рынок новую, протестированную на местном уровне высокоэффективную генетику.
8 марта 2022 г. Corteva Agriscience, лидер в области решений для управления растительностью более 50 лет, заключила соглашение с Valent USA LLC, чтобы стать эксклюзивным дистрибьютором гербицида Piper EZ в Соединенных Штатах. Гербицид Piper EZ, доступный через авторизованных дистрибьюторов Corteva в сезоне 2022 г., представляет собой новый жидкий концентрат суспензии, который служит отличным инструментом для поддержания контроля над некоторыми злаковыми и широколиственными сорняками, а также для обработки почвы на нескольких участках, не предназначенных для возделывания сельскохозяйственных культур.
17 февраля 2022 г. Благодаря новому соглашению между Corteva Agriscience и Pro Farm Technologies, дочерней компанией Marrone Bio Innovations, производители в Европе получат доступ к новому устойчивому способу улучшения здоровья растений и качества урожая. В соответствии с соглашением, Corteva станет эксклюзивным европейским дистрибьютором Kinsidro ® Grow, нового лиственного биоудобрения, которое обеспечивает основные питательные вещества, повышающие силу растений.
12 января 2022 г. Corteva Agriscience объявила о капиталовложениях в размере почти 5 млн евро в свой завод в Австрии, чтобы сделать переработку семян более безопасной и эффективной. Инвестиции позволили создать новый цех и реализовать проект «обратной разгрузки», который позволит работникам более безопасно и эффективно разгружать початки посевной кукурузы.
Модернизированное предприятие по производству семян кукурузы уже работает после трехлетнего проекта. Парндорф является важным местом производства гибридных семян в Австрии и других странах. Он также включает в себя исследовательскую станцию, региональную лабораторию по тестированию кукурузы и отдел продаж в Австрии и Швейцарии.
18 ноября 2021 г. Granular , ведущее в мире программное обеспечение для управления фермами (FMS) и дочерняя компания Corteva Agriscience , сегодня объявила о выпуске новых цифровых предложений по управлению азотом, которые помогут фермерам и их консультантам оптимизировать внесение азота и увеличить уверенные решения, основанные на данных, в условиях резкого роста цен на удобрения. В основе этих новых предложений лежит запатентованная модель урожая Granular. Первоначально разработанный в 2013 году, этот управляемый данными алгоритм представляет собой комплексную систему, которая моделирует рост урожая кукурузы в течение всего сезона, позволяя фермерам и их консультантам принимать своевременные и обоснованные решения по мере развития и изменения вегетационного периода. Модель имитирует как рост растения, так и почвенные процессы с учетом четырех входных данных: погода, почва, методы управления и генетика сельскохозяйственных культур. В этом сезоне модель была усовершенствована для повышения точности благодаря самым передовым исследованиям азота из недавних испытаний на фермах и региональных испытаний в сотрудничестве с восемью университетами.
Основные финансовые показатели:
Чистый объем продаж за весь 2021 год увеличился на 10% по сравнению с предыдущим годом. Органически продажи выросли на 9% за тот же период. Продажи выросли в сегментах защиты растений и семян, а также все регионы выросли на отчетной и органической основе по сравнению с 2020 годом.
Чистые продажи средств защиты растений выросли на 12%, а органические продажи увеличился на 11% за весь год, во главе с двузначным приростом продаж в Латинской Америке. Увеличение объема было обусловлено продолжающимся внедрение новых продуктов, включая EnlistTM и ArylexTM гербицид и инсектицид IsoclastTM. Отраженный прирост цен дал сильное исполнение результатов во всех регионах.
Чистые продажи семян и органических продаж выросли на 8% по сравнению с прошлого года, с заметным приростом как в Латинской Америке, так и в регионе Северная Америка за счет увеличения посевных площадей и роста доли, плюс продолжающееся проникновение соевых бобов Enlist E3TM3. Цена выросла на 4% во всем мире благодаря продолжающемуся исполнению стратегии повышения цен.
Доход по GAAP и прибыль на акцию (EPS) составили 1,82 миллиарда долларов и 2,44 доллара на акцию за весь 2021 год соответственно. Операционная EPS составила 2,15 доллара на акцию.
Операционная EBITDA составила $2,58. млрд, что на 23 % больше, чем в предыдущем году, благодаря сильной цене, увеличение отгрузок и объемов во всех регионах и в обоих сегментах.
Corteva обеспечила операционный денежный поток в размере 2,7 млрд долларов США за год, отражающий рост прибыли и улучшения оборотного капитала, в первую очередь за счет более высоких авансовых платежей от клиентов на сезон 2022.
Руководство представило прогноз на весь 2022 год и ожидает чистый объем продаж в диапазоне от $16,7 млрд до $17,0 млрд. Операционная EBITDA ожидается в диапазоне $2,8 млрд до $3,0 млрд, что на 9-16% больше, чем в предыдущем году. Операционная EPS на 2022 год ожидается в диапазоне от 2,30 до 2,50 долларов за акцию.
Дивиденды:
Дивиденды невысокие. Выкуп акций ведется, тоже небольшой. При этом есть большой запас по возможностям выплат.
Оценка:
У компания небольшая публичная история, но мы видим, что результаты прироста финансов пропорционально увеличили стоимость бизнеса и мультипликаторы. Рост стоимости компании (EV) год к году составил 16.6% в 2021 к 2020 и 14.2% с начала 2022 года. Рост EV/EBITDA год к году составил -37.3% в 2021 к 2020 и 4.1% с начала 2022 года.
Акционерный капитал:
Размытий нет.
Техническая картина:
Среднесрочный тренд растущий, сейчас цена откатывается после волны роста. Покупать пока что рано, после такой сильной волны роста желательно увидеть более глубокий откат или более длительный боковик, чем сейчас, так что просто наблюдаем. Если цена продолжит рост, то обновление максимума на 60$ даст сигнал о начале нового растущего импульса.
Итого:
Рост финансов тут хорошо транслируется в капитализацию. Поэтому мы проецируем потенциал прироста в плане на 2022 и с учетом рисков видим потенциал роста к $75 за акцию. Часть роста уже отыграна, помним об этом.
Corteva может столкнуться с судебным разбирательством из-за своего токсичного пестицида хлорпирифоса, который Агентство по охране окружающей среды США запретило в 2021 году. В Калифорнии против компании был подан коллективный иск из-за связи пестицида с повреждением головного мозга у детей. Это риск, который может давить на котировки. Но таким рискам подвержены все крупные производители химии в США.
Nutrien NYSE: NTR
https://www.nutrien.com/investors
Бизнес
Nutrien, один из крупнейших в мире производителей удобрений и крупнейший производитель калия, планирует ежегодно производить 17 миллионов метрических тонн. Компания несет одни из самых низких затрат на производство азота на планете. Бум сырьевых товаров был благосклонен к Nutrien: цены на урожай и рентабельность денежных потоков достигли многолетнего максимума. В результате компания сообщила о рекордной скорректированной EBITDA в размере 4,7 млрд долларов за первые три квартала 2021 года.
Nutrien занимает хорошие позиции в запасах удобрений и средств защиты растений, чтобы начать посевной сезон в Северной Америке. Прогноз по скорректированному розничному показателю EBITDA предполагает некоторый рост объемов продаж удобрений из-за сильного осеннего сезона в Северной Америке, и что маржа розничных продаж удобрений вернется к среднему историческому уровню после увеличения в 2021 году из-за стратегических закупки в условиях роста цен.
Ждут увеличения объемов продаж азота до 10,8–11,3 млн тонн в 2022 г. после завершения строительства действующей фазы проекта расширения в 2021 году и более высокие ожидаемые операционные показатели. Nutrien ожидает рекордных объемов продаж калийных солей от 13,7 до 14,3 млн тонн в 2022 году.
Основные финансовые показатели
Nutrien получила чистую прибыль в размере 1,2 млрд долларов США и рекордную скорректированную EBITDA в размере 2,5 млрд долларов США в четвертом квартале, 3,2 миллиарда долларов чистой прибыли (5,52 доллара разводненной чистой прибыли на акцию) и рекорд скорректированного показателя EBITDA в размере 7,1 миллиарда долларов (6,23 доллара на акцию) за полный 2021 год.
Денежный поток от операционной деятельности за полный год составил 3,9 млрд долларов США. В 2021 году уделили приоритетное внимание использованию денежных средств для укрепления и изменения положения баланса, сократив долгосрочную задолженность на 2,1 млрд долларов США. В 2021 году направили 2,1 миллиарда долларов на выплату дивидендов и выкуп акций, выкупив 15 миллионов акций в течение года. На сегодняшний день выкупили более 22 миллионов акций в рамках программы NCIB.
Nutrien Ag Solutions («Розничная торговля») показала рекордную скорректированную EBITDA в четвертом квартале и превысила 1,9 миллиарда долларов США за весь год. 2021 года. Перевыполнили почти все наши стратегические цели на 2023 год, в том числе рекордную маржу EBITDA до более чем 1 миллиарда долларов в 2021 году, рост на 22 процента.
Надежность и эффективность глобальной цепочки поставок и стратегических закупок помогли нормализовать сопоставимые показатели выручки розничной торговли в магазинах до 7 процентов, а показатель EBITDA с поправкой на розничную торговлю на место продаж в США2 — до 1,5 млн долларов США в 2021 году.
Закрыли 14 сделок по приобретению в течение года и увеличили розничные продажи цифровой платформы до 2,1 миллиарда долларов.
Скорректированная EBITDA калийных компаний превысила 1 миллиард долларов в четвертом квартале и увеличилась на 130 процентов за весь 2021 год до 2,7 миллиарда долларов. Достигли рекордных объемов продаж в 13,6 млн тонн в 2021 году благодаря способности быстро наращивать производство с шести шахт. Реализовали инициативы Potash Next Generation и произвели 1 миллион тонн в 2021 с использованием телеудаленных и автономных методов майнинга.
Показатель EBITDA с поправкой на азот составил 921 млн долларов США в четвертом квартале 2021 года и увеличился на 114 процентов до 2,3 млрд долларов США за весь 2021 год. Завершили проекты по расширению действующих месторождений 1 фазы в срок и в рамках бюджета, запустили вторую фазу проектов и продвинутые инициативы по обезуглероживанию.
EBITDA с поправкой на фосфаты составила 196 миллионов долларов США в четвертом квартале 2021 года и увеличилась на 133 процента до 540 миллионов долларов США в полном объеме 2021 за год.
Компания Nutrien опубликовала прогноз по скорректированной EBITDA и скорректированной чистой прибыли на акцию на 2022 год в размере от 10,0 до 11,2 млрд долларов США и 10,20 долларов США до $11,80 за акцию. Прогноз по скорректированной чистой прибыли на акцию включает наши планы по выделению не менее 2 миллиардов долларов на выкуп акций в 2022 году со сбалансированной частотой в течение года.
Nutrien Ltd., Agrium Inc. и Potash Corporation of Saskatchewan Inc., каждая полностью дочерние компании Nutrien сегодня объявили об урегулировании ранее объявленного погашения долговых ценных бумаг на сумму 1,8 миллиарда долларов и закрытии их ранее объявленного тендерного предложения за наличные.приобрести до 300 миллионов долларов США («Предел тендера») по совокупной цене покупки.
Распределение капитала гармонично сочетает снижение долга, инвестиции в рост и отдачу акционерам.
Дивиденды
Совет директоров утвердил увеличение квартальных дивидендов до 0,48 доллара на акцию и одобрили покупку до 10 процентов акций. В процентах тут также немного.
Nutrien Ltd. сегодня объявила о том, что Фондовая биржа Торонто (TSX) приняла уведомление Nutrien о начале подачи заявки эмитентом по обычному курсу (NCIB) на покупку находящиеся в обращении обыкновенные акции, составляющие до 10 процентов ее «публичного обращения» (как определено в Руководстве компании TSX). Обыкновенные акции, приобретенные в рамках NCIB, будут аннулированы.
Оценка:
Рост стоимости компании (EV) год к году составил 35.5% в 2021 к 2020 и 23.7% с начала 2022 года. Рост EV/EBITDA год к году составил -37.4% в 2021 к 2020 и -1.1% с начала 2022 года.
У компании стоимость выросла на 1/4 с начала года к рекордному уровню, а мультипликаторы сократились. Здесь хорошая отзывчивость к полученным результатам.
Акционерный капитал:
С 2018 года количество акций падает.
Техническая картина:
Акция в восходящем тренде, на данный момент покупки возможны, но скорее спекулятивные, так как для среднесрочных или долгосрочных покупок желательно увидеть более глубокий откат.
Локально видим большой интерес покупателя на недавнем провале цены. После него видим очень быстрый вынос цены выше, а сейчас цена откатывается и в районе 96-100$ вполне вероятно возобновление интереса покупателя. Если же цена продолжит сползание вниз, то откат к 92-94$ уже будет интересен для среднесрочных покупок.
Итого:
Основной рывок в росте оценки произошел с началом военной операции на Украине. Сейчас рост чуть остывает. Но мы видим планы роста показателей в 2022 году на 50% по EBITDA, которые могут дать импульс среднесрочного роста к 125-130$ с учетом того, что часть этого уже в цене акций.
FMC CORPORATION NYSE:FMC
https://www.fmc.com/en/company/about-fmc
Бизнес
FMC Corporation (Food Machinery and Chemical Corporation) — американская химическая производственная компания со штаб-квартирой в Филадельфии, штат Пенсильвания, которая возникла как производитель инсектицидов в 1883 году.
В ходе серии сделок с 2018 по 2019 год FMC завершила выделение литиевого сегмента, продала свой сегмент пищевых продуктов и приобрела активы у DuPont, чтобы стать одной из крупнейших мировых агрохимических компаний. Bayer, FMC и Corteva Agriscience являются ведущими разработчиками биологических препаратов.
9 ДЕКАБРЯ 2021 Г. Корпорация FMC, ведущая мировая сельскохозяйственная научная компания, объявила о подписании многолетних соглашений с Corteva Agriscience о продолжении поставок Rynaxypyr® и Cyazypyr® Corteva для продуктов обработки семян. Эти многолетние соглашения расширяют существующее глобальное сотрудничество между двумя компаниями.
Инсектициды для внесения семян на базе Rynaxypyr® и Cyazypyr® помогают производителям защитить свои семена от основных насекомых-вредителей, что приводит к повышению урожайности и повышению качества урожая. Corteva является лидером в разработке и поставке коммерческих семян, сочетающих передовую зародышевую плазму и новые признаки.
1 ДЕКАБРЯ 2021 Г. Корпорация FMC, ведущая сельскохозяйственная научная компания, присоединилась к другим компаниям, правительствам и отраслевым партнерам для поддержки Миссии сельскохозяйственных инноваций в интересах климата (AIM4C) и Коалиции за устойчивый рост производительности в интересах продовольственной безопасности и сохранения ресурсов (SPG Coalition). Эти ключевые инициативы, возглавляемые Министерством сельского хозяйства США, направлены на ускорение развития устойчивого сельского хозяйства для более продуктивного и справедливого будущего. Участие в таких инициативах, как AIM4C и Коалиция SPG, является основной частью стратегии FMC по партнерству по всей цепочке создания стоимости в сельском хозяйстве для решения насущных проблем, таких как изменение климата, отсутствие продовольственной безопасности и социальная несправедливость. Являясь одним из основателей обеих инициатив, FMC будет играть решающую роль в формировании их масштабов и стратегий, чтобы обеспечить конструктивные решения этих проблем.
Основные финансовые показатели:
Основные события четвертого квартала 2021 года:
- Выручка составила 1,41 миллиарда долларов США, что на 23 процента больше, чем в четвертом квартале 2020 года.
- Консолидированная чистая прибыль по GAAP составила 187 миллионов долларов США, что на 296 процентов больше, чем в четвертом квартале 2020 года.
- Скорректированная EBITDA составила 377 млн долларов США, что на 30% больше, чем в четвертом квартале 2020 года.
- Консолидированная прибыль по GAAP в размере 1,52 доллара США на разводненную акцию, что на 300% больше, чем в четвертом квартале 2020 года.
- Скорректированная прибыль на разводненную акцию составила 2,16 доллара США, что на 52% больше, чем в четвертом квартале 2020 года.
- Выкуп акций на сумму 100 миллионов долларов США.
Стоит обратить внимание, что в 2021 году ценовой фактор еще мал, а вот 2022 будет мощнее.
Итоги 2021 года
Выручка в размере 5,05 млрд долларов США, что отражает 9-процентный рост и 8-процентный органический рост. Консолидированная чистая прибыль по GAAP составила 734 млн долларов США, что на 33% больше, чем в 2020 году.
Скорректированная EBITDA составила 1,324 млрд долларов США, что на 6% больше, чем в 2020 году.
Консолидированная прибыль по GAAP составила 5,70 доллара США на разводненную акцию, что на 35% больше, чем в 2020 году.
Скорректированная прибыль на разводненную акцию составила 6,93 доллара США, что на 12% больше, чем в 2020 году.
Консолидированный операционный денежный поток по GAAP составил 899 млн долл. США, что на 22 % больше, чем в 2020 году.
Возврат акционерам более 645 миллионов долларов США, включая 400 миллионов долларов США в виде выкупа акций.
Прогноз на 2022 год
Выручка находится в диапазоне от 5,25 до 5,55 млрд долларов США, что отражает 7-процентный рост по сравнению с 2021 годом.
Скорректированный показатель EBITDA находится в диапазоне от 1,32 до 1,48 млрд долларов США, что отражает 6-процентный рост по сравнению с 2021 годом. Ожидается, что скорректированная прибыль на разводненную акцию будет находиться в диапазоне от 6,80 до 8,10 долл. США, что отражает 8-процентный рост по сравнению с 2021 годом.
Итоги 2021 для сравнения с планом. Свободный денежный поток в размере 713 миллионов долларов США, что на 31 процент больше, чем в 2020 году.
Цифры по свободному денежному потоку за этот год примерно как за 2021, но % выхода FCF тут ниже – есть запас для роста и перевыполнения плана. Выглядит намеренно заниженным. Ожидается, что свободный денежный поток будет находиться в диапазоне от 515 до 735 миллионов долларов США в 2022.
Для удобства компания дает прогноз по чувствительности показателей в разных сценариях.
Дивиденды:
Доходность в рамках рынка. Плюс есть потенциал для наращивания. Компания рассчитывает выкупить акции FMC на сумму от 500 до 600 миллионов долларов в 2022 году.
Оценка:
Рост стоимости компании (EV) год к году составил -5.2% в 2021 к 2020 и 19.7% с начала 2022 года. Т.е. прирост в финансах был отыгран с выходом отчета за 4 квартал 2021 года. Рост EV/EBITDA год к году составил -10% в 2021 к 2020 и 6.6% с начала 2022 года.
Акционерный капитал:
Размытия нет, наоборот идет позитивный тренд уменьшения числа акций.
Техническая картина:
Среднесрочный тренд восходящий, при обновлении максимума на 136$ стоит ждать новый импульс в район 140$ или выше. В рамках долгосрочной тенденции цена периодически откатывается к недельным средним, что дает хорошую точку входа в продолжение тренда. Такой откат будет примерно при падении на 10% от хая.
Итого:
Компания подорожала и в котировках и в мультипликаторах.
Мы считаем, что опубликованный бизнес-план 2022 выглядит намеренно заниженным, и дает базу для успешного перевыполнения. Тем более, зная сроки подготовки и согласования бюджетов и прогнозов, мы понимаем, что эффект от военной операции на Украине и выбытия экспорта из РФ и Украины мы увидим не ранее отчета за 1 календарный квартал 2022 года.
Логично ждать, что в ряде стран клиенты нарастят площадь посевов для поптыки компенсации выбыших поставок, а на новые площади нужно будет покупать дополнительный объем инсектицидов. Но у компании есть производство в РФ, в Новочебоксарске, что дает риски на выбытие продаж на рынке РФ.
https://www.fmcrussia.ru/video/zavod-fmc-novocheboksarsk
Поэтому, с учетом риска, мы понимаем, что большая часть апсайда уже отыграна и, скорее всего, бизнес менее интересен.
TYSON FOODS, INC. NYSE: TSN
https://www.tysonfoods.com/who-we-are
Бизнес
Tyson Foods, Inc. — американская многонациональная корпорация, базирующаяся в Спрингдейле, штат Арканзас, и работающая в пищевой промышленности. Компания является вторым по величине переработчиком и продавцом курятины, говядины и свинины в мире после JBS SA и ежегодно экспортирует самый большой процент говядины из США. Tyson Foods заняла 79-е место в списке крупнейших корпораций США Fortune 500 за 2020 год по совокупному доходу.
Основанная в 1935 году Джоном У. Тайсоном и выросшая под руководством трех поколений семьи, компания имеет широкий портфель продуктов и брендов, таких как Tyson®, Jimmy Dean®, Hillshire Farm®, Ball Park®, Wright®, Aidells®, ibp. ® и State Fair®. Tyson Foods постоянно внедряет инновации, чтобы сделать белок более устойчивым, адаптировать продукты питания везде, где они доступны, и повысить ожидания мира в отношении того, на что способна хорошая еда. Компания со штаб-квартирой в Спрингдейле, штат Арканзас, насчитывает 139 000 сотрудников.
02 февраля 2022 г. Руководство Tyson Foods, губернатор штата Кентукки Энди Бешир и городские власти из Боулинг-Грин сегодня заложили фундамент нового завода Tyson по производству бекона стоимостью 355 миллионов долларов. После ввода в эксплуатацию в конце 2023 года на объекте площадью 400 000 квадратных футов будет работать 450 человек, что поможет удовлетворить растущий спрос на знаковые бренды компании Wright® и Jimmy Dean® .
09 сентября 2021 г. Tyson Foods (NYSE:TSN), один из ведущих мировых производителей белка, выходит на рынок охлажденных и расфасованных закусок для детей стоимостью 1 миллиард долларов, предлагая новую детскую закуску – Hillshire Farm ® SNACKED ! Опираясь на свой мощный портфель белковых брендов и успех в области снэков для взрослых, Hillshire Farm SNACKED! подарит родителям универсальную упаковку для перекуса, приготовленную из качественных и проверенных ингредиентов и предназначенную специально для детей.
Более 76% людей, включая детей, едят два или более перекусов каждый день. И когда дело доходит до покупки закусок для своих детей, родители обращают внимание на высокое качество, простоту приготовления и использования, а также на вкус. Ферма Хиллшир ЗАКУСКА! уникально поставляет на все эти элементы в одной восхитительной упаковке закуски.
«Протеиновые закуски — одни из самых популярных потребляемых закусок, и мы знаем, что белок помогает детям чувствовать себя сытыми, что делает его идеальным компонентом перекуса. Hillshire Farm SNACKED! и образ жизни детей на ходу», — сказала Ноэль О’Мара, президент группы Tyson Foods, — «Как лидер в области белков и закусок, мы увидели явную возможность для универсального, вкусного, ориентированного на детей перекуса — и это именно то, что предлагает Hillshire Farm SNACKED!».
Tyson Foods была вовлечена в ряд споров, связанных с окружающей средой, благополучием животных и благополучием их собственных сотрудников. Во время пандемии COVID-19 Tyson Foods не применяла рекомендуемые передовые методы защиты своей рабочей силы, включая меры физического дистанцирования, барьеры из плексигласа и ношение масок. Имя Tyson фигурировало в нескольких судебных процессах о грубой и умышленной халатности в отношении распространения COVID-19 на их заводах.
Основные финансовые показатели:
• Прибыль на акцию по GAAP составила 3,07 доллара США, что на 140% больше, чем в предыдущем году; Скорректированная прибыль на акцию составила 2,87 доллара США, что на 48% больше, чем в предыдущем году.
• Операционная прибыль по GAAP составила 1 455 миллионов долларов США, что на 106% больше, чем в предыдущем году; Скорректированная операционная прибыль составила 1 432 млн долл. США, увеличившись на 40% по сравнению с предыдущим годом.
• Общая операционная маржа Компании по GAAP 11,3%; Скорректированная операционная маржа 11,1%.
• Ликвидность $5,2 млрд на 1 января 2022 г.
• Выкуплено 4,2 млн акций на сумму 348 млн долл. США.
Объем производства в натуральном выражении не растет. В 2022 году результаты будут сделаны за счет ценового фактора.
Говядина
Объем продаж снизился из-за последствий, связанных со сложной рабочей средой и усилением ограничений в цепочке поставок, что частично компенсируется сильным мировым спросом. Средняя цена продажи увеличилась по мере того, как затраты на вводимые ресурсы, такие как живой скот, рабочая сила, фрахт и транспортные расходы выросли, а спрос на продукцию из говядины остался высоким.
Операционная прибыль увеличилась благодаря высокому спросу, поскольку продолжили оптимизировать выручку по поставке живого скота и сократили прямые дополнительные расходы, связанные с COVID-19, что частично компенсируется неэффективностью производства из-за воздействия, связанного со сложной рабочей средой.
Кроме того, на операционную прибыль в 2021 финансовом году повлияла прибыль в размере 55 миллионов долларов США от восстановления поголовья крупного рогатого скота.
Свинина
Объем продаж немного увеличился, так как высокий мировой спрос был компенсирован последствиями, связанными со сложной рабочей средой. Средняя цена продажи увеличилась по мере увеличения затрат на производство, таких как живые свиньи, затраты на рабочую силу, фрахт и транспортировку, а также увеличения спроса на продукцию.
Продукты из свинины оставались сильными, что частично компенсировалось неблагоприятным сочетанием, связанным с нехваткой рабочей силы. Операционная прибыль увеличилась за счет высокого спроса, оптимизировали доходы по сравнению с поставкой живых свиней и сократили прямые дополнительные расходы, связанные с COVID-19, что частично компенсируется последствиями, связанными со сложной рабочей средой.
Курица
Объем продаж увеличился в первую очередь за счет увеличения производства живого мяса и высокого спроса. Средняя цена продажи увеличилась из-за влияния инфляционной среды затрат.
Операционный доход увеличился за счет увеличения объема продаж и более высокого среднего чека реализации, что частично компенсированно влиянием инфляционных рыночных условий, включая более высокие затраты на кормовые ингредиенты на 185 миллионов долларов США, увеличение затрат на цепочку поставок и сложные условия труда.
Кроме того, операционная прибыль в первом квартале 2022 финансового года пострадала в размере 23 миллионов долларов США за вычетом расходов, понесенных в связи с пожаром на производственном объекте, и пострадала в в первом квартале 2021 финансового года из-за убытка в размере 320 миллионов долларов США от признания начисления юридических непредвиденных расходов.
У компании повышение отдачи от курицы стоит в приоритетах на этот год.
Готовые продукты
Объем продаж снизился из-за продажи бизнеса по производству лакомств для домашних животных в четвертом квартале 2021 финансового года, а также из-за снижения производства. Упала пропускная способность в связи со сложной рабочей средой и плохими условиями снабжения. Средняя цена реализации увеличилась в основном за счет последствия управления доходами в условиях инфляционных издержек. Операционная прибыль снизилась из-за влияния инфляционных рыночные условия, в том числе 215 миллионов долларов США за увеличение стоимости сырья.
На 2022 финансовый год Министерство сельского хозяйства США («USDA») указывает, что внутреннее производство белка (говядина, свинина, куриное мясо и индейки) должно оставаться относительно неизменным по сравнению с уровнями 2021 финансового года.
Говядина
Министерство сельского хозяйства США прогнозирует, что внутреннее производство сократится примерно на 1% в 2022 финансовом году по сравнению с 2021 финансовым годом. Это будет сильный год с скорректированной операционной маржой в верхней части от 9% до 11% в 2022 финансовом году. Первая половина финансового года будет сильнее, чем во второй половине, сочетание более высокого использования и спроса на крупный рогатый скот может привести к сужению предложения.
Свинина
Министерство сельского хозяйства США прогнозирует, что внутреннее производство сократится примерно на 2% в 2022 финансовом году по сравнению с 2021 финансовым годом, а скорректированная операционная маржа сегмента составит от 5% до 7% в 2022 финансовом году.
Курица
Министерство сельского хозяйства США прогнозирует, что производство курятины увеличится примерно на 2% в 2022 финансовом году по сравнению с 2021 финансовым годом. Скорректированная операционная маржа в размере от 5% до 7% на 2022 финансовый год, поскольку ожидается, что скорректированная операционная маржа достигнет этого уровня к середине года, что приведет к более высоким результатам во второй половине финансового года.
Готовые продукты
Cкорректированная операционная маржа будет находиться на верхнем уровне от 7% до 9% в 2022 финансовом году. Помогут инициативы в области ценообразования, чтобы обеспечить смягчение дополнительного инфляционного давления за счет повышения цен реализации, а также работа по экономии для снижения затрат.
- В 2022 финансовом году продажи будут находиться на верхнем уровне от 49 до 51 миллиарда долларов.
- Капитальные затраты 2022 финансовом году составят примерно 2 миллиарда долларов. Капитальные затраты включают затраты на создание мощностей, их расширение и использование, автоматизация для облегчения трудовых проблем и инновации бренда и продукта.
- Чистые процентные расходы в 2022 финансовом году составят примерно 360 миллионов долларов.
- Ликвидность, составлявшая примерно 5,2 млрд долларов США на 1 января 2022 года, останется выше нашего минимального целевого показателя ликвидности в 1,0 миллиарда долларов
Дивиденды:
Дивиденды в целом невысокие. Выкуп акций околонулевой. При этом есть хороший запас по возможностям выплат.
Оценка:
Рост стоимости компании (EV) год к году составил 15.1% в 2021 к 2020 и 2.3% с начала 2022 года. Рост EV/EBITDA год к году составил -10% в 2021 к 2020 и -10.2% с начала 2022 года.
Оценка компании в рамках исторических значений. Причем EV даже ниже 2019 года, котировки на том же уровне – припал долг за 2 года.
Акционерный капитал:
Размытий нет.
Техническая картина:
Акции в восходящем тренде, цена достаточно сильно откатилась после последней волны роста и имеет все шансы на новый импульс уже в район 105-110$. Если же рассматривать долгосрочные покупки, то тут нужно быть осторожнее, акция с 2017 года пытается расти, но удается лишь немного обновить хай перед новым падением, так что покупки на очередном таком росте могут быть не очень выгодными, но зато очень интересны, если цена совершит сильное падение хотя бы в район 75-80$.
Итого:
Потенциал роста компании за счет прироста выручки на 8-10% в 2022 году, и в том числе за счет цены дает не умеренный апсайд к 110$ за акцию.
Залог успеха компании будет в возможности перевыставить затраты на конечных потребителей. Но это достаточно реально, так как здесь массовые пищевые продукты, от которых сложно отказаться.
DEERE & COMPANY NYSE : DE
https://www.deere.com/en/our-company/
Бизнес
Deere & Company производит сельскохозяйственную технику, тяжелую технику, лесохозяйственную технику, дизельные двигатели, трансмиссии (оси, трансмиссии, коробки передач), используемые в тяжелой технике, и оборудование для ухода за газонами. Компания также предоставляет финансовые услуги и другие сопутствующие виды деятельности.
По сути, в мире по производству сельхозтехники это игрок номер 1.
Deere & Company зарегистрирована на Нью-Йоркской фондовой бирже под символом DE. Штаб-квартира Deere & Company находится в Молине, штат Иллинойс.
2/3 выручки – это техника для сельского хозяйства, плюс такая же пропорция будет в финансовых продуктах, которые представляют собой кэптивный лизинг для техники самой компании и управление дебиторской задолженностью дилерской сети, так что 5-6% можно смело записать тоже к сельхоз бизнесу.
Основные финансовые показатели:
Компания John Deere успешно завершила первый квартал, несмотря на очень динамичный период.
Финансовые результаты за квартал включают 11%-ную маржу по операциям с оборудованием. Сильные основы сегмента сельского хозяйства перенесены с 2021 финансового года и оставались стабильными до начала 2022 финансового года, а книги заказов, в основном, заполнены до конца года.
Между тем, строительные и лесные продукты компании также продолжали извлекать выгоду из высокого спроса и ценовой реализации, что способствовало стабильным результатам подразделения в квартале.
Чистые продажи и выручка по всему миру выросли на 5 процентов в первом квартале 2022 года до 9,569 миллиарда долларов.
Чистый объем продаж оборудования за квартал составил 8,531 млрд долларов по сравнению с 8,051 млрд долларов в 2021 году.
Продажи производства и точного земледелия за квартал выросли за счет реализации цен и роста объема. Операционная прибыль снизилась в основном из-за более высоких производственных затрат и неблагоприятной конъюнктуры микса продуктов.
Эти минусы были частично компенсированы выской ценой реализации и увеличением объемов отгрузки.
Продажи мелких сельскохозяйственных и газонных культур за квартал улучшились, так как реализация цены более чем компенсирует снижение отгрузки.
Операционная прибыль снизилась в основном из-за более высоких производственных затрат и снижения продаж и слабого продуктового микса продаж. Эти статьи были частично компенсированы ценой реализации.
Книги заказов на предстоящий год в основном заполнены, за исключением нескольких случаев, когда Deere приостановили выполнение заказов, чтобы ппереоценить инфляционное давление позже в этом году.
Deere ожидают, что в сегменте малого сельского хозяйства и газона продажи США и Канады останутся, в основном, без изменений в течение года, поскольку проблемы с поставками продолжают ограничивать способность отрасли производить больше машин.
После двух лет устойчивого спроса уровень запасов на местах находится на многолетнем минимуме и вряд ли начнется
восстановление где-то в 2023 году.
В Европе, ожидается, что отрасль вырастет примерно на 5%, поскольку более высокие цены на сырьевые товары укрепляются.
А условия в пахотном сегменте и цены на молочные продукты остаются устойчивыми, даже несмотря на давление на маржу из-за роста производственных затрат.
Deere ждут, что отрасль продолжит сталкиваться с ограничениями, связанными с поставками. В результате спрос опережает производство в течение всего года.
В Южной Америке продажи тракторов и комбайнов вырастут на 5-10%. Фермерские настроения и прибыльность остаются на рекордно высоком уровне, поскольку они получают выгоду от высоких цен, рекордных уровней производства и благоприятной валютной среды.
Прогнозируется, что отраслевые продажи в Азии останутся на прежнем уровне. Индия, крупнейший в мире рынок тракторов по количеству единиц, снижается по сравнению с рекордными объемами, достигнутыми в 2021 году.
Россия занимала небольшую долю рынка в бизнесе Deere, плюс идет распродажа того, что привезли и произвели к сезону 2022. По информации, которая у нас была, запас на 2022 фискальный год был сформирован заранее и поставлен в России в ожидании роста утилизационного сбора. И сейчас этот склад распродается, т.е. 2022 финансовый год, с учетом сезонности продаж в РФ почти не принесет урона результатам группы.
Комментарий менеджмента
«Производительность Deere в первом квартале была впечатляющей, учитывая производственные проблемы, связанные с задержками с ратификацией нашего контракта с UAW в конце ноября, а также постоянные проблемы, связанные с цепочками поставок и пандемией», — сказал Джон С. Мэй, председатель и главный исполнительный директор. «Эти факторы привели к более высоким производственным издержкам в квартале. Мы продолжаем тесно сотрудничать с ключевыми поставщиками, позволяя нашим клиентам доставлять продукты питания и объекты критической инфраструктуры».
Компания ждет сильный рост в 2022 году
Дивиденды:
Дивиденды в целом невысокие. Выкуп акций тоже. Выплаты в рамках тех % , что компания заложила в свою долгосрочную стратегию.
Оценка:
Рост стоимости компании (EV) год к году составил 18.2% в 2021 к 2020 и 15.6% с начала 2022 года. Рост EV/EBITDA год к году составил -26% в 2021 к 2020 и 21% с начала 2022 года. Часть ожидаемого прироста в показателях уже отыграна, а мультипликаторы ближе к верхней средней части статистики.
Акционерный капитал:
Размытия нет, наоборот идет позитивный тренд уменьшения числа акций.
Техническая картина:
Акция после очень мощного ралли, покупки вдолгую после такого технически кажутся рискованными, нужно смотреть на перспективы по ФА. Среднесрочно же наоборот сформировалась очень хорошая точка для входа в лонг: цена после долгого боковика пробивает его вверх и теперь откатывается. Тест уровня боковика сверху даст хорошую точку для покупок с целью продолжения роста к 480$. Если цена вернется в диапазон, то стоит ждать откат к 350-355$.
Итого:
Компания уверенно повышает цены на продукцию, перевыставляя рост затрат на пользователя. Проблема может быть на этапе сборки, но помним, что абсолютно все, что будет собрано, будет продано, уже есть заказы, превышающие спрос. Т.е. проблем с ценовой реализацией не будет – на дефиците вся инфляция будет транслирована в рынок.
Вполне можем ждать $480, которые показывает технический анализ. Это реалистичные 20% роста (апсайд + дивиденды), которые подкреплены фундаментом планов на 2022 год.
Сводная по компаниям:
Для удобства повторим выводы по каждой компании:
ARCHER-DANIELS-MIDLAND COMPANY (XNYS:ADM)
За год стоимость компании выросла вслед за показателями бизнеса. При этом, мы видим, что в первом календарном квартале 2022 рост цен на продовльствие только усилился. Учитываем, что отгрузки не совершаются по споту, и фьючерсы это только референс. В целом, за 2022 год компания могла бы прибавить еще треть в капитализации, вырастая к 120$. EV/EBITDA при этом не должна сильно расти, так как драйвером роста будет именно EBITDA.
BUNGE LIMITED (XNYS:BG)
За 2021 год стоимость компании выросла на 18%, в то время как прибыль почти удвоилась. При этом, мы видим, что в первом календарном квартале 2022 рост цен на продовольствие только усилился, но это еще не заложено в прогноз компании.
Негативный фактор небольшого размытия – около 6% не может быть тормозом для переоценки компании. Капитализация явно отстает от динамики финансов за 2021, здесь мешает то, что плановая скорректированная EPS 2022 ниже результата за 2021 год, поэтому мы и видим такой результат.
В 2022 году с рынка выбывает растительно масло из Украины, и хоть оно и не полностью идентично маслам от Bunge, те также подорожают. За год, с учетом размытия капитала, можно было бы ждать рост котировок в район 140$ за акцию.
CORTEVA, INC. (XNYS:CTVA)
Рост финансов тут хорошо транслируется в капитализацию. Поэтому мы проецируем потенциал прироста в плане на 2022 и с учетом рисков видим потенциал роста к $75 за акцию. Часть роста уже отыграна, помним об этом.
Corteva может столкнуться с судебным разбирательством из-за своего токсичного пестицида хлорпирифоса, который Агентство по охране окружающей среды США запретило в 2021 году. В Калифорнии против компании был подан коллективный иск из-за связи пестицида с повреждением головного мозга у детей. Это риск, который может давить на котировки. Но таким рискам подвержены все крупные производители химии в США.
Nutrien Ltd. (XNYS:NTR)
Основной рывок в росте оценки произошел с началом военной операции на Украине. Сейчас рост чуть остывает. Но мы видим планы роста показателей в 2022 году на 50% по EBITDA, которые могут дать импульс среднесрочного роста к 125-130$ с учетом того, что часть этого уже в цене акций.
FMC CORPORATION (XNYS:FMC)
Компания подорожала и в котировках и в мультипликаторах. Мы считаем, что опубликованный бизнес-план 2022 выглядит намеренно заниженным, и дает базу для успешного перевыполнения. Тем более, зная сроки подготовки и согласования бюджетов и прогнозов, мы понимаем, что эффект от военной операции на Украине и выбытия экспорта из РФ и Украины мы увидим не ранее отчета за 1 календарный квартал 2022 года.
Логично ждать, что в ряде стран клиенты нарастят площадь посевов для поптыки компенсации выбыших поставок, а на новые площади нужно будет покупать дополнительный объем инсектицидов. Но у компании есть производство в РФ, в Новочебоксарске, что дает риски на выбытие продаж на рынке РФ.
https://www.fmcrussia.ru/video/zavod-fmc-novocheboksarsk
Поэтому, с учетом риска, мы понимаем, что большая часть апсайда уже отыграна и, скорее всего, бизнес менее интересен.
TYSON FOODS, INC. (XNYS:TSN)
Потенциал роста компании за счет прироста выручки на 8-10% в 2022 году, и в том числе за счет цены дает не умеренный апсайд к 110$ за акцию.
Залог успеха компании будет в возможности перевыставить затраты на конечных потребителей. Но это достаточно реально, так как здесь массовые пищевые продукты, от которых сложно отказаться.
DEERE & COMPANY (XNYS:DE)
Компания уверенно повышает цены на продукцию, перевыставляя рост затрат на пользователя. Проблема может быть на этапе сборки, но помним, что абсолютно все, что будет собрано, будет продано, уже есть заказы, превышающие спрос. Т.е. проблем с ценовой реализацией не будет – на дефиците вся инфляция будет транслирована в рынок.
Вполне можем ждать $480, которые показывает технический анализ. Это реалистичные 20% роста (с дивидендом), которые подкреплены фундаментом планов на 2022 год.
Интересными торговыми идеями видятся ARCHER-DANIELS-MIDLAND COMPANY (XNYS:ADM), CORTEVA, INC. (XNYS:CTVA) и Nutrien Ltd. (XNYS:NTR) и BUNGE LIMITED (XNYS:BG). Но помним про риск суда в CORTEVA, INC.
Мы для себя выбираем 2 инвестиционные идеи – ADM и NTR